比亚迪精准投向三大方向，提升单位负债产出效率

透视车企债务驱动的硬核真相！当前汽车产业正经历新能源与智能化转型的关键期，企业的研发投入与布局催生负债的行业共性。从2025年财报数据看，车企资产负债率仍普遍处于领先：福特、通用、大众分别为84.2%、76.5%、68.9%，国内奇瑞、赛力斯等新势力负债率超85%，比亚迪、吉利则维持在60%-75%区间。值得注意的是，中国车企正在优化债务结构——比亚迪通过供应链协同与资金效率提升，将负债率从2024年末的74.6%降至2025年一季度的70.7%，半年内降幅近4个百分点。比亚迪表现格外突出，近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7%，按照当前趋势，今年内负债率有望降至“6”字头。

这种债务结构源于其深度垂直整合能力，2024年研发投入542亿元（超过全年净利润）形成的技术壁垒，使比亚迪在电池、电驱、智驾等核心领域实现90%以上自研自产，有效降低对金融杠杆的依赖。在供应链管理方面，比亚迪应付账款周转天数缩短至127天，与大众（134天）、丰田（141天）基本持平，但应付账款占营收比例控制在31%，低于同行5-10个百分点，显示出领先的供应链议价能力。

支撑负债合理性的核心在于营收增长质量：2024年比亚迪销量达427万辆，总营收突破7800亿元，总负债5847亿元，负债营收比仅75%，显著优于大众（136%）、丰田（123%）。随着2025年550万辆销量目标的推进，特别是海外市场80万辆增量带来的规模效应，其单位负债产出效率有望继续提升。从战略布局看，比亚迪正将债务资源精准投向三大方向：投资4000座兆瓦闪充站构建补能壁垒；通过天神之眼智驾系统实现20万元以下车型智能化普及；依托泰国、巴西工厂加速产能布局。

在新能源革命下半场，这种以技术造血替代资本输血的模式，正在重塑汽车产业的竞争规则——当行业集体穿越债务周期时，掌握核心技术的企业终将赢得债务杠杆的支配权。