6000亿的债，一眼看去，像是悬在头顶的利剑。有人盯着比亚迪这组数字，皱起眉头，猜测是不是陷入了高负债泥潭。可真要往下翻那份财报，发现藏着的，不是陷阱，是底气。
绝大多数人想不到，这6000亿里，超过九成是应付货款和预收账款。说白了，是先收了客户的钱，还没发货；或者，是从供应商那赊来的零件，还没付款。能不能还？账上1549亿现金静静躺着，一年光利润干了402亿，付利息的钱还不如银行给的多，硬碰硬的财力摆在那里。
说它像恒大？根本不是一个赛道的事。恒大是借钱盖楼，比亚迪是把车一辆辆卖出去，回款在路上。去年一口气卖了427万辆车，新能源车每卖十辆，就有一辆贴着比亚迪的标。数字不是吹出来的，是一线车主一笔笔刷出来的订单。销量，是比什么都实在的应答。
供应链这块，比亚迪做得更有章法。有人担心，供应商的钱压得太久，会不会出问题？但细看，结账周期127天，比同行短了将近两个月。更关键是，迪链金融平台给了供应商另一条路，提前拿到八成货款，不用等账期就能运转。对外看，账上是负债；对内看，是协同。钱虽没出手，合作却更紧了。
造车不是盖楼。这句话，比亚迪用行动说透了。过去五年，每挣100块，就拿出11块做研发，合计542亿，甚至比净利润还多30%。什么叫砸钱？这才是真砸。天神之眼的智驾系统，背后是12万名工程师每天申报45项专利撑起来的。
有些人一边喊研发费高得吓人，一边又质疑比亚迪利润太低。但真看今年头三个月，毛利率冲到20%，比去年还高了3个点。车越卖越多，毛利越拉越高，海外布局也见了实效。巴西基地首批7000台车一出厂，海运费直接省下百万。这不是纸上谈兵，是实打实的盈利在扩张。
有人质疑它的资金压力。但仔细拆开，比亚迪的现金储备足够覆盖有息负债五倍不止，还能倒赚利息收入十个亿。不止如此，刚完成435亿的股权融资，负债率直接下降了7个百分点。股民没拿到现金？比亚迪给的是股票分红，真金白银换来的股份，未来是不是账面财富，还真不好说。
最戏剧性的，是外界对它的认知差。有人说它激进，有人说它撑不住。可你看泰国工厂下线的那台第800万辆，刚出产，股价立马跟着跳。这就是市场的反应。不是炒出来的利好，是实打实的产能和交付让资本市场起了共鸣。
比亚迪的打法，不见得适合所有企业，但它的模式已经走出了一条极具中国特色的路径。不靠烧钱，不靠融资造势，靠的是一车一车地卖，一步一脚印地干。
供应商的钱没耽误，研发的钱没手软，账上的钱能撑起五个还债的压力，市场的反应也够真实。你说这不是一家会算账的车企？你说这不是一家能造车的账房？
回头看，曾经的质疑，不是没道理。可惜，很多人只是看到负债数字，却没看清结构，更没理解背后的逻辑。负债高？是。但更高的，是它的调度能力，是它的现金流掌控，是它对产业链上中下游的整合调性。
谁也不能保证比亚迪永远不会出问题，但目前为止，它确实走在一条相对清晰的路上。不是靠故事撑着的梦，而是靠一辆辆驶出工厂的车，砸出市场份额、销量数据和利润空间。
今天的中国制造，不再只是成本低、出货快。像比亚迪这样，有账算、能变现、能反哺研发的企业，撑起来的不只是公司市值，更是中国制造向全球的竞争力。
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