2025年5月26日凌晨，比亚迪（002594.SZ）一则“最高直降5.3万元”的促销公告引发市场震动。与此同时，其A股股价在经历连续上涨后，能否延续强势表现？这场降价背后的战略意图与市场影响，成为投资者关注的焦点。
一、比亚迪降价“掀桌”：价格战背后的销量冲刺
5月25日，比亚迪宣布对旗下王朝网、海洋网共22款智驾版车型推出限时促销活动，最高优惠达5.3万元。其中，海豹07 DM-i智驾版（125km精英型）官方指导价15.58万元，限时一口价10.28万元，成为本次降价幅度最大的车型。此外，王朝网车型如秦PLUS DM-i智驾版起售价降至6.38万元，海洋网的海鸥智驾版价格低至5.58万元，进一步拉低新能源车的入门门槛。
此次降价并非比亚迪首次“以价换量”。2025年以来，比亚迪已多次通过限时补贴、置换叠加优惠等方式变相降价。例如，3月底非智驾版车型降价1万至1.6万元，5月初汉EV等车型置换补贴叠加国家补贴最高达4.5万元。频繁促销的背后，是比亚迪对550万辆年销量目标的全力冲刺。数据显示，2025年1-4月，比亚迪新能源汽车累计销量约138万辆，仅完成目标的四分之一，压力显著。
二、A股股价新高与机构看多：海外市场成关键支点
尽管国内市场竞争加剧，比亚迪A股股价却逆势创下历史新高。5月21日，其A股突破400元/股，市值超1.22万亿元；H股同步上涨至462.6港元/股，H/A溢价率升至6.4%，凸显外资追捧。花旗银行更将比亚迪港股目标价上调至727港元，A股目标价调至669元，理由是“出口目标进展超预期”。
支撑股价的核心逻辑在于海外市场的爆发式增长。2025年1-4月，比亚迪海外销量达28.61万辆，同比增长105%，占总销量的20.67%。尤其在欧洲市场，4月比亚迪纯电动车销量达7231辆，首次超越特斯拉（7165辆），并在英国、意大利等市场实现数倍于特斯拉的销量。产能布局上，比亚迪泰国、乌兹别克斯坦工厂已投产，巴西、匈牙利工厂即将落地，2025年末海外规划产能近百万辆。
三、降价的双刃剑效应：利好与利空交织
对A股而言，比亚迪降价与海外扩张的双重动作，形成了复杂的市场信号：
利好因素：
1. 销量增长预期：促销或刺激短期订单激增。五一期间，比亚迪因补贴活动新增10万辆订单，此次降价覆盖更多车型，有望进一步提振销量。
2. 海外溢价逻辑：海外市场毛利率高于国内，且比亚迪凭借成本优势（单车成本比特斯拉低15%）持续扩张，支撑利润增长。
3. 政策与行业红利：国内新能源汽车渗透率已达42.75%，出口政策支持与中欧合作深化，为比亚迪打开长期增长空间。
利空隐忧：
1. 利润率承压：频繁降价可能挤压利润。尽管一季度净利润同比增长100.38%，但促销常态化或导致盈利增速放缓。
2. 国内市场竞争白热化：合资车企被迫跟进降价，行业价格战或拖累整体估值。乘联会数据显示，2025年1-4月降价车型数量同比减少，但比亚迪的激进策略可能引发新一轮内卷。
3. 地缘政治风险：欧盟计划对中国电动车加征关税，尽管当前影响有限，但长期可能增加出海成本。
四、投资者策略：短期波动与长期价值的平衡
对于A股投资者而言，比亚迪的短期波动风险与长期成长潜力并存。短期需关注两点：一是6月30日促销结束后销量能否持续；二是海外工厂投产进度及地缘政策变化。长期则需观察技术壁垒的巩固，如第五代DM-i混动系统、自研智驾芯片等，这些是其对抗特斯拉、大众的核心竞争力。
结语
比亚迪的降价与股价新高，折射出中国新能源汽车产业的复杂生态——既要通过价格战抢占市场，又需依靠技术创新与全球化打开盈利空间。对于A股市场，比亚迪的走势不仅是车企竞争的风向标，更是中国制造业升级的缩影。在“技术换市场”的全球战役中，投资者或可从中寻找结构性机会，但需警惕短期博弈风险。
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