比亚迪半年负债率降 7%，年内有望迈入 “6” 时代

近日，国内外主流车企陆续披露2024年年报及2025年一季报。在营收、净利润等常规指标之外，负债结构、资金周转效率等数据更能揭示企业运营质量与产业趋势。通过分析财报中易被忽视的关键指标，可洞悉全球车企的真实经营状态。

汽车产业具有重资产、高投入的特征，负债经营是行业常态。截至2024年末，大众、丰田、福特等总负债均超万亿元，负债率普遍高于120%。其中大众总负债达3.4万亿元，为同期营收的136%；丰田总负债2.7万亿元，占营收的123%；福特总负债1.7万亿元，占营收的131%。

国内车企负债水平则呈现更强的稳健性：比亚迪2024年营收7771亿元，总负债5847亿元，负债率75%；吉利控股总负债5047亿元，占营收的88%；奇瑞、上汽集团负债率分别为96%和97%。对比可见，中国车企在规模扩张中更注重财务安全边际，为技术迭代与市场拓展预留空间。比亚迪表现格外突出，近半年负债率下降近七个百分点，已降至70.7%，按照当前趋势，今年内负债率有望降至“6”字头。2024年，比亚迪销售427万辆，与通用、福特规模相近。但福特和通用的资产负债率分别为84.27%和76.55%，比亚迪仅为74.64%；福特和通用总负债在同期营收的占比超过100%，比亚迪仅为75%；通用和福特的有息负债分别占总负债的61%和66%，比亚迪仅为5%，偿债压力明显更小。

**有息负债占比折射偿债压力**

有息负债规模直接影响企业资金链健康度。车企有息负债占比普遍偏高：丰田有息负债1.87万亿元，占总负债的68%；福特占比66%，通用、奔驰等企业也达数千亿元规模。相比之下，中国车企债务结构更优：比亚迪有息负债286亿元，仅占总负债的5%；吉利控股、奇瑞、长城汽车有息负债占比分别为17%、12%和12%。叠加国内低利率环境，中国车企利息成本优势进一步凸显。

**供应链管理效率成竞争关键**

应付账款周转能力体现企业对产业链的整合水平。比亚迪应付账款占营收比例维持在31%，显著低于长安（49%）等企业。在账期管理方面，比亚迪向上游付款周期为127天，优于长城（163天）等同行。高效的资金周转体系，配合2025年规划的4000座兆瓦闪充站建设，为其销量增长提供基础设施保障。

综合财报数据，比亚迪等中国车企在负债控制、技术投入与生态布局方面已形成差异化竞争力。随着高端车型矩阵完善与海外市场加速拓展，中国汽车产业的全球化进阶值得期待。