众泰汽车深陷困境：从＂山寨王者＂到退市边缘的警示
众泰汽车，这个曾以＂10万块开上保时泰＂的口号风靡三四线城市的汽车品牌，如今正站在退市的悬崖边上。近日，众泰汽车发布的公告显示，受运营资金缺乏影响，整车业务仍未复工复产，仅完成了14台阿尔及利亚订单的发运与销售确认。更令人担忧的是，若2025年不能复工复产，公司财务状况与持续经营能力将受到严重影响，年末或因净资产为负而面临退市风险。曾经市值300亿、年销量达33万辆的＂山寨王者＂，如今却连维持基本运营都成了难题，这出跌宕起伏的兴衰剧，堪称A股魔幻现实主义样本。
从巅峰到谷底：众泰汽车的＂山寨＂神话与破灭
众泰汽车成立于1998年，总部位于浙江金华，2000年6月16日在深交所主板上市。在创业初期，众泰主要做汽车零部件，2005年开始进军整车制造领域，推出首款SUV众泰2008。真正让众泰声名鹊起的是其独特的＂山寨＂策略——通过买断其他企业车型进行改造，快速推出符合中国消费者审美的产品。著名的例子是买断一汽丰田特锐车型，改名为众泰5000，以及买断菲亚特派力奥推出众泰派力奥。这些车型凭借高性价比迅速占领三四线市场，2016年众泰汽车销量冲到33万辆，市值飙升至300亿，成为资本市场的宠儿。
众泰的崛起与其＂皮尺部＂密不可分。这个神秘部门专门研究国内外车型数据，通过逆向工程快速推出相似产品。这种策略在早期确实帮助众泰快速扩张，但也埋下了隐患——缺乏核心技术积累，产品质量参差不齐。2018年起，发动机漏油、变速箱换挡迟滞等质量问题陆续出现，导致销量大幅下滑。2019年起，公司陷入经营困境，持续亏损，终在2020年宣布破产重整，江苏深商控股集团有限公司成为第一大股东。
重整后的众泰选择了新能源汽车赛道，但转型之路并不平坦。2022年首批复产车型T300海外版下线，众泰完成了＂摘帽＂申请，股票简称由＂*ST众泰＂变更为＂众泰汽车＂。然而，摘帽后的两年半时间里，破产重整工作收效甚微。2024年，众泰汽车销量仅14辆，同比暴跌98.74%；生产量为0辆，较上年同期1108辆大幅减少。曾经的＂山寨王者＂如今连维持基本生产都成了奢望，这出戏的转折令人唏嘘。
资金链断裂：众泰无法回避的＂阿喀琉斯之踵＂
目前众泰汽车面临的大问题是缺少经营所需启动资金。公告显示，公司当前核心难题为经营启动资金短缺，解决关键在于协调二股东浙商银行解除对公司重整专户股票及现金账户的司法冻结。自2022年重整以来，众泰汽车未能按计划处置重整专户剩余股票，导致运营急需的启动资金无法获取。
更棘手的是，众泰与主要债权人浙商银行陷入了僵局。自2023年2月起，公司重整专户股票账户、现金账户被重整债务银团中国银行、建设银行、浙商银行三家银行轮流申请司法冻结。截至2025年6月，中国银行、建设银行已解除冻结，但浙商银行仍维持冻结状态。浙商银行冻结公司处置专户股票的原因是为了维护自身合法权益，因为众泰未与银行确认还债方案，仅归还了5%的利息，未偿还到期应还本金。
这种资金困境直接导致了众泰整车业务的停滞。公告显示，2025年以来众泰汽车未开展整车生产工作，仅完成14台阿尔及利亚订单的发运与销售确认。受未复工复产以及无运营资金等因素影响，公司新品研发、制造、质量管控及一线工人招聘等工作尚未全面展开。2024年，众泰汽车的研发费用仅为570.24万元，同比下降94.17%，这样的投入难以支撑任何有竞争力的产品开发。
资金链紧张还体现在公司资产负债表上。截至2025年一季度末，众泰汽车资产负债率达96%，总资产35.04亿元，负债33.68亿元。流动比率仅为0.61，短期偿债能力很弱。公司货币资金为1.56亿元，短期借款却高达3.81亿元，存在明显的存贷双高风险。在如此严峻的财务状况下，众泰汽车2025年一季度营收9875.1万元，同比下滑12.83%；净亏损1.03亿元，去年同期净亏损1.27亿元。
退市警报：众泰汽车离资本市场越来越远
财务恶化直接威胁到众泰汽车的上市地位。公告预警称，若2025年未能实现复工复产，公司财务状况与持续经营能力将受到严重影响，年末或因净资产为负而面临财务风险、经营危机以及退市风险。这一警告绝非空穴来风。数据显示，众泰汽车2024年12月31日公司净资产仅为2.34亿元，上年末净资产12.35亿元，同比下降10.01亿元，降幅高达80.98%。2025年一季度末，公司净资产进一步下降至1.31亿元，比上年末下降1.03亿元，降幅43.88%。
净资产持续大幅下滑的主要原因在于巨额亏损。2024年，众泰汽车归母净利润亏损10亿元，主要因计提10亿元资产减值准备所致。2025年一季度净亏损1.03亿元，同比虽收窄18.55%，但亏损面依然巨大。根据《深交所股票上市规则》，上市公司近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。众泰汽车方面坦言：“公司今年要重点关注净资产为负数的退市风险，要极大地保护全体投资者的利益。”
