根据“汽车之家”提供的数据，问界M5的周销量为0.11万辆，问界M7的周销量为0.09万辆，问界M8的周销量为0.14万辆，问界M9的周销量为0.41万辆，赛力斯问界品牌系列的周销量合计约为0.75万辆。

这个销量数据和零跑差不多，略低于理想汽车的0.92万辆。本文将结合赛力斯问界2025年第20周销量，谈谈赛力斯第三超级工厂的产能问题。

一、第19周和第20周的比较分析

2025年第19周，问界M8的交付量为0.14万辆，问界M9的交付量为0.41万辆，两款车合计交付了0.55万辆；2025年第20周，问界M8的交付量为0.12万辆，问界M9的交付量为0.42万辆，两款车合计交付了0.54万辆。

考虑到问界M8和问界M9都是赛力斯第三超级工厂生产，共用第三超级工厂的产能，如果没有别的原因，第三超级工厂目前的产能上限大概就是0.55万辆，即每月2.4万辆。

2025年5月20日，鸿蒙智行官宣，问界M8上市34天大定破8万台，创鸿蒙智行全系车型最快大定记录。从交付量上完全看不出来问界M8的销售火爆程度，目前主要有两种说法：一是轮毂供应商“掉链子”；二是第三超级工厂的产能不足。无论是哪种说法正确，问题都是出在生产端。

二、问界系列品牌销量和估值

我认为如果生产端不出问题的话，问界M8周交付量绝不是目前的0.12万辆，而应该是0.504万辆，也就是问界M9周交付量的1.2倍左右。

这相当于把赛力斯问界的周交付量拔高0.504万辆，即不考虑问界M5、问界M7的情况下，当前问界系列品牌销量上限至少是1.144万辆。

如果考虑问界M5、问界M7改款焕新的情况下，问界M5、问界M7的合计销量至少应该达到问界M9的水平，即0.42万辆。这么估算的话，2025年问界系列品牌销量上限至少是1.344万辆。

截至目前，理想汽车的市值为2470亿元。如果按照1.144万辆给赛力斯估值的话，赛力斯的估值应该是3071亿港元；如果按照1.344万辆给赛力斯估值的话，赛力斯的估值应该是3608亿港元。

三、小结

目前，赛力斯的市值为2180亿元人民币，假设港股上市增发10%股份，如果股价不变的情况下，港股上市后的赛力斯的市值为2400亿元人民币。

回到最初的话题，如果赛力斯生产端不出问题的话，赛力斯的估值介于3000亿至3600亿港元之间，相对于当前的市值大概有25%至50%的涨幅。

考虑到目前赛力斯的“好”，已经是人所共知的事实，能够有25%至50%的潜在收益率，其实也是相当不错了。