蔚来最大的败笔，不是战略出了问题，是步子迈得太大了

当你听说蔚来每卖出一辆车就亏掉10.4万元时，是不是心头一震？这可不是小数目，足够买一辆不错的家用车了。更让人咋舌的是，成立不到七年，这家车企的累计亏损已经突破千亿大关。

钱都去哪了？答案就在那些星罗棋布于全国各地的换电站里。从2018年第一座换电站落地至今，蔚来已建造了约2700座这样的能量补给站。每一座第四代换电站的造价就在200-300万元之间，前三代的投入更是不菲。仅硬件投入这一项，早已超过百亿量级——这还没算上日常运营的持续消耗。

理想汽车去年的销量是蔚来的两倍多，但固定资产却比蔚来少了近百亿。这近百亿的差距，正是蔚来为换电模式预付的昂贵账单。重资产本身并非错误，换电模式在十年前充电桩匮乏时堪称创举。问题在于，当这项投入还未显现清晰回报路径时，蔚来又毅然踏上了另一条烧钱之路——多品牌战略。

2024年，蔚来主品牌销量陷入瓶颈，八款车型单月销量难破两千辆。这时，两个子品牌“乐道”与“萤火虫”承载起走量的重任。理想很丰满：乐道瞄准家用市场，萤火虫主攻精品小车，与蔚来高端形象形成互补。现实却充满挑战：乐道首款车上市后月交付量迟迟未能突破5000台，而同期定位相似的小鹏MONA M03却连续两月交付破万。

更令人意外的是内部资源的“左右互搏”。一位乐道车主兴致勃勃前往蔚来标志性的“牛屋”体验，却被告知这是蔚来车主的专属空间。这种人为设置的品牌区隔，瞬间浇灭了潜在用户的热情。乐道车型还面临一个尴尬现实：支持换电，但适配的换电站寥寥无几。“多花钱买了换电功能，却找不到地方换”，成了劝退消费者的直接理由。

蔚来的战略蓝图并非没有远见。当同行纷纷转向混动市场时，蔚来坚持纯电道路的执着值得赞赏。在快充技术突飞猛进的今天，其换电模式提供的三分钟极速补能仍具独特价值。问题核心在于：在主营业务尚未站稳时，同时开辟多条战线导致资源过度分散。

2024年报显示，蔚来研发投入高达130亿元，占营收比重接近20%——远超行业常规水平。这本该成为技术护城河，但当资金同时倾注于换电站扩张、三大品牌研发与产能建设时，效率不可避免地被稀释。就像同时培育三棵需要精心照料的大树，每棵都可能因养分不足而生长迟缓。

值得庆幸的是，蔚来手中仍有充足的“纠错资本”。420亿元的现金储备提供了宝贵的缓冲期。市场留给蔚来的启示清晰而深刻：创新需要勇气，但更需要节奏感。适当收缩战线，将资源集中于高端纯电核心赛道与换电模式的精细化运营，反而能走得更稳更远。

回头看，那些看似曲折的足迹并非战略迷失。2700座换电站构成的基础设施网络，依然是行业稀缺资源；对纯电技术的百亿级研发投入，终将在电池突破时显现价值。真正的挑战在于企业扩张的“呼吸节奏”——何时发力冲刺，何时调整蓄势。

商业史上，许多伟大企业都经历过类似的“战略性收缩”。苹果在1997年砍掉数十条产品线，聚焦核心电脑业务；任正非曾撰文《华为的冬天》警示盲目扩张风险。这些案例揭示的规律惊人一致：专注才能穿透市场迷雾。

蔚来的故事远未终结。当它学会让战略雄心与资源配速同频共振，将换电网络的先发优势转化为用户体验的真正壁垒，让子品牌与主品牌形成协同而非内耗——这家坚持创新的企业，依然可能迎来属于自己的“换电时刻”。毕竟，在新能源的马拉松赛道上，调整步伐从来不是放弃，而是为了跑赢全程的智慧。