汽车供应链企业的“毛利率魔咒”：看着吓人，其实背后有道理
最近供应链企业的财报出来了，不少人盯上了毛利率这块。宁德时代的毛利率从2023年的30%多一路掉到了20%左右，地平线、Momenta这些新兴智能驾驶供应商，毛利率有时候甚至低到个位数。再看四维图新，媒体爆出来它的辅助驾驶产品新增量产定点突破360万套，但毛利率依然只有10%-15%左右。而华为智能汽车解决方案这块，也有业内消息说，它押了几十亿资金进去，但目前还在亏损状态。这些数字摆在一起，很多人都说：“供应链企业是不是都在赔本赚吆喝啊？这还能活吗？”
听上去确实有点吓人。你看，毛利率低成这样，再加上智能化研发成本高，怎么看都像一群“打工人”在给车企输血，把自己榨干了。但咱们慢慢捋捋，这事真就这么不正常吗？其实未必。
先说毛利率，看上去低，但它背后是有结构性的原因的。咱就拿宁德时代来说，它的毛利率下滑，最直接的原因是原材料价格波动。锂、镍这些东西价格涨上天，它的成本也跟着飙升，毛利率自然被压缩了。而智能驾驶领域的地平线、Momenta这类公司，很多还处在“投入期”，它们的营收主要靠ToB业务，也就是给车企卖技术。一个辅助驾驶方案从研发到量产，要投多少钱？算法开发、芯片适配、场景验证，样样都贵。地平线的芯片算力提升到10TOPS，这不是靠省钱省出来的，是靠烧钱砸出来的。
再看四维图新，它的毛利率低，有没有行业共性呢？其实有。做智能驾驶和智能座舱的供应商，卖的是技术，但也承担了大量研发成本。比如车规级芯片，成本压下来不容易。四维图新跟高通合作，推出“行泊一体”和“舱泊一体”的新品，但这些玩意研发起来动辄几亿、十几亿，周期还长。技术落地之前，毛利低是必然的。
如果再拉一圈同行对比就更有意思了。传统车企、新势力和外资品牌，谁的毛利率不受研发投入影响？特斯拉的毛利率在中国市场一直被压着，比它在美国和欧洲市场的表现低不少。原因很简单，中国市场竞争太卷了，价格战打到骨折，毛利率自然就下来了。新势力里，小鹏、蔚来的财务报表大家也都看过了吧？蔚来2023年毛利率只有个位数，小鹏亏损更严重，这些数据也说明了，整个行业都在经历类似的“毛利率魔咒”。
所以你说供应链企业是不是特别“惨”？其实也不是。它们看着毛利率低，是因为整个行业都在智能化转型。转型意味着高投入、低回报，这不是它们的问题，是行业的问题。
但有人可能会问，那它们是不是在“乱花钱”？烧了这么多研发，亏损这么多，是不是没活路了？这问题就得拆开看。供应链企业不是什么“乱花钱”，它们是在抓机会。智能驾驶、智能座舱这些领域，现在是风口，国际车企和中国车企都在抢技术的高地。华为乾崑、Momenta这类公司为什么敢砸钱？因为它们知道，这不是“短线亏损”，而是“战略性投入”。如果把技术跑通了，把市场铺好了，未来的回报是巨大的。
再多说一句，供应链企业的投入还带来一个好处，就是和车企绑定更深了。比如四维图新和高通、大疆的合作，就是在搭建一个更紧密的生态。华为乾崑和广汽、深蓝这样的整车品牌站在一起发布新品，也是要让市场看到它们的合作深度。供应商和车企不再是传统的上下游关系，而是技术共创。这种绑定对供应商来说，是风险，也是机会。
最后总结一句，这事看着吓人，但拆开来看，其实没那么离谱。供应链企业毛利率低、研发投入大，是行业转型期的正常现象。它们不是瞎折腾，而是在抓未来的机会。对我们来说，盯这些企业，不是光看毛利率、亏损这些表面数字，而是看它们的技术进展和市场布局。毛利率低不是问题，关键看它们能不能在卷到不行的市场里站稳脚跟，形成自己的护城河。
听着还是有点心惊肉跳吧？但别太慌，汽车产业链的转型，从来不是一条平坦的路。
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