2025年的蔚来，正处在风暴的中心。表面是资本的疯狂撤退，底下是销量的断崖式下跌。市场和企业之间的拉锯，几乎到了临界点。
时间拨回到2014年，蔚来一出场就让人眼前一亮。那时候，新能源车被寄予厚望，资本市场追捧。没人想到，十一年后会是今天这样。
2018年，蔚来第一款ES8交付。那时大家都说，这家公司要起飞了。可现实冷冷一盆水泼当年亏损96亿。
接下来的年份，亏损数字一路飙升。2025年第一季度，蔚来单季度净亏损68.91亿元。每天亏掉7000万，谁看了不心惊？
到2025年三月，蔚来账上只剩下260亿现金。上一季度还多159亿，钱像流水一样。照这个花钱速度，最多撑四个季度。
资产负债率已经升到92.55%。股东权益变成负数，-3.66亿。曾经的千亿美元市值，现在只剩十分之一。
销量上，情况更惨。2025年6月第二周，蔚来主品牌销量只有3100辆。问界一万，零跑8800，蔚来被甩在后面。
乐道L60九个月没突破月销量两万。萤火虫首月交付3680台，在A0级市场根本不算什么。新能源榜单，蔚来跌出前十。
特斯拉Model Y新款上市当天，订单五万。小米汽车还没上市就被追捧。蔚来九款车型，没一款月销量破万。
表面看是销量不行，实际是模式的问题。蔚来的换电站曾是招牌，3分钟满电，谁不眼红？2025年，全国建了3300多座。
一座换电站最少要500万建，年运营成本40万。每年光换电网络就烧掉12亿。单站日均换电只有48次，远低于盈亏点。
有用户拿蔚来车跑货拉拉，有人转卖换电权益。甚至把车当“移动充电宝”给工地供电。蔚来不得不出台新政策，限制滥用。
政策一出，换电权益每月对外放电不超过15度。超出部分收额外电费。虽然阻止了部分乱用，但也引发不少车主不满。
资本的态度也变了。2019年，合肥市政府注资70亿，把蔚来从破产边缘拉回来。后来阿联酋投资人又给了230亿。
李斌当年说“亏得越多将来赚得越多”。刚开始资本信了。可2025年，亏损突破千亿，金主们的耐心到了极限。
高瓴资本2019年开始减持，从6.2%降到0.3%。蔚来股价从10.32美元跌到1.19美元，高瓴彻底清仓离场。割肉出局，毫不留情。
目前，阿布扎比主权基金和合肥国资还在撑。但资本信心已经摇摇欲坠。蔚来如果再无突破，撤资只是时间问题。
面对绝境，蔚来没躺平。2025年裁员近40%，推行CBU核算制。员工压力山大，不少人选择离职，网络上负面消息不断。
技术上，蔚来押注自研芯片。2025年量产5nm芯片“神玑”，替代英伟达Orin。单车能省一万元，但研发费用依然高企，占营收两成。
为分摊成本，蔚来尝试与长城汽车开放充电桩、与宁德时代签署25亿换电合作协议。希望通过合作改善现状。
换电模式却没被别的车企看好。合作短期内难以见效，亏损依然难解。蔚来想靠规模化效应，现实却不买账。
表面上，蔚来还在拼命自救，实际上每一步都像在钢丝上行走。技术、成本、品牌，条条线都绷得紧紧的。
消费者信心在动摇，资本耐心在消耗。市场环境越来越激烈，蔚来要生存下去，难度只会更大。
蔚来曾经是新能源赛道的明星。现在却成了最危险的赌徒。很多人都在问，蔚来还能撑多久？
这不是简单的企业兴衰，更像一场现代商业的生死游戏。每个参与者都在赌却没人能保证结局。
有人说，换电模式或许根本行不通。也有人认为，蔚来只是阶段性阵痛。谁都无法给出确定答案。
2025年还没结束，蔚来的故事远未画上句号。接下来会出现奇迹，还是彻底崩盘，没人能预知。
留给蔚来的时间真的不多了。每一天都像在走钢索。接下来发生什么，所有人都不得不睁大眼睛等着看。
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