比亚迪是不是车界“恒大”？

一、股价走势

躺客聊公司，今天我们聊聊最近在风口浪尖上的比亚迪。

5月23日，比亚迪股价创历史新高后，长城汽车董事长魏建军说，中国的汽车企业里，已经出现了“恒大”一样的公司。大家纷纷猜测车界的“恒大”是比亚迪，吉利高管参与骂战，这一系列舆论信息，让比亚迪股价下跌近15%，但事实真的如此吗？

二、深度分析

我们从比亚迪2024年的资产负债表中可以看到，比亚迪的应付票据是23.84亿元，应付账款2416.43亿元，其他应付款1449.89亿元，再加上其他的经营上的欠款，比亚迪一共拖欠了经销商和供应商4646.86亿元，占总资产比例的59.31%，可以说大半个比亚迪都是建立在对产业上、下游的欠款上，这点的确很容易让人联想到“恒大”。

但比亚迪与恒大实际上有着本质的区别。恒大拿着大把的资金，对许皮带和他的股东们进行毁灭式分红，对未交工的楼盘不管不顾，对企业未来的发展漠不关心。而比亚迪在过去5年，平均每年的利润分红率是19.74%，伴随利润增长的是厂房、生产线、生产设备等长期经营类资产。比亚迪的长期经营资产是3312.4亿元，占总资产比例的42.28%，现金类资产是1432.5亿元，可谓是非常地充裕。

更重要的是，比亚迪的存货是1160.36亿元，与2024年6260.47亿元的营业成本相比，说明比亚迪每生产一台车，平均2.2个月就能完成销售交付。反观恒大，那么多的烂尾楼都扔在了那里，比亚迪可是踏踏实实地在交付自己的产品。如果用“恒大”来形容比亚迪，简直是对比亚迪的侮辱。

至于让大家诟病的拖欠供应商款项，在商业经营中则是一个很正常的事情。比亚迪拥有庞大的业务规模，对上游供应商和下游经销商来说，是能带来营业收入飞跃的超级大客户。所以在整个的供销谈判中，比亚迪具备强势地位，支付账期也是整个采销谈判的一个重要内容。

比亚迪的存货有较高的周转率，实际上整体的流动性还是非常有保障的。即使未来在账期支付上遇到了一些困难，比亚迪还可以通过银行借贷、发行债券等一系列金融性借贷手段进行应对。当前比亚的金融性负债仅占总资产比例的3.9%，可应对风险的安全空间较大。

哪怕未来新能源车遇到了市场变冷，需求下降的问题，比亚迪最差也就是隆基绿能产能过剩时的水平，就目前的经营状态来说，成为恒大差得有十万八千里远。

三、估值分析

2025年一季度，比亚迪实现营收1703.6亿元，同比增长36.35%，归母净利润91.55亿元，同比增长100.38%。

通过躺客APP“重要财务指标”可见，比亚迪部分指标有偏差，主要是资产负债率和三年平均分红率不符合躺客指标。

从整体来看，比亚迪近三年财报评分呈下降趋势，2024年财报评分为72.16。参考躺客APP暴雷风险重要数据分析，目前比亚迪处于观察区。

预测未来三年，比亚迪每年的净利润平均增长率是19.1%，但需要注意的是，新能源汽车行业进入了白刃战，未来市场每年的成长空间已经没有过去那么大了，谨防股价创新高时，市场过分乐观的情绪导致投资错估。

四、主力持仓

我们再通过躺客APP“见基本面”来看看主力持仓情况。从主力持仓可以看出，比亚迪常年机构持股比例在35%左右，指数基金和新能源汽车行业基金深度参与。一共有超过1000家机构一致持有。

五、总结

比亚迪是一家具有强大经营能力的企业，它大规模的经营负债结合不错的周转率，正是比亚迪市场竞争力强大的表现，与恒大这种骗子企业根本就不是一回事。人怕出名猪怕壮，有人眼红嫉妒比亚迪的能力，操纵舆论愚弄不明真相的围观群众，正是懦夫会做出的事。建议车企们，莫在口舌上下功夫，而在产品上见真章，真正做为人民服务的好企业。

比亚迪的分析就到这里，仅供参考，欢迎大家在评论区讨论，关注我每期解读一家公司。