退市风险并非首次出现。早在2020年，因不能清偿到期债务，众泰汽车就被金华市中级人民法院裁定受理重整，股票简称由＂众泰汽车＂变更为＂*ST众泰＂。2022年，众泰汽车虽然完成了＂摘帽＂，但因＂生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常＂的情形未消除，股票简称又由＂*ST众泰＂变更为＂ST众泰＂。如今，净资产再次大幅下滑，退市警报再次拉响，众泰汽车正徘徊在资本市场的边缘。
海外市场：众泰后的救命稻草？
面对国内市场的惨淡，众泰汽车将希望寄托于海外市场。公告显示，公司主要依靠海外出口订单，阿尔及利亚首批今年30台样车订单已完成全款入账，今年已发运14台样车。今年还签订了1200台首批批量订单，订金款已到账，公司将根据复产情况安排发运计划。伊朗订单方面，已完成3批次零部件发运，支持伊朗客户用于本地化组装。
众泰汽车计划在阿尔及利亚、埃及等国推进合作协议的履行以及本地化策略落地，并启动开发埃塞俄比亚、叙利亚等国际市场，为2025年T300燃油版车型的出口业务做好准备。针对T300燃油版车型出口市场销售订单，今年众泰汽车重点推进重庆基地的复工复产准备工作。公司透露，T300车型已具备恢复批量产销条件，将推进其降本工作。
然而，海外市场拓展并非坦途。众泰押注海外市场的策略与此前高合、恒大汽车等车企的路径相似，但专家指出，海外市场同样竞争激烈，且面临政策、文化等多重挑战，过往案例已证明此路径难以扭转困局。在新能源汽车快速发展的当下，众泰若想真正破局，应将资源向新能源领域倾斜，加大自主研发投入，攻克三电系统等核心技术，优化产品质量与性能，同时重塑品牌形象。
目前，众泰汽车在永康组建了国际部，开展海外销售体系搭建工作。但业内人士分析，海外市场拓展需要大量资金支持，而众泰当前缺的就是钱。阿尔及利亚等订单虽然带来了一些现金流入，但杯水车薪，难以解决根本问题。更为关键的是，众泰在海外市场缺乏品牌影响力和售后服务网络，长期来看难以持续。
破局之困：众泰汽车还能否＂重生＂？
在发展规划与业务推进上，众泰汽车年度报告显示已完成生产、销售、研发等核心职能部门的重塑，制定中长期产品规划，计划加大车型研发工作。然而，这些规划在缺乏资金支持的情况下，都成了空中楼阁。公司与重庆基地当地部门就历史债务问题进行了多轮谈判，但截至公告日尚未达成一致意见。永康基地的复产计划也因资金问题被搁置。
业内人士对众泰的困境看得十分透彻。国际智能运载科技协会秘书长张翔表示：“众泰仅处于维系状态，研发生产活动近乎停滞，整个产品链条未能正常运行。产量寥寥，销量几乎归零，4S店也因持续亏损，几乎没有经销商愿意销售众泰汽车。”汽车行业分析师万春雷也指出：“众泰目前只能通过生产汽车配件等方式维持基本的生存需求。如果要靠自身力量盘活企业，可能性微乎其微，因为它的负债实在过于庞大，高达数百亿元。”
即便众泰获得资金注入，也面临诸多挑战。万春雷分析道：“即便众泰获得资金注入，首要任务也是偿还债务，很难有余力投入研发。与此同时，众泰在业内的信誉受损严重，重建供应链面临巨大挑战，现有研发团队也难以满足市场实际需求。”在竞争白热化的汽车行业，各大车企纷纷追求规模效应，不断丰富车型矩阵，着力打造全栈式汽车软件平台，并积极布局智能驾驶系统。在这样高规格、高技术含量的竞争赛道上，众泰因缺乏技术积累与研发能力，早已无力开发出具备市场竞争力的车型。
面对众泰汽车的困境，有业内专家建议：“在新能源汽车快速发展的当下，众泰若想真正破局，应将资源向新能源领域倾斜，加大自主研发投入，攻克三电系统等核心技术，优化产品质量与性能，同时重塑品牌形象，唯有提升自身’内功’，才有可能在竞争激烈的市场中赢得一席之地。”这一建议切中要害，但执行起来却困难重重。众泰缺乏自主研发能力，在新能源技术方面更是几乎空白，要快速补齐这些短板，需要大量资金和时间，而众泰缺的就是这两样东西。
结语：众泰的兴衰留给行业的思考
众泰汽车的兴衰史，是中国汽车行业野蛮生长的一个缩影。早期，众泰凭借敏锐的市场洞察力和灵活的＂山寨＂策略，在三四线城市开辟了一片天地。但当行业进入高质量发展阶段，缺乏核心技术、产品质量不稳定的众泰便逐渐被市场抛弃。从巅峰到谷底，众泰只用了短短几年时间，这一教训值得整个行业深思。
对众泰汽车而言，摆在眼前的大问题是资金链断裂和产能闲置。公司需要尽快解决与浙商银行的纠纷，释放重整专户资金，同时与重庆当地达成债务解决方案，推进重庆基地复工复产。只有恢复基本生产，才能逐步改善财务状况，避免退市命运。但这一过程充满不确定性，众泰能否抓住后的机会，仍有待观察。
对整个汽车行业而言，众泰的案例再次提醒我们：汽车行业已从拼数量、拼速度转向拼质量、拼技术。没有核心技术的企业，无论曾经多么风光，终都难逃被淘汰的命运。在新能源汽车浪潮下，每家企业都需要找准自己的定位，加大研发投入，提升产品竞争力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。众泰汽车深陷困境的今天，正是整个行业转型升级的缩影。未来，汽车行业将更加注重技术创新和品质提升，那些缺乏＂内功＂的企业，都将面临众泰汽车今天的困境。
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