蔚来2025：多品牌与盈利进展
销量现状及趋势
2025年，蔚来销量从低谷中回升，第二季度交付量达72056辆（其中蔚来品牌47132辆、乐道17081辆、萤火虫7843辆），同比增幅25.6%，环比提升71.2%。乐道L90预售首周订单表现突出，7月累计交付超4000台；萤火虫首月交付破千，7月完成第10000台交付。5月，蔚来公司交付23231台，同比增长13.1%（蔚来品牌13270台、乐道6281台、萤火虫3680台）。第三季度预计交付8.7万至9.1万辆，同比增幅40.7%至47.1%，增长势头强劲。

财务状况（收入/亏损）
2025年第二季度，蔚来收入达190.087亿元（约合26.535亿美元），同比增长9%，其中汽车销售额161.361亿元（约合22.525亿美元），同比增长2.9%。亏损问题仍存，第二季度净亏损49.948亿元（约合6.972亿美元），同比收窄1%；上半年累计净亏损117.45亿元（约合16.4亿美元），同比扩大14.8%。一季度末，现金及现金等价物为260亿元，较去年底的419亿元有所减少，但销量提升带动运营现金流改善，年内有望实现正向自由现金流。

品牌矩阵与子品牌定位
蔚来推行多品牌战略，覆盖10万至80万元价格区间：1.高端品牌蔚来（NIO）：聚焦30万元以上市场，主打豪华、换电与优质服务，代表车型包括ES8、ET5等；2.中端品牌萤火虫（Firefly）：定位10万至20万元精品小型车市场，首款车型售价11.98万至12.58万元，瞄准年轻用户群体；3.入门品牌乐道（LeDuo）：专注家庭市场，首款车型L90起售价27.99万元（BaaS方案19.39万元），提供6/7座布局，CLTC续航达605公里。三品牌共享蔚来核心技术（如900V高压架构、换电网络）与服务，但通过差异化定位覆盖不同用户需求。

2025年盈利目标及进展
蔚来计划在2025年第四季度达成盈亏平衡。为实现这一目标，公司采取降本增效措施：第二季度研发费用30.07亿元，同比减少6.6%；销售管理费用39.65亿元，同比减少9.9%（主要得益于组织优化及营销费用控制）。销量提升带动毛利率改善，第二季度蔚来品牌单车毛利率有望回升至15%（一季度为10.2%），自研芯片上车降低单车成本约1万元。管理层表示，随着第三季度销量持续增长及成本控制深化，第四季度盈利目标具备可行性，年内有望实现正向自由现金流。