财报数据速览
根据通用汽车发布的 2025 年第一季度财报，一系列关键财务数据展现出公司在该季度的经营状况：
净收入：通用汽车在 2025 年第一季度净收入约达 440 亿美元 ，同比增长 2.3%。这一增长主要得益于美国本土交付量的大幅增加与市场份额的扩大。
净利润：当季净利润约为 28 亿美元，虽同比下降 6.6%，但仍然超出华尔街对其第一季度财务业绩的预期。这显示出通用汽车在成本控制和运营效率方面的努力，尽管利润有所下滑，但整体盈利能力依然强劲。
调整后息税前利润：达到 35 亿美元，调整后息税前利润率达 7.9%。这一指标体现了公司在核心业务运营上的盈利能力，不考虑利息、税项、折旧及摊销前的利润表现较为稳定，反映出公司业务的稳健性。
调整后摊薄每股收益：为 2.78 美元，反映出公司每股普通股所分摊到的盈利水平，是投资者关注的重要指标之一。
调整后汽车业务现金流：为 8 亿美元，现金流是企业的血液，稳定的汽车业务现金流表明通用汽车在汽车生产、销售及运营等环节的资金周转情况良好，能够为业务持续发展提供有力支持。
本土市场：份额与销量的双丰收
在美国本土市场，通用汽车第一季度表现堪称惊艳，市场份额同比提升近两个百分点，达到 17.2% ，销售激励支出远低于行业平均水平。这一成绩的背后，是通用汽车对市场趋势的精准把握和产品布局的成功。
在电动车市场，通用汽车进步显著，稳居销量榜第二位，第一季度销量近乎翻番，其中约 60% 来自非通用汽车品牌车型的置换购车需求。雪佛兰凭借 Equinox 电动车和 Blazer 电动车的强劲表现，成为美国市场增长最快的电动车品牌。这两款车型之所以能取得成功，一方面是因为它们精准定位了市场需求，提供了符合消费者期待的续航里程、配置与价格；另一方面，通用汽车在电动技术上的持续投入和创新，让消费者对其产品的质量和性能充满信心。
在传统优势的 SUV 细分市场，通用汽车同样成绩斐然。全尺寸 SUV 销量创下了自 2007 年以来的同期最好成绩，雪佛兰 TAHOE 太浩、雪佛兰 SUBURBAN 萨博班和 GMC YUKON 育空市场份额合计达 69% ，尽显霸主地位。中型 SUV 领域也亮点频出，雪佛兰 Traverse、GMC Acadia、别克 Enclave 销量分别同比上涨 62%、73%、37%，推动通用汽车在该细分市场份额显著增长。通用汽车在 SUV 市场的成功，得益于其深厚的技术积累、对消费者喜好的深入了解以及不断优化升级的产品阵容。
中国市场：盈利与增长的新态势
在中国市场，通用汽车自 2024 年第四季度实现盈利转正后，2025 年第一季度继续保持盈利，展现出强大的市场韧性与发展潜力。其已连续三个季度实现中国市场份额环比增长，并在第一季度实现销量同比回正 ，零售销量超过 44.2 万辆，其中新能源车型销量同比增长高达 53.2%，超过 12.8 万辆，创季度销量历史新高。这一成绩的取得，离不开通用汽车在中国市场的本土化战略布局与持续创新。
通用汽车构建起了在华全球整车企业中最为多元及广泛的新能源产品阵容，并通过本土化解决方案提供更丰富的消费选择，全面布局纯电、插混、增程三大新能源技术路线，为今年上市的每一款本土新车型都配备至少一个新能源产品选择。在 2025 上海车展期间，别克带来了全新高端新能源子品牌 “至境”，依托本土研发的 “逍遥” 超级融合架构，计划在未来 12 个月内推出 6 款全新新能源车型，助力别克品牌在未来两年内实现对中国新能源车型主力价位段的全面覆盖。“逍遥” 超级融合架构由中国本土研发团队开发，融合了动力域、底盘域、智驾域、智舱域四大技术，具备超强的多元拓展能力，可实现 MPV、SUV、轿车 3 种全车身形式，覆盖纯电、插混、增程三种新能源技术，以及前驱、后驱、四驱 3 种全驱动方式，能满足未来全域产品需求。
