凯德北京投资基金管理有限公司：小鹏背水一战

小鹏汽车正迎来生存发展的关键转折点。2023年三季度财报显示，公司毛利率首次转正至1.2%，但单季净亏损仍达28亿元。随着G6车型量产爬坡与大众7亿美元注资到位，这家新势力车企站在了扭亏为盈的临界点。

产品矩阵调整初见成效。G6凭借25.99万元的起售价及XNGP智能驾驶系统，上市三个月交付突破2万辆，带动小鹏整体月交付重回1.5万辆关口。更关键的是供应链成本下降——通过引入一体化压铸技术，G6车身制造成本降低35%，电池采购价较年初下降18%。这些改善使单车毛利润较上季度提升1.7万元。

但危机远未解除。问界新M7单月订单破8万，理想L7持续霸榜30万以上SUV市场。小鹏在20-25万元细分市场的生存空间正被不断挤压。何小鹏在内部信中直言："2024年是生死年，我们要用G6的成功证明商业模式可行性。"

决定命运的时刻即将到来。X9 MPV的预售表现、与大众的技术合作深度，都将影响资本市场信心。当新能源淘汰赛进入下半场，小鹏必须证明自己不只是幸存者，更是规则的改写者。