比亚迪会暴雷吗？我们不妨看看2025年第一季度的财报，再来决定这个问题值不值得担心。
先说营收。比亚迪今年一季度实现营业收入1,703.6亿元，同比增长36.35%。在整个车市竞争白热化的背景下，这个数字仍具相当含金量。而更引人注目的是盈利能力：归属于母公司股东的净利润为91.55亿元，同比增长100.38%；扣非净利润81.72亿元，同比增长117.8%。这意味着，它不是靠卖资产、靠补贴，而是靠主营业务赚钱。
财务结构方面，总资产8,405.27亿元，总负债5,943.66亿元，资产负债率为70.71%，较去年底下降4个百分点。有息负债286亿元，仅占总负债的4.9%，说明其整体负债压力较低，偿债结构稳健。
应付账款为2,507.73亿元，占总负债的42.2%，应付账款周转天数为127天。与汽车行业中普遍存在180天甚至更长账期相比，这一数据属于可控区间，显示出其在供应链中的议价能力与支付能力。
运营效率方面，存货周转天数为40天，应收账款周转天数为120天。账收较快，库存周转迅速，是大规模制造企业中较为理想的运营状态。
研发方面，第一季度投入142.23亿元，同比增长34.04%；资本支出434.9亿元，主要用于工厂扩建和海外产能布局，资金投向与战略一致，保持增长导向。
海外业务方面，2025年一季度海外营收占比达20.59%，持续提升。比亚迪已在泰国、巴西、乌兹别克斯坦等国家布局整车生产线，海外产能逐步落地。
如需对比参考，以下为部分车企截至目前披露的最新财务数据：
•蔚来汽车：资产负债率87.45%，应付账款周转天数195天
•赛力斯：资产负债率87.38%
•小鹏汽车（2024年末）：应付账款周转天数274天
•零跑汽车（2024年末）：应付账款周转天数198天
•吉利控股（2025年一季度）：资产负债率65.83%，应付账款周转天数127天，营收724.95亿元，净利润56.72亿元
•奇瑞汽车：截至2024年三季度资产负债率为88.64%，应付账款周转天数143天，可疑的是自2024年第四季度开始至今，奇瑞再没有披露过自家财报。
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