比亚迪赚走6成行业利润 6家新势力亏107亿：14大车企业绩分化 投资者/经销商/消费者该如何应对？

2025 年 12 月 6 日汽车观察室发布的前三季度车企财报数据显示，国内新能源汽车行业整体净利润中，比亚迪一家便包揽超 60% 的份额，而蔚来、小鹏、小米等 6 家主流新势力合计亏损达 107 亿元，形成 “一家独赚、多家巨亏” 的极端业绩反差；同期乘联会数据显示，前三季度国内新能源车销量同比增长 28%，行业规模持续扩容却呈现盈利高度集中的格局。在新能源汽车行业从 “规模竞赛” 转向 “利润比拼” 的背景下，这一业绩分化背后的逻辑是什么？投资者、经销商、消费者又该如何找准自身定位？

一、核心冲突：14 大车企前三季度业绩 “冰火两重天”

1. 业绩数据全景（时间线 + 核心指标表）

2. 业绩分化的底层逻辑

比亚迪盈利的核心密码：一是规模效应，200 万辆的年销量摊薄了单车研发和制造成本，混动车型的爆款矩阵覆盖 10 万 - 30 万级市场；二是供应链自主化，自研刀片电池、DM-i 混动系统，核心部件成本较行业平均低 15%-20%；三是市场分层精准，既靠海鸥、海豚抢占入门市场，又用腾势系列冲击高端，实现全价位段盈利。

：盈利组均有明确的差异化优势，赛力斯借华为智驾打开高端市场，零跑靠全域自研实现成本管控，理想依托增程技术解决用户续航焦虑；而亏损组则面临 “高投入低回报” 困境，蔚来 85.79 亿元的研发投入多用于换电体系和海外扩张，短期内难转化为销量和利润，小鹏则因车型迭代频繁导致供应链成本高企。

二、对比验证：行业盈利格局变迁与阵营趋势

1. 同类案例集群：过往业绩分化的借鉴意义

1. 2024 年特斯拉 vs 新势力：特斯拉凭借 4680 电池降本实现单车利润超万元，而彼时 5 家新势力合计亏损超 80 亿元，核心在于技术降本能力差异，与当前比亚迪和新势力的分化逻辑一致；

2. 2023 年比亚迪 vs 传统车企：比亚迪以混动车型突破合资燃油车壁垒，实现利润反超，印证了 “精准产品定位 + 技术自主” 是盈利核心，而当前赛力斯、零跑的盈利正是复刻了这一路径。

2. 行业阵营趋势：盈利向头部集中

据中汽协 2025 年前三季度数据，新能源车企盈利 TOP3（比亚迪、赛力斯、吉利新能源）合计利润占比超 85%，行业集中度较 2024 年提升 12 个百分点；而销量排名 10 名开外的车企，多数处于亏损状态，“强者恒强、弱者出局” 的马太效应持续加剧。这一趋势的本质是，行业从 “以价换量” 的粗放扩张，转向 “技术降本 + 品牌溢价” 的精细化竞争。

三、分角色价值落地：精准建议与实操指引

1. 消费者：选车优先锁定 “盈利车企” 车型

1. 家用刚需用户：2025 年 Q4 可入手比亚迪秦 PLUS DM-i，该车型前三季度销量超 40 万辆，车企盈利保障了后续售后与 OTA 升级，且终端优惠达 8000 元（经销商渠道数据），适配三口之家通勤需求；

2. 高端智驾用户：优先选择赛力斯问界 M9，华为 ADS 3.0 智驾系统装车率 100%，且车企盈利状态下，智驾功能后续升级无需额外付费，适配有长途自驾需求的高净值家庭；

3. 性价比尝鲜用户：零跑 C10 是优选，15 万级标配高阶智驾，且车企已实现盈利，无需担心车型停产或售后缩水，适配预算有限的年轻上班族。

2. 经销商：备货聚焦 “盈利 + 高周转” 车型

1. 核心备货清单：比亚迪宋 PLUS 系列（月均销量 3 万辆以上）、问界 M7（订单排期 2 个月），这两类车型所属车企盈利稳定，厂家返利政策更优，且终端周转快；

2. 谨慎备货车型：亏损新势力的小众车型（如蔚来 ET5T 旅行版），这类车型销量低、库存周转慢，且厂家可能缩减营销补贴，易造成资金积压；

3. 实操节点：2025 年 12 月可提前囤货比亚迪海狮 05 DM-i，备战 2026 年春节购车旺季，当前厂家给予 10% 的季度返点（车企经销商政策）。

3. 投资者：关注 “盈利 + 技术壁垒” 双指标

1. 优先布局标的：比亚迪（关注其海外工厂投产进度，2026 年泰国工厂将贡献 10 万辆产能）、零跑（全域自研技术可复制性强，2026 年目标销量翻倍）；

2. 谨慎观望标的：高研发亏损车企（如蔚来），需等待其海外市场盈利、换电业务变现的明确信号，短期难有利润回报；

3. 财报核心指标：重点看 “单车净利润”“研发投入转化率”，而非单纯销量，比亚迪单车净利润超 5000 元，远超行业平均的 800 元，具备长期投资价值。

四、趋势预判与互动

1. 2026 年行业趋势预判（基于中汽协预测）

1. 盈利集中度再提升：预计 2026 年 TOP5 车企利润占比将超 90%，中小新势力或出现并购整合，至少 3 家二线新势力将退出市场；

2. 技术路线分化：比亚迪混动 + 纯电双轨并行的模式将成主流，增程车型市场份额或从当前 25% 降至 15%，纯电车型向 800V 高压平台集中；

3. 海外盈利成新增长点：比亚迪、吉利等车企海外市场净利润占比将从 5% 提升至 15%，成为利润新引擎。

2. 互动提问

你是消费者、经销商还是投资者？面对当前车企的业绩分化，你最关心哪一维度的影响？是车型性价比、备货策略还是投资回报率？评论区一起交流！

3. 下期预告

下期将拆解《零跑 1.83 亿净利润的秘密：全域自研如何实现 15% 成本下降》，深度解析中小车企的盈利突围路径，关注不迷路！

（注：文档部分内容可能由 AI 生成）