8年烧掉一千多亿，销量像坐过山车从山顶直冲谷底，蔚来现在的日子，怎么看都像深夜失眠时手机推送的离谱八卦，一边想关掉屏幕，一边又忍不住多刷几眼。金主们开始盘算盘算盘算盘算，手里的股票是割是留？合肥和阿布扎比还在“输血”，其他投资方已经退场，气氛比股市大盘还紧绷。你要问我蔚来到底怎么了？不如先翻翻那份财报，保准比看恐怖片还窒息。
有人说蔚来走到今天，是科技圈的“天选之子”自毁光环。2014年那股风头劲，大街小巷都在聊新能源，李斌像拿了剧本的男主，带着一帮资本爸爸和媒体兄弟，一路高歌，梦想是把特斯拉拉下马。结果呢？烧钱速度堪比双十一清空购物车，2018年ES8上市那年，蔚来就亏了96亿，后来一年更比一年猛，2024年226亿净亏，2025第一季度单季69亿，摊下来一天亏出去7000万，这账本一打开，隔壁小米都得咂舌。
说起换电，蔚来早年间真有点“互联网+加油站”的意思。三分钟换完一块电池，车主们嘴上不说，心里还是觉得爽。全国三千多座换电站，地图一拉，像城市里随处冒出的便利店。可等你算算账，建一座要五百万，一年运营还得再贴四十万，光这一项年年烧掉十几个亿。更有意思的，是有些车主把蔚来当成移动电源，工地拉电、闲鱼倒卖换电权益，玩法比理财还精。公司一看苗头不对，赶紧收紧政策，结果老车主吐槽新司机吐槽，换电成了“薅羊毛大赛”，蔚来自己也有点懵。
销量这块，说多了都是泪。2025年6月第二周，蔚来主品牌0.31万台，问界1万台，零跑0.88万，蔚来直接被甩出三条街。乐道L60上市九个月，月销还没上两万，萤火虫小车首月交付才三千多台。在A0级市场，这成绩说出去，隔壁五菱都能笑出声。特斯拉Model Y新款上市，五万台订单像下饺子，小米刚铺货，订单都快盖楼了。蔚来九款在售车，居然没有一款月销破万，车企赛道上，追兵已至，主角反成路人。
想当年高瓴资本进场那阵，谁还不是“相信李斌”的少年？结果现在，持股从6.2%砍到0.3%，股价从10美元掉到1块多，高瓴直接清仓跑路。成年人的残酷，哪有那么多“越亏越赚”的童话。蔚来账上现金撑死四个季度，资产负债率九成多，股东权益负数，市值只剩高峰时的零头，资本市场的信心都快被榨干。
蔚来自救的姿势也够拼。2024年，销售团队裁了四成，谁卖不好谁走人，推CBU核算，员工压力山大，离职潮一波接一波。研发投入依旧凶猛，神玑芯片量产，单车省下一万块，研发费用却占营收两成，同行都看傻眼。和长城、宁德时代合作换电，想靠规模摊薄成本，现实是别家兴趣寥寥，成效有限。换电原本是王牌，现在更像一副紧箍咒，谁沾上都得琢磨怎么脱身。
说到底，新能源行业的厮杀比NBA总决赛还狠。风口之上都能吹成“造车奇迹”，风一停，裸泳的全都现形。蔚来的故事不是孤例，乐视、拜腾甚至法拉第未来，都走过类似的坑。资本热情褪去，剩下的只有账本和冷冰冰的市场份额。特斯拉用技术和规模碾压，小米靠粉丝经济和性价比，蔚来呢？换电、情怀、科技感，样样都抓，结果样样没抓牢。
网友的放大镜总盯着别人家芝麻，自己家西瓜丢没了都不带眨眼的。蔚来风光时，朋友圈一水的“未来已来”；现在崩盘，弹幕里全是“活该”“割韭菜”。互联网的记忆就两天，谁都以为自己能看懂风口浪尖，真到自己摊上，才知道舆论是情绪的加速器。
蔚来会不会逆风翻盘？问我也白搭，我又不是李斌。你说换电是死路还是新路？评论区见。金主们会不会全跑光？谁知道呢。就像球迷看世界杯，没人能提前押中冷门，乐子人永远在现场。
别光看热闹，点个关注，下回继续拆盲盒，说不定下一个主角就是你最熟悉的那一家。毕竟，新能源江湖，风水轮流转，今天你笑他，明天他笑你。
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