蔚来再获200亿注资，李斌为何总能赢得资本青睐？

7月10日，蔚来汽车两家主要子公司突然完成工商变更，注册资本合计增加200亿元。

在车市寒冬中，这笔巨额融资让整个行业为之一震。

要知道，一季度蔚来还亏着67.5亿，账上现金一度只剩81亿，眼瞅着就要揭不开锅了。

合肥方面这次出手不是头一回了。

去年12月就砸进去134亿，加上这次200亿，合肥国资给蔚来输血已经超过300亿。

这种地方政府和车企深度绑定的玩法，在业内被称为"合肥模式"。说白了就是地方要产业升级，企业要活命钱，双方一拍即合。

钱往哪儿花？主要砸在两个地方。做技术的汽车科技公司注册资本从60亿暴涨到260亿，明摆着要在芯片、电池这些核心技术上死磕。卖车的销售公司也翻倍注资，为即将推出的乐道、萤火虫两个新品牌铺路。李斌这手牌打得明白，知道资本最爱听什么故事。

市场态度确实在变。乐道L90预售那会儿，蔚来美股一周涨了30%，大摩赶紧把它重新塞进推荐名单。资本突然回心转意，是因为发现蔚来悄悄攒下几手硬货：自研的5纳米车规芯片不良率控制在百万分之一，全球能做到的没几家；换电站铺到3399座，高速路上都有1000座；新出的乐道L60百日卖出2万辆，马上要上的L90直接把前舱发动机都取消了。

不过日子还是紧巴巴的。特斯拉Model Y降到25万，比亚迪海狮07才卖19万，小米SU7都冲上10万辆了。蔚来现在账上422亿，按这个烧钱速度也就撑到明年年底。李斌立了军令状，要把销售管理费用压到10%，研发费用降到7%，这可不是说着玩的。

政策也在添乱。7月新规要求充电桩对所有品牌开放，这对重金布局换电的蔚来可不是好消息。不同品牌的车往换电站一挤，用户体验肯定打折扣，维护成本还得往上涨。好在蔚来早留了后手，拉着长安、吉利等31家企业搞换电联盟，想把单站日均服务量提到60次，这样就能赚钱了。

国外市场倒是有点意思。欧洲人对小型电动车情有独钟，蔚来就把萤火虫品牌往那边送，定位成电动车里的MINI。已经在挪威、德国建好的换电站，说不定能成为打入欧洲市场的桥头堡。毕竟现在欧美都在加关税，硬碰硬肯定吃亏。

说到底，资本愿意继续押注蔚来，看中的不是现在能赚多少钱，而是将来能不能在电动车这场马拉松里跑到最后。李斌赌的是中国汽车产业能不能真正掌握核心技术，这场赌局可比蔚来能不能活下来重要多了。眼下这200亿到账，至少让赌桌上又多了一堆筹码。