比亚迪，这位曾经在新能源行业中风光无限的老大哥，如今似乎也陷入了成长的烦恼。曾几何时，比亚迪凭借新能源车和电池业务双轮驱动，闯出了一片广阔天地，市值动辄冲击万亿。然而，从近期的财报来看，光鲜的外壳下，亏损的阴影正逐步显现，特别是三季度净利润同比暴跌32.6%，让人不禁为其未来捏把汗。
先看几个核心数字，三季度比亚迪营收3713亿元，同比增长23.3%，归母净利润155亿元，同比上涨13.8%，扣非净利润136亿元，也依然保持10.4%的增幅。但乍眼一看，毛利率18%，净利率仅4.3%，这盈利水平，和“邻居”宁德时代比，可谓惨不忍睹。细究原因，无外乎是当前新能源车的激烈竞争所致。
“内卷”这个词用在新能源汽车市场上简直不要太合适。你看，今年打得最响的就是价格战，原先二十几万才能买台不错的电动车，现在十几万就能入手。价格战固然吸引了用户，但也在狠狠啃食企业的利润蛋糕。国金证券的报告点破真相比亚迪的单车净利润同比下滑约3200元，降幅高达33.7%。这么摊下来，多卖车不一定多赚钱，利润反而在逐渐变薄。就好比开一家沙县小吃，不是所有人都能赶上顾客排队到门口赚得盆满钵满，有时候开分店更多也是“薄利多销”甚至赔本赚吆喝罢了。
再来看比亚迪的另一个业务——手机代工。本以为这个业务会成为“铁饭碗”，毕竟它不仅代工iPhone，iPad，还包揽了华为Mate系列、小米12S等多个品牌的产品。然而，事实总是骨感的，全球经济承压让消费者变得更“抠门”。今年上半年，全球智能手机出货量几乎躺平，仅只涨了0.1%，而中国市场的情况也不容乐观，连整个行业的二季度同比出货量都萎缩了4%。试问，这样的大环境，难道不是给本就利润下滑的比亚迪再补了一刀？
当然，作为行业巨头，比亚迪在储能领域也不是“吃瓜”的角色。数据显示，今年上半年其光伏储能业务同比增幅高达95%，海外市场签约量更是增幅150%以上。然而，储能业务的营收占比现阶段还小得可怜，根本无法挑起公司利润的大梁。归根结底，比亚迪这艘“巨舰”的方向盘仍握在新能源车业务的手中。
话说回来，比亚迪所面临的问题，也是整个新能源行业的写照。随着国内新能源车渗透率达到50%，接下来的扩张空间显然已经不像从前那么乐观。产业的“天花板”似乎就在不远处，产能过剩和利润下降可能成为行业的主旋律。那些高喊“长期看新能源牛市”的人，或许也该好好琢磨一下了。
更何况，比亚迪的估值表现早已开始趋于理性。一方面是竞争的加剧与利润下滑，另一方面则是中国市场逐渐饱和，未来增长的大旗或许得交给出口和国际市场。无论是市值、估值，还是利润率，比亚迪都貌似要迎来“慢下来”的一段，喘口气也好，反思一下未来方向。
问题来了，未来的比亚迪还能否重现昔日的“王者风采”？在新能源车动能减弱的背景下，储能能否成为真正的业绩支撑杆？我们不妨冷静思考，对于渐趋成熟的龙头企业，低调增长或许才是真的永恒命题。腰椎间盘不突出，行业才步步高升；利润不缩水，车企才能长远前行。比亚迪之后的路，该怎么走，如何走？
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