长城汽车魏建军那句掷地有声的“汽车界已现‘恒大’雏形，只待爆雷”，好似一枚深水炸弹，在车圈儿里激起轩然大波。
各路人马的视线，不由自主地汇聚到了比亚迪身上。
缘何是比亚迪？
盖因其体格堪称巨擘，负债亦是不容小觑，更兼与长城之间，向有龃龉于市场。
翻阅比亚迪的账簿：截至2024年终，负债总额直逼六千亿，资产负债率亦是岌岌可危，逼近八成。
此等光景，任谁都得再三忖量。
然若抽丝剥茧，细察其负债构成，却又觉内里乾坤，别有洞天。
比亚迪的有息负债，即需真金白银偿付的贷款，占比甚微，仅占总数之百分之四。
较之那些仰赖举债扩张、日夜忧虑利息支出的企业，实有云泥之别。
比亚迪的负债泰半，实为经营性负债。
换言之，乃是拖欠供应商的货款，抑或是客户预缴的定金。
拖欠供应商款项颇多，足见比亚迪于产业链中，拥有莫大话语权；客户甘愿先行解囊，亦说明其产品颇具吸引力。
此等负债，非但无害，反倒能伴随经营规模之扩张，而扶摇直上。
纵然流动负债占比居高不下，然其中泰半皆为短期经营性负债，并非那般迫在眉睫、需刚性兑付的金融债务。
更为关键者在于，比亚迪自身造血能力堪称卓绝！
2023年度，经营性现金流净额高达千七百亿，远胜于那些无息负债。
手中有粮，方能临危不惧。
是以，将比亚迪与恒大混为一谈，实有不公。
恒大又是如何崩盘的？
肆意扩张，贪多嚼不烂，房地产、文旅、康养，无一精通。
且其所玩者，乃是高杠杆，过度依赖外部融资，一旦资金链断裂，顷刻间土崩瓦解。
反观比亚迪，则矢志不渝，专注于汽车主业，孜孜以求，攻克技术难题。
从电池到整车，始终在革故鼎新。
不仅如此，比亚迪亦在积极拓展海内外市场，2024年销量跻身全球前五，新能源汽车出口亦是捷报频传。
诚然，负债率偏高，终究是一桩隐患。
比亚迪未来尚需持续优化财务结构，在维持发展速度之同时，坚守财务稳健之底线，审慎权衡业务扩张与债务风险之关系。
或有人云，比亚迪之模式，莫非有“空手套白狼”之嫌？
利用供应商之资金、客户之资金，以壮大自身。
此种论调，实则仅窥其表象。
比亚迪之所以能臻于此境，凭借者乃是技术实力、产品竞争力与市场号召力。
若无此等根基，谁又甘愿任你“套”之？
比亚迪之崛起，亦为其他中国车企敲响了警钟。
切莫一味烧钱、徒事营销，核心竞争力方为制胜之道。
唯有掌握核心技术，方能在产业链中占据主动，方能真正摆脱对外部融资之依赖。
当我们习以为常地将比亚迪之成功归结为“躬逢新能源之盛世”时，是否忽略了其在技术研发上之长期投入？
是否忽略了其在产业链整合上之强大能力？
魏建军之“提醒”，或许蕴含一丝竞争之意味，但同时也点明了中国汽车行业发展中潜藏之风险。
在高歌猛进之同时，保持警惕之心，未雨绸缪，方能行稳致远。
比亚迪是否会步恒大之后尘，沦为车界之“恒大”？
以目前之态势观之，可能性甚微。
然高负债终究如芒在背。
在竞争白热化之汽车市场中，唯有持续创新、稳健经营，方能化解潜在之危机，最终实现可持续发展。
犹如逆水行舟，不进则退。
此言，对所有中国车企，皆有裨益。
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