越南电动车制造商VinFast于6月29日宣布其本土第二家工厂正式投产，标志着东南亚电动车产业进入规模化扩张新阶段。据路透社报道，这座位于越南中部河静省的新工厂占地36公顷，初始年产能达20万辆，是VinFast继北部海防市旗舰工厂后，在本土市场的又一重大布局。
VinFast设定了今年交付20万辆汽车的目标，前五个月已售出约5.6万辆，主要销往越南国内市场。（法新社）
河静省工厂采用全自动化生产线，聚焦生产VinFast旗下VFe35、VFe36等主力电动车型，并预留电池Pack组装线接口，显示其向垂直整合模式转型的意图。
根据企业声明，新工厂将优先满足越南国内市场需求，并辐射东盟自由贸易区——越南政府计划2025年实现电动车占新车销量15%的目标，而VinFast目前已占据本土电动车市场72%的份额。
值得注意的是，该工厂的选址经过周密考量：河静省毗邻越南最大钢铁生产基地，可就近获取汽车用钢，降低原材料运输成本。同时，工厂距离中部重要港口荣市仅45公里，为未来出口东南亚市场奠定物流基础。
这种“资源+港口”的布局策略，与VinFast“立足本土、辐射区域”的初期战略高度契合。
随着河静工厂投产，VinFast正式形成“南北呼应”的产能矩阵：
- 海防旗舰工厂：位于越南北部经济核心区，规划2026年产能提升至95万辆，主要生产高端电动车型及出口美国市场的SUV车型。该工厂已引入宝马前设计总监操刀造型，并采用德国西门子的智能生产系统。
- 河静省工厂：定位中端市场与区域出口，初期产能20万辆，计划2027年扩至40万辆。其生产线可兼容燃油车改造，体现VinFast在能源转型过渡期的灵活性。
这种产能布局暗合越南政府的产业政策——2023年越南《电动车发展战略》明确要求本土企业2025年前形成100万辆年产能，VinFast双工厂规划恰好踩中政策节点。越南工贸部预测，两家工厂满产后将贡献全国制造业产值的3.2%，创造5.6万个直接就业岗位。
作为越南最大企业集团Vingroup旗下子公司，VinFast的扩张背后是雄厚的资本支撑：
- 母公司资源倾斜：Vingroup近年将业务重心从房地产转向高科技制造，2024-2025年累计向VinFast注资87亿美元，其中34亿美元用于海外建厂。
- 全球化布局图谱：除本土工厂外，VinFast已在美国北卡罗来纳州投资40亿美元建设电动车工厂（2024年投产），并计划在印度古吉拉特邦、印度尼西亚西爪哇省新建生产基地，形成“亚欧美”三角布局。
然而，激进扩张背后暗藏风险：
- 需求疲软挑战：2025年全球电动车市场增速放缓至12%，欧美市场补贴退坡导致VinFast美国订单环比下降23%。其美股上市后的市值已较峰值蒸发68%，反映投资者对盈利前景的担忧。
- 竞争格局加剧：东南亚市场面临比亚迪、特斯拉的直接竞争，印尼更凭借镍资源优势吸引宁德时代、LG新能源设厂，VinFast的技术壁垒并不突出。
VinFast的全球战略面临双重技术瓶颈：
- 核心部件依赖外购：其电动车三电系统（电池、电机、电控）主要采购自宁德时代、博世等外企，自研比例不足15%，毛利率仅8.7%，远低于特斯拉的25.5%。
- 本地化适配不足：出口美国的车型因续航里程（CLTC标准）与EPA标准差异，多次遭消费者集体诉讼；东南亚市场的车型未针对热带气候优化电池热管理系统，导致续航缩水问题频发。
越南汽车工业协会警告，若VinFast不能在2026年前突破电池技术瓶颈，其海外市场份额可能被中国车企进一步挤压。事实上，比亚迪已在泰国建成年产能15万辆的工厂，2025年上半年东南亚销量超越VinFast，成为区域市场新龙头。
VinFast的扩张轨迹折射出新兴经济体车企的普遍困境：
- 政策红利窗口期：越南政府提供电动车生产企业10年免税期，并对进口电动车征收65%高关税，为VinFast构筑本土保护壁垒。但这种政策红利难以持续，2026年东盟自贸区将要求成员国取消电动车关税。
- 供应链安全隐忧：俄乌冲突导致镍价波动，而VinFast未像比亚迪一样布局镍资源，其电池成本较中国车企高18%。2025年第一季度财报显示，公司单辆车亏损达1.2万美元，依赖母公司输血维持运营。
河静工厂的投产是VinFast“量变”阶段的里程碑，但其能否实现“质变”仍取决于技术自研能力的提升。
正如路透社分析所言：“当东南亚成为全球电动车战场的新前沿，VinFast若不能在电池技术、智能网联领域建立护城河，终将沦为中国车企的‘陪跑者’。”
这场发生在中南半岛的产业竞赛，或许才刚刚进入最关键的回合。
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