魏建军说汽车界的恒大出现，比亚迪还能挺多久？

魏建军说汽车界的恒大出现，比亚迪还能挺多久？

比亚迪现在的现金流问题，的确比较大。但是，比亚迪和恒大有本质的不同。即便现金流出现问题，依然算是一家好公司。它解决资金问题的方法还有很多，顶多是股价难看一些。

魏建军作为长城汽车的老板，在电动车崛起的这几年，明显跟不上时代了。他和比亚迪的冲突，那也不是一年两年了，再加上他平时就以敢说真话闻名。

所以他曝光汽车行业的内幕，也不令人惊讶。他说的也是早就存在的问题，一个问题是车企为了销量业绩推高股价，搞零公里二手车的问题。还说要自掏腰包，要给汽车行业做审计。还有一个问题，就是汽车界的恒大已经出现，爆雷在即。

一时间，大家纷纷在猜测，汽车界的恒大到底是谁。其实这都不用猜，恒大号称宇宙第一房企。汽车界的恒大，也就只有比亚迪够资格了。而且比亚迪的现金流的确有问题。魏建军一开炮，比亚迪的股价也是应声下跌，这几天已经跌了15%了。

我们首先要搞清楚，比亚迪的现金流到底问题有多大，其次再说比亚迪和恒大的本质区别是什么。笼统的说汽车界的恒大快要爆雷了，会让很多问题模糊不清。

比亚迪的2024年报，可谓是百尺竿头更进一步，各项数据都在增长。其中营收7771亿，已经超过特斯拉。净利润402亿，也快赶上特斯拉。研发542亿，在全国也是名列前茅的。总资产7800亿，负债不到6000亿，负债率76%.在汽车这个重资产的行业，负债率不算高。而且负债大多是不用付利息的欠供应商的钱。账上还有1550亿现金储备，怎么看都不像是要出问题的。

但一个企业的现金流是否有问题，看的不是上面那些数据。而是看流动资产和流动负债，流动的意思就是一年时间以内的。

比亚迪的流动资产3700亿，流动负债4960亿，也就是从短期一年看，比亚迪已经资不抵债了。一般流动资产和流动负债的比值是1.5，还比较安全的。比亚迪的这个比值，只有安全线的一半，已经很危险了。短期负债太高，就是比亚迪最大的问题。一旦销售不及预期，短期负债随时爆雷。

这些短期负债，大部分都是欠上游供应商的钱。其他公司欠供应商的钱，基本是给商业票据。比亚迪不同，它不用商业票据，因为商票要接受法律监管。比亚迪自己搞了一个叫迪链的欠条系统，之前的迪链规模还是会公布的，现在已经不公布了，反正比亚迪给供应商的账款，基本都是用的迪链。比亚迪自己说，自己给供应商的结款周期是4个月，和其他车企差不多。但事实并非如此，4个月应该是能拿到迪链这个欠条的周期，不包括迪链本身的至少6个月的结款周期。

比亚迪有家供应商叫华庄科技，因为去年准备要上市，所以公开了一些信息。他们说比亚迪的账期是8-9个月，这还是2023年的数据，今年这个账期只会更长。

其实在魏建军接受采访之前一个月，就有沈阳的比亚迪经销商爆雷了。魏建军采访之后，又有济南的经销商爆雷。这家济南经销商说爆雷原因两个，一个是比亚迪这两年的经销商政策问题，一个是汽车行业价格战导致的银行惜贷。

比亚迪每年财报亮眼的背后，是不断拉长供应商的账款周期，和不断的给经销商销售和库存压力，导致经销商不得不超量拿车，库存增加，资金压力越来越大。一旦银行贷款收紧，资金链就会断掉。车企和经销商为了销量，就搞起了零公里二手车。

这个词很好理解，就是新车没有真正客户，随便找个人或者公司，就直接上牌注册，直接流入二手车市场。这样车企和经销商的销量任务完成了，二手车市场还迎来了新车一样的二手车，顺便还赚到了以旧换新的国家补贴，客户则是拿到了更便宜的新车，真的是全都赢了。就是不知道这些零公里二手车的质量，和一手车是不是一样的。

比亚迪现在的问题，就是销量必须一直增长。一旦销量停滞，爆雷是必然的。所以比亚迪尽管已经是最有性价比的车了，可还在一直降价抢占市场，搞得其他车企都生不如死的。这就是魏建军炮轰的根本原因，大家都去买比亚迪了，影响了他们长城的销量。甚至破坏了汽车行业的正常发展。

那比亚迪到底是不是恒大呢？其实在我看来，三分像七分不像，本质是不像的。他们像的地方，无非都是高杠杆高周转，现金流压力都严重依靠销量。恒大房子卖不动，就爆雷。比亚迪车子卖不动，也要爆雷。

但是恒大和比亚迪还是有本质不同的。

恒大是资产1.8万亿，负债2.4万亿，净资产是-6000亿，严重的资不抵债，早就是僵尸企业了。恒大的利润和资产早被三大因素侵蚀干净了。一是恒大的发展模式，其实是典型的金钱和权力的结合模式。不论是拿地，还是融资，一切用金钱开道，向权力寻租者提供利益，这就导致了恒大巨大的管理销售费用。二是恒大大量的高息负债，资金成本太高也让恒大没法盈利。三是恒大高层财务造假，巨额分红。员工们中饱私囊，腐败浪费。他们早就掏空了恒大。

比亚迪的总资产是7800亿，负债6000亿，净资产有1800亿，这个负债率在汽车行业还是算健康的。虽然短期负债比较高，但没什么利息啊，比亚迪的有息负债才不到5%。比亚迪作为民企的扛把子之一，作为新质生产力的标杆之一，作为电车行业营收的头把交椅。现在只是有一些问题，属于成长路上的的烦恼。和恒大那种僵尸企业，本质截然不同。

比亚迪即便是之后销量不及预期，现金流出现问题。那也完全可以向银行贷款，向市场发债，甚至引进国资。办法太多太多了，不过是愿意承担多大的代价了。

比亚迪就是个犯错的年轻人，以后还有成长空间，只不过需要几年缓一缓，为之前的激进错误买单。恒大则是虚胖且多器官衰竭的壮汉，表面看着威武，其实内部烂透了。

两家企业是本质的不同，表象的相同。很多人看问题，就是只能看到表面，看不到本质。