在主力产品方面，通用汽车同样成绩卓著。别克 GL8 家族作为高端 MPV 细分市场的佼佼者，第一季度总销量近 24,000 辆，持续占据市场领先地位。随着全新别克 GL8 陆尚于第二季度上市，别克 MPV 家族将迎来史上最庞大的产品阵容，进一步巩固其在该领域的优势。别克君越和别克昂科威 Plus 也表现出强劲的市场需求，分别实现同比销量翻番和同比逾三倍的增长。五菱宏光 MINIEV 持续畅销，第一季度推出的四门版车型表现突出，已占该系列近 87,000 辆总交付量的一半以上 ，单季度销量甚至超过通用在美国市场所有电动车销量总和的两倍。此外，通用汽车高端进口车平台道朗格 (The Durant Guild) 于三月如期开启首款甄选产品雪佛兰 TAHOE 太浩的交付，并同步启用全国首批体验中心，为消费者提供了更丰富的高端进口车选择，进一步提升了品牌形象和市场影响力。
贸易政策冲击与应对之策
近期，美国政府关税政策的调整，如对进口汽车及零部件征收关税，犹如一颗重磅炸弹，在全球汽车产业中引发了剧烈震荡，通用汽车也未能幸免。这一政策直接冲击到在美国市场有业务布局的汽车制造商和零部件供应商，导致企业成本大幅上升、利润空间受到严重挤压，通用汽车也不例外。
通用汽车在 2025 年第一季度财报中表示，基于美国政府关税政策调整带来的影响，公司更新了 2025 年全年财务预期。在目前的关税政策下，通用汽车或将面临 40 亿至 50 亿美元关税增长影响，这无疑给公司的盈利前景蒙上了一层阴影。受此影响，投资机构已将通用汽车 2025 年盈利预期大幅下调 40% 。为了应对这一困境，通用汽车一方面努力通过内部挖潜，提高生产效率，降低生产成本，以抵消至少 30% 的关税影响；另一方面，积极调整供应链策略，加强与供应商的合作与沟通，寻求更稳定、成本更优的零部件供应渠道。
通用汽车首席执行官玛丽・博拉在致股东函中表示：“通用汽车正适应新的贸易政策环境，进一步强化供应链体系，并提升电动车业务的盈利能力。值得强调的是，我们的业务正持续增长。” 这表明通用汽车在面对贸易政策冲击时，保持着积极应对的态度和坚定发展的信心。尽管关税政策带来了巨大挑战，但通用汽车凭借其强大的市场基础、多元化的产品布局以及灵活的应对策略，依然在市场中保持着竞争力，努力实现业务的持续增长和盈利目标 。
电动化转型：稳步推进与未来蓝图
在全球汽车行业向电动化加速迈进的大背景下，通用汽车的电动化转型之路备受关注。从 2025 年第一季度的表现来看，通用汽车在电动化领域取得了显著进展，同时也为未来的发展绘制了清晰的蓝图。
在销量方面，通用汽车第一季度电动汽车销量近乎翻番，这一成绩令人瞩目。在美国本土市场，通用汽车稳居电动车销量榜第二位 ，其中雪佛兰 Equinox EV 和 Blazer EV 表现突出，分别售出 10,329 辆和 6,187 辆，成为销量增长的关键驱动力。在中国市场，通用汽车新能源车型销量同比增长高达 53.2%，超过 12.8 万辆，创季度销量历史新高。五菱宏光 MINIEV 单季度销量超过 8.7 万辆，甚至超过通用在美国市场所有电动车销量总和的两倍 ，成为通用汽车在电动化领域的明星产品。
通用汽车在电动化转型过程中，注重技术研发和平台建设。其 Ultium 平台具备高度模块化特征，可覆盖轿车、SUV、皮卡等多种车型结构 ，为未来的产品布局提供了强大的技术支持。目前，基于 Ultium 平台的车型储备丰富，随着产能的逐步提升，这些车型将陆续推向市场，进一步丰富通用汽车的电动产品线。
未来，通用汽车计划继续加大在电动化领域的投入。到 2025 年，Ultium 平台的销量预计将达到 20 万辆 ，通用汽车将借此验证 “规模效应 + 成本摊薄” 的盈亏平衡点。在车型布局上，通用汽车将进一步完善其电动车型矩阵，不仅会在现有车型基础上进行升级优化，还将推出更多全新的电动车型，覆盖更多细分市场，满足不同消费者的需求。在市场策略方面，通用汽车将继续坚持以盈利为导向，不盲目追求市场份额，而是通过提升产品竞争力和优化成本结构，实现电动化业务的可持续发展。
