2025年，新能源汽车圈最让人唏嘘的消息，莫过于哪吒汽车母公司合众进入司法重整程序。曾经的销量黑马，如今却走到了这一步，三年累计亏损183.73亿元，2023年每售出一辆车净亏5.5万元，这样的数字实在触目惊心。这到底是怎么了？得好好捋一捋。
先看看这吓人的财务黑洞。2021年亏48.4亿，2022年亏66.66亿，2023年亏68.67亿，三年时间，钱就跟流水一样往外淌。再看毛利率，2021年-34.4%，2022年-22.5%，2023年-14.9%，整整三年，毛利率持续为负，在2023年，它成了行业里唯一负毛利的规模化车企。这意味着啥？卖得越多，亏得越狠啊！每卖一辆车，不仅不赚钱，还得倒贴5.5万元，这不是做生意，这简直是开着车往火坑里跳啊！
现金流这边也撑不住了。2023年末，账上现金28.37亿，可短期借款却有43.17亿，现金储备就像被太阳晒着的雪，哗哗地蒸发。以前每年融资70 - 100亿，2023年却只融到23.26亿，融资断崖了。到2024年4月，现金只剩4.03亿，短债缺口达33.68亿，这就好比兜里只剩4块钱，却欠了别人33块多，这日子咋过？
再说说销量，那简直是从神坛上狠狠摔了下来。2022年，哪吒还是销冠，一年卖了15.2万辆，新势力里妥妥的尖子生。谁能想到，2023年就开始掉链子，交付量跌到12.75万辆，同比降了16%。到2024年11月，国内销量只剩237辆——这数字，连人家热门车型一天的销量都不到吧？
为啥会这样？产品策略出了大问题。哪吒V等低价车占比75.4%，走低价路线本来想薄利多销，可没想到，低价带来的是负毛利，陷入了死循环。想往高端突围吧，哪吒S/GT销量占比2023年升到24.6%，可年销不足2万辆。用户都说“配置同质化，GT像玩具，S缺乏辨识度”，花了心思做高端，却没做出让人眼前一亮的东西，这咋能行？
渠道这边也跟着崩塌。2024年关闭300家直营店，经销商们坐不住了，预付车款超2亿没拿到车，集体维权。供应链也来反噬，拖欠宁德时代等供应商60亿货款，最后搞出“债转股”的闹剧，供应商从债主变成股东，这关系能好吗？
现在到了重整求生的阶段，浙江省嘉兴中院监督，政府主导重整，优先保障海外工厂，泰国、印尼的工厂已经投产了。可债转股也有困局，134家供应商签约，却只转化20亿债务，原计划可是化解30亿啊。海外市场能救命吗？2023年出口1.7万辆，占销量13.7%，在东南亚新能源市场排前三，看着还行。但现实是泰国工厂产能闲置，本土化服务网络还没成型，能不能在海外站稳脚跟，还是个未知数。
哪吒的遭遇，给整个行业敲响了警钟。是“以价换量”模式的终结，当每卖一辆车反而要倒贴5.5万元时，这种增长就成了“死亡循环”。看看零跑，2023年毛利率首度转正0.5%，人家靠的是技术降本，这才是正道。
研发与营销的平衡也很关键。哪吒研发投入占比＜15%，小鹏却＞25%，可哪吒还豪掷10亿冠名高铁，营销上砸钱不少，技术上却没跟上，核心团队流失率超40%，人才断档，技术滞后，这怎么能有竞争力？
传统巨头转型也得小心。宝马、奥迪2024年在华销量暴跌13%、11%，电动化迟缓遭反噬。再看大众，香肠年销855万根，对比汽车903万辆，副业反哺主业，这算不算一种颠覆性思路？
哪吒的事，就像一面镜子，照出了新能源汽车行业的生死场。当“性价比”只剩下“价”，“创新”沦为PPT口号时，崩塌只是时间问题。现在哪吒在重整，未来会怎样？能不能从废墟中站起来？这不仅是哪吒自己的事，也是整个行业都在关注的。你觉得哪吒还有翻身的机会吗？在新能源汽车这场激烈的竞争中，其他车企又该从中吸取什么教训呢？欢迎在评论区聊聊你的看法。
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