曹操出行闯关港股：三年亏50亿的"吉利亲儿子"能靠IPO翻身吗？
吉利控股旗下的网约车平台曹操出行最近搞了个大动作——6月10日通过港交所聆讯，离上市就差临门一脚了。这家背靠车企的出行公司，账本上写着近三年累计亏损超50亿的尴尬数字，现在急着上市找钱的样子，像极了月底等着发工资的打工人。
要说曹操出行的发家史，得从2015年吉利布局"新能源汽车共享生态"说起。靠着亲爹吉利的资源，他们搞出了网约车行业最特别的操作——定制车服务。枫叶80V和曹操60两款专门为网约车设计的车型，现在已经有3.4万辆在路上跑，占到总交易额的四分之一。这种"自家造车自家用"的模式确实省成本，每公里运营成本比普通电动车低三成多。
但问题在于，曹操出行现在像个拄着双拐的运动员。一方面严重依赖高德、百度这些聚合平台，85%的订单都是从别人家门口捡来的，每单还得给平台交7%左右的"过路费"；另一方面又要养着近60万司机，光是司机补贴去年就烧掉107亿。这种既要当"包租公"又要做"中介"的重资产模式，让他们的亏损单子摞起来能有三层楼高——2024年平均每接一单亏2块钱。
有意思的是，曹操出行在招股书里画了张大饼：未来要搞自动驾驶出租车。他们计划2026年推出L4级无人驾驶定制车，最近已经在苏州、杭州开始试点。但看看账上仅剩的1.59亿现金，再对比112亿的总负债，这个烧钱计划能不能成，恐怕得看这次IPO能圈到多少钱。
下沉市场是他们讲的另一个故事。去年新开拓85个城市后，现在业务覆盖136城，但二线城市贡献了55%的收入。接下来打算用募资的钱攻占178个三四线城市，这招能不能奏效还很难说——毕竟这些地方可是滴滴的老根据地。
说到底，曹操出行现在就像个需要持续输血的病人。上市对他们来说不是选择题，而是必答题。只是不知道资本市场愿不愿意为这个"吉利嫡系"的扭亏故事买单。毕竟在出行行业，光会讲故事可不行，得真能赚到钱才行。
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