技术升级：辅助驾驶的进阶之路
在汽车智能化的浪潮中，通用汽车在辅助驾驶技术领域的升级步伐坚定而有力，不断为消费者带来更安全、更便捷的驾驶体验，同时也进一步提升了自身在市场中的竞争力。
通用汽车的 Super Cruise 超级辅助驾驶系统在第一季度迎来了重要升级，新增了自动变道跟随路线、智能限速控制等实用功能 。这些功能的加入，使 Super Cruise 系统更加智能和人性化。自动变道跟随路线功能可以根据导航路线和路况，自动完成变道操作，让长途驾驶变得更加轻松；智能限速控制功能则能根据道路限速标识自动调整车速，有效避免超速罚单，提升驾驶安全性。
在产品覆盖范围上，Super Cruise 系统也在不断扩大，将搭载于更多的全尺寸和中型 SUV 车型，并且几乎成为所有凯迪拉克电动车的标配。这一举措不仅让更多消费者能够享受到 Super Cruise 系统带来的便利，也进一步强化了通用汽车在高端车型和电动车型上的技术优势。配备该系统的车辆数量在第一季度同比增长超过一倍，显示出市场对 Super Cruise 系统的高度认可和强劲需求。
除了 Super Cruise 系统的升级，通用汽车还在积极开发新的 L2 辅助驾驶系统。4 月，别克和凯迪拉克品牌展示了与中国技术公司 Momenta 合作开发的 L2 辅助驾驶系统 。该系统采用一段式端到端大模型，无需依赖高精地图即可覆盖城区驾驶场景，展现出强大的技术实力与创新能力。在当前高精地图数据获取和更新成本较高，且覆盖范围有限的情况下，无需依赖高精地图的辅助驾驶系统具有更大的发展潜力和应用前景。
这种合作开发的模式，充分整合了双方的优势资源。通用汽车凭借其深厚的汽车制造底蕴和丰富的市场经验，为技术的应用提供了坚实的硬件基础；Momenta 作为专注于自动驾驶技术研发的公司，带来了先进的算法和技术理念，二者的结合为通用汽车在辅助驾驶技术领域的发展注入了新的活力。
总结与展望
通用汽车 2025 年第一季度财报展示了其在复杂多变的市场环境中，既有稳固的优势，也面临着诸多挑战。在本土市场，凭借深厚的品牌根基和精准的产品策略，通用汽车在燃油车和电动车领域都取得了令人瞩目的成绩，市场份额和销量的双增长为其发展注入了强大动力。在中国市场，通用汽车通过本土化战略的深入实施，成功实现盈利转正并保持增长态势，多元化的新能源产品布局和技术创新使其在竞争激烈的中国新能源汽车市场中占据了一席之地。
然而，贸易政策的不确定性如关税调整，给通用汽车带来了巨大的成本压力，对其盈利预期产生了负面影响。尽管通用汽车积极采取措施应对，如内部挖潜、优化供应链等，但关税风险依然是悬在其头上的一把达摩克利斯之剑，需要持续关注和应对。
在电动化转型的道路上，通用汽车虽已取得显著进展，销量增长和技术平台的建设为其未来发展奠定了基础，但要实现可持续盈利和市场份额的进一步扩大，仍需克服成本控制、产能提升等诸多难题。在技术升级方面，辅助驾驶系统的不断升级和拓展应用，使其在智能化竞争中具备了一定优势，但行业竞争激烈，技术迭代迅速，通用汽车需要不断加大研发投入，保持技术领先地位。
展望未来，通用汽车在市场竞争中具备较强的实力和潜力。其多元化的全球市场布局和丰富的产品线，使其能够在不同市场和细分领域满足消费者的需求。随着全球对环保和可持续发展的关注度不断提高，电动化和智能化将是汽车行业发展的核心趋势。通用汽车若能持续加大在电动化和智能化领域的研发投入，不断优化产品性能和用户体验，有效应对贸易政策等外部风险，有望在未来的市场竞争中取得更加优异的成绩，实现可持续发展，继续在全球汽车行业中保持领先地位，为消费者带来更多创新、高效、环保的汽车产品，引领未来出行变革 。
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