最近汽车圈有个现象，大家议论得挺热闹：新势力车企亏损。不是一般的亏，是那种“亏到怀疑人生”的级别。哪个数据最炸裂？比如某造车新势力，2023年上半年净亏损超过百亿。百亿亏损，听起来是不是有点离谱？光看账面，感觉这公司快凉了。但你细想，能亏这么多，它手里得有不少钱，这就奇怪了。亏这么狠还在继续投，背后到底是什么路数？
别急，咱先慢慢拆。这种亏损到底是怎么亏的？先捋一下它的基本盘。表面上看，车企的收入也不低，比如同一家新势力上半年营收近百亿，这不小了。但问题是，造车这一行的成本实在太高。特别是新能源车，研发费用、供应链成本、制造工厂、人员开支，全都往里砸。你卖一台车，有可能毛利率才几个百分点，有些甚至是负的。那毛利低就算了，净利润更惨。因为卖车赚的那些毛毛利，还得拿去覆盖运营费用。新势力车企的运营费用一般都很猛，动不动就是广告、销售网络、客户服务，还得继续扩展市场。钱就这么烧没了。
再来说研发。这个花钱是真的狠。很多新势力要搞自动驾驶、能源技术、新架构，研发投入占营收好几成。像一些头部企业，研发投入一年几十亿，甚至上百亿。这些钱砸下去，短期内是看不到回报的，但也不能不砸。你不砸，技术跟不上，市场竞争力就没了。新能源车这几年竞争有多卷？推出一款车，要么续航更长，要么智能化更强，要么价格更低。你光靠营销是没戏的，必须得靠技术打底。而技术不是一天两天能出来的，这就形成了一个看着很吓人的“亏损怪圈”。
账期也是个问题。传统车企一般账期长，拿到钱的速度没那么快。但新势力更复杂，很多时候消费者买车交预付款，但车企还要先把供应链的钱付了。尤其是现在原材料涨价厉害，比如电池、芯片，车企往上游砸的钱越来越多，现金流压力就大。账面上看亏损，是因为大量的现金被锁在供应链里，暂时还没转回来。这种现象不是一家两家有，整个新能源车行业都在经历。
说到这里，可能有人会问：传统车企和外资车企是不是也亏得这么狠？其实不太一样。传统车企更讲求稳定，它们的车早就成熟了，成本控制得不错，毛利率比新势力高一些。外资车企也比较稳，毕竟它们技术积累时间长，有钱赚了再慢慢投入。新势力的问题在于，它既是造车，又是创业。既要抢市场，又要砸技术，还得面对新能源补贴退坡、消费者换购周期拉长的挑战。换句话说，它们更像是在“赌未来”。
那到底是乱花钱，还是战略性亏损？怎么判断呢？看企业的财务报表，不光要看亏损，还得看它是不是在拿钱想明白了干什么。有些企业确实乱来，用高价营销拉流量，但产品硬实力跟不上，结果亏得一塌糊涂。不过头部企业的亏损更像是“有计划的烧钱”。比如某些车企的亏损主要来自研发，这说明它在做长期投入。还有些亏损是因为扩建工厂，准备提高产能，这也是一种战略性动作。你可以理解成，这是一个阶段的打法，花钱是为了未来赚更多。
最后再收个尾：亏损这个事，看着吓人，但其实不能光盯着数字。你得看它背后的逻辑，拆开来看，到底是怎么亏的。亏得有章法，可能是企业在做长期布局；亏得没章法，就可能是要撑不住了。所以，新势力亏损虽然数据很炸裂，但拆下来，很多动作还是有章法的。关键在于，它们下一步能不能转亏为盈。这个行业，未来几年可能还会更卷，但最后活下来的，绝对是那些“亏得有道理”的公司。
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