最近新能源车企的一组数据在网上掀起了波讨论。理想、蔚来、小鹏，三家头部车企的财报一公布，直接把一群人看懵了：蔚来第三季度净亏损34亿元，小鹏31亿元，理想相对“好看点”，也亏了16亿元。有人直接开怼：“这车卖再多，有毛用？净亏几十亿，真就靠烧钱续命了？”再往下还有更刺激的。三家加起来2022年全年亏掉了超过百亿，还在疯狂推新车、新技术。一边亏得底儿掉，一边又拼了命砸钱，不少人看完只剩下一个感觉：新能源车就是个大泡沫，随时可能崩。
但真的是这样吗？这些亏损，看起来确实吓人，但它背后到底是怎么回事？别急着下定论，咱们一个一个拆开看。
先从这些“亏钱”的数字说起。以蔚来为例，第三季度虽然亏了34亿，但它营收有130亿元，同比增长了33%。理想的营收更猛，93亿元，同比暴涨66%。小鹏稍微逊色一点，营收不到70亿，但单季度交付量也是破了四万台。这是什么意思？直白点说，他们卖车是真卖出去不少，而且卖得越来越多。但问题出在哪儿？毛利——这个指标很关键。毛利反映的是造车挣不挣钱，而不是净亏损那么简单。蔚来的汽车毛利率在10%左右，理想能到20%，小鹏稍微惨点，掉到个位数。这是啥概念？传统车企，像丰田、大众这种，毛利率普遍在20%-30%之间。特斯拉更猛，2022年一度冲到30%以上。相比之下，新势力的毛利率确实低了些。
毛利低的原因，主要是研发投入太高。这可不是随便糊弄出来的数据，蔚来一个季度研发费用就砸了38亿，理想24亿，小鹏21亿。你再看传统车企，研发占营收比例一般在5%-10%，特斯拉大概6%-7%。而蔚来这个比例接近30%，真的是在硬扛着往技术上砸钱。做个简单的比喻，这就像盖房子，传统车企是把地基夯实了再慢慢盖，而新势力直接开了三层楼的图纸，还没把地基完全铺平。
那为啥新势力敢这么搞？因为新能源车目前的竞争，不是卖车的竞争，而是技术和品牌的竞争。谁能快速抢占技术高地，占领用户心智，谁就有可能活下来。蔚来的换电体系，小鹏的智能驾驶，理想的增程技术，每一家都在拼命抢赛道，抢未来。这个阶段的亏损，说白了就是“战略性亏损”。它不是钱打水漂了，而是提前布局，给未来几年埋下伏笔。你要是只看眼前亏多少，确实很吓人，但是你要是拉长眼光看三五年，这种亏损可能就不那么可怕了。
再说说同行们的情况。传统车企最近几年日子也不好过。燃油车销量大幅下滑，新能源车又得加速转型，研发成本和供应链压力同时加码。上汽集团2022年上半年净利润同比下降48%，长安汽车的净利润也掉了四成多。再看外资品牌，丰田、大众虽然看起来还稳，但新能源领域的份额正在被中国市场的自主品牌蚕食。特斯拉呢？它是新能源里最挣钱的，但前期的亏损也曾吓死一片人。特斯拉从创立到2019年才第一次实现年度盈利，前前后后亏了十几年。如果放在那个阶段看，特斯拉甚至比现在的蔚来、小鹏还要“吓人”。
所以说，亏损并不是新能源车企的专属现象，而是整个行业转型期的共性问题。只不过传统车企靠燃油车的盈利在对冲亏损，外资品牌靠规模化生产摊薄成本，而新势力就只能顶着亏损硬挺，因为它们背后没有“老本”可以吃。
那问题来了，这种亏损能挺多久？新势力到底是在乱花钱还是在“抓机会”？其实看几个关键点就行。第一，钱是不是砸在了对的地方。比如研发投入，这笔钱砸下去，是不是能转化成技术竞争力。蔚来的换电站网络已经从布局走向规模化，每一座换电站都在提升用户体验。理想的增程式技术，虽然争议很大，但在解决用户里程焦虑这一块，它是真的有用。第二，现金流还能不能撑住。亏损不可怕，但断了现金流就真完了。这点上，蔚来、理想都比小鹏稍微稳一点，账上的现金储备够它们再扛几年。但小鹏前段时间裁员、调整战略，明显是在经历“收缩阵痛”。第三，市场能不能接得住这个模式。说白了，卖车得有用户买单，而不是靠PPT和融资续命。新势力目前的销量虽然还不能跟传统车企比，但增速是真正肉眼可见的。
最后再总结一下。这些吓人的亏损数字，确实让人一眼看上去很不舒服，但拆开看，它背后有一定的合理性。新势力用亏损换增长，用研发换未来，这是一种高风险的商业模式，但并不意味着它一定会垮。比起“亏损多少”，更重要的是看它们接下来怎么走：技术能不能落地，规模能不能起来，用户能不能买单。这场新能源车的竞争，才刚刚开始。
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