比亚迪怒怼“车圈恒大”指控，数据揭示车企暗战真相
一句“汽车产业里的恒大已经存在”，让比亚迪深陷舆论漩涡。 长城汽车董事长魏建军未点名却直指行业“暴雷风险”，引发全网对比亚迪负债的质疑。 然而比亚迪高管的回怼，用一串硬核数据揭开了这场商战的另一面真相。
01 导火索：一句“恒大论”点燃千亿市值战火
5月23日，魏建军在接受采访时抛出重磅言论：“汽车产业的恒大已经存在，只是没爆而已。 ”尽管未点名，市场迅速将矛头指向全球新能源销量冠军比亚迪。 短短两天内，比亚迪市值蒸发近千亿，港股汽车板块集体受挫。
比亚迪品牌负责人李云飞随即反击。 他在社交媒体连发“鬼吹灯”配图与“狗可以咬人，人不能咬狗”的尖锐比喻，直指长城“恶意带节奏”。 这场交锋并非突然爆发双方积怨始于2023年“油箱门”事件，当时长城举报比亚迪两款混动车型排放不达标，比亚迪则以“检测流程违规”反呛。
02 负债争议：数据拆解“车圈恒大”标签真伪
面对“负债5800亿恐成下一个恒大”的质疑，李云飞甩出全球车企对比图：
资产负债率：比亚迪70.7%，低于福特(84%)、通用(76%)，更远低于苹果(80%)和波音(102%)；
有息负债：比亚迪仅286亿元，而吉利达860亿、上汽945亿，海外巨头丰田/福特/大众均超万亿；
现金流：比亚迪手握1549亿现金储备，2024年经营现金流净额1697亿，日均赚1.1亿。 反观恒大暴雷前现金仅43亿，两年亏损超8000亿。
“负债性质完全不同”，财会专家指出。 比亚迪88%负债为无息经营性负债（如供应商账款），而恒大80%负债是高息融资。 前者靠产业链话语权占用资金，后者靠借新还旧维持泡沫。
03 产业链博弈：付款周期暗藏商业伦理交锋
魏建军曾暗示比亚迪“压榨供应商”，李云飞则用财报反击：
应付账款占比营收：比亚迪31%，低于长城(39%)和上汽(38%)；
付款周期：比亚迪平均127天，与吉利持平，远短于长城163天、上汽164天。
这场数字博弈背后是生存逻辑的碰撞。 长城指责比亚迪发起的价格战“摧毁行业利润”，2024年全行业因降价损失1380亿元，利润率跌破3%。 更衍生出“零公里二手车”乱象车企为冲销量将新车登记为二手，低价抛售套现。 魏建军揭露，此类伪二手车已占交易量的12.7%。
04 技术护城河：800亿研发筑起防火墙
“恒大式崩盘”质疑忽视核心差异：技术壁垒。 比亚迪2024年研发投入542亿元，累计超1800亿，形成刀片电池、DM-i混动等2000余项专利。 其垂直整合模式实现75%零部件自供，电池成本比同行低18%，在价格战中仍保持4.7%净利率。
反观恒大汽车，研发投入不足50亿，核心部件依赖采购。 比亚迪的“技术造血”能力还延伸至电池外供（特斯拉、丰田均为客户）和储能业务，海外营收占比升至28%，在泰国、匈牙利等地建厂对冲风险。
05 舆论暗战：标签化攻击背后的行业焦虑
“车圈恒大”的标签能迅速发酵，折射出行业深层焦虑。 当比亚迪2024年销量达427万辆（长城同期123万辆），其王朝/海洋系列覆盖5-30万元市场，方程豹和仰望品牌更杀入长城腹地硬派越野领域。 魏建军曾感慨：“哈弗H6当了103个月销冠，现在丢了也不后悔...我们要让守规矩的人得到回报。 ”
这场对抗早已超越商业范畴。 长城采取三线策略：技术合规性质疑（油箱门）、产品安全攻击（方程豹断轴视频）、舆论叙事解构（批判“在一起”口号）；比亚迪则以价格战反制，如方程豹豹5直降5万元冲击长城核心市场。
06 政策风险：价格战触碰监管红线
争议升级之际，官方态度成为关键变量。 中国汽车工业协会近期发文痛批“内卷式竞争”，工信部也着手整治恶性价格战。 今年两会“综合整治内卷竞争”首次写入政府工作报告，矛头直指引发本轮降价潮的车企。
比亚迪的激进策略引发连锁反应。 5月28日其宣布海洋网22款车型最高降34%，吉利等被迫跟进。 行业分析师警告：“这种洗牌可能压垮脆弱车企。 ”比亚迪凭借年销500万辆的规模效应和1549亿现金储备，做好了“持久战”准备。
07 全球站位：中国车企负债健康度优于国际巨头
跳出骂战看全局，李云飞所言“中国车企资产负债优于海外”确有依据：
负债率：比亚迪(74.6%)、长城(62.3%)低于丰田(82.7%)、福特(81.6%)；
现金储备：中国头部车企均值1120亿，是海外车企(580亿)的近两倍。
这种优势源于中国车企更依赖股权融资（比亚迪2024年股权融资占比41%），以及对供应链的强势账期管理。 相比之下，海外车企长期依赖高息债券，如大众有息负债利率达5.2%，而比亚迪仅3.8%。
口水战中的中国车企，更需要用硬实力说话。 当比亚迪在巴西拿下单月销冠、仰望U8在欧洲溢价50%销售时，“车圈恒大”的争议或许终将被出海战绩平息。
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