近期，长城吉利等围攻比亚迪，但是笔者依然再度强调，旗帜鲜明看好比亚迪，此文解释一下所谓的汽车界“恒大”，先从一个简单问题开始！
“为什么房价下跌，会导致房子卖不出去；而新车降价，一般会销量大增？”
答：一个是投资品，看预期；另一个是消费品，看性价比。
这就是我对比亚迪是不是"车圈恒大"的答案。
许多人会告诉你，比亚迪资产负债率极高，许多人可能还有很多没告诉你的。
1. 有没有可能，汽车公司都是高负债？
来源：wind
除了蔚来和特斯拉，包括比亚迪在内，汽车公司都是高负债，普遍负债率都是在60%左右，比亚迪并不算最高的，比福特、通用要低，和大众、吉利、小鹏、现代差距不大。
如果比亚迪是车圈“恒大”，通用和福特算什么？
有没有一种可能，高负债就是一种经营模式，银行负债率都很高，为什么没有人去指责工商银行、建设银行这些呢？
2. 高负债，一定等同于高风险？
比亚迪流动负债总额约5079亿，但是这部分的主要部分是应付账款2507.7亿，其他应付款1434.7亿，主要是来自于上游供应商的货款，而这部分款项，是不用付利息的，假设每年利息3%，可以省掉将近120亿的每年利息支出。
流动负债的第三大组成部分，合同负债，合同负债部分是下游经销商找比亚迪订货，预付款项，但是比亚迪暂时没有发货的车款，是属于已收到的钱。
2.1 流动资产VS流动负债
比亚迪负债较高，确实不假，但是是否有人告诉你，比亚迪2025Q1季度账户货币资金1174亿，可以动用的交易性金融资产359.8亿，卖的供不应求的车辆存货以及原材料约1543亿。
比亚迪流动资产也有4099亿（流动资产即为在不损失很多价值的前提下变现能力很强的资产），对应流动负债压力并不高。
考虑到厂房设备等，比亚迪总资产有将近8405亿。
2.2 非流动负债
比亚迪非流动负债比例非常小，长期借款63.4亿，其他非流动负债701亿，相比无需付息的流动负债而言，占比很小，每年付出利息压力比较小。
3. 比亚迪省下来的利息支出，用于推高当期净利润？
从上表可以看出，比亚迪的销售毛利率除了在2021年发生大幅下滑以外，基本维持在20%左右，也就是除了销售费用、研发费用、管理费用外，比亚迪单独卖车利润率比较稳定。
为了维持当前中国第一的新能源车市场份额，比亚迪需要做些什么？
答案：逐年上升的研发支出，2025年1季度，比亚迪的研发费用/营收，比例已经上升到了8.35%。
核心技术不是能买来的，是需要中国的一代代工程师筚路蓝缕、辛勤钻研研发出来的，即使成为新能源车第一，比亚迪的研发支出狂飙的道路也没有丝毫止步。
要知道，在2021年Q1销售净利率只有1.25%的基础下，比亚迪敢拿4.77%的营收来投入不确定的研发。
即使到了2025年1季度，成为全球新能源龙头后，比亚迪在净利率只有5.54%的基础上，敢于投入营收的8.35%用于研发。
2025年，比亚迪一季度利润81.7亿，但是研发支出142.2亿。
如果只为当期利润考虑，为什么不砍掉研发？
4. 高额的应收账款，可以为比亚迪带来什么？
首当其冲，是可以将自己的有息负债率降低下来，2020年比亚迪有息负债率27%，到2024年，便只有5.62%了，有息负债降低后，可以将宝贵的资金用于研发支出。
结果就是，比亚迪的财务费用占比从2020年2.4%降到2025年Q1负1.12%，其中节省的3.5%的宝贵的财务费用率，用2024年营收来做参考：
7771亿*3.5%=272亿
5. 为了新能源车的未来，比亚迪供应商要一直被这样对待吗？
从2025年Q1季度开始比亚迪的应付账款周转天数就开始明显下降了，从2024年平均180天供应商可收到货款，今年一季度已降到162.7天，这点为什么没人提？
6. 新能源车价格战下，市场已经这么饱和，增长空间在哪里？
6.1 国内看，新能源车远远没有饱和，5月第四周乘用车市场，比亚迪在新能源车份额占比26.9%，在乘用车份额占比约15%，市场空间依然广阔，比亚迪大有可为。
6.2 海外看，比亚迪在欧洲市场，纯电车型首超特斯拉，如果算上混动，那更是远超，很多人不明就里，认为比亚迪也是通过低价竞争，其实不然
来源：deepseek
对比2025年4月，比亚迪中国和欧洲市场售价，欧洲市场基本上有100%以上的溢价，部分原因是欧洲本地电车产业链不如国内，电车售价基本是燃油车1.4倍，比亚迪也只好选择“入乡随俗”：
这么高定价都供不应求，降价？别闹了！
7. 结语
国产新能源车崛起后，以前高高在上的合资车，进口车纷纷开始降价，以求销量和生存，比亚迪在推出全民智驾后，友商跟进，10万级别车开始普及智能驾驶，这就是比亚迪的力量。
最后用伟大的共产主义战士切格瓦拉说过的一句话做总结：
我们走后，他们会给你们修学校和医院，会提高你们的工资，这不是他们良心发现，也不是因为他们变成了好人，而是因为我们来过。
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