今年下半年，比亚迪的销量曲线像踩了急刹车。公司内部传出的声音是，他们已经把2025年的销售目标从550万辆砍到了460万辆，换句话说，直降16%。这数字放在别人身上，可能意味着项目崩了或者市场大环境崩盘了。但这么一看，这事儿有点复杂。
我跟同行老李聊天时，他眉头紧蹙：现在明显不对劲了，比亚迪7月8月那两个月，销量增长不过个位数，0.5%和0.15%这样，简直像原地踏步。说真的，以前比亚迪步步高升，翻倍增长家常便饭，看现在这速度，像被后面劲敌按住了脖颈。特别是7月底，公司卖了近287万辆，数据亮眼，但算上行业整体新能源批发量，这增长率是23%——远低于同期行业34%。这差距，就像你买了个网红手机，开机慢半拍，人家已是旗舰新品了。
比亚迪的财报也挺让人心慌。上半年营收近3700亿，对外头看似壮观，但深入一拆，利润颜色有点暗。二季度净利润63.5亿，竟然比去年同期少了30亿，扣非利润更是暴跌逾36%。利润率从去年快到19%跌到16.3%，净利率更从5%以上滑到3%出头，卖一台车赚的钱直线缩水，价格战伤口开得越来越大。此前老车行吴师傅跟我说：我觉得比亚迪现在的毛利就像压缩饼干，越来越薄，不知道他们还能撑多久。
令人焦虑的还有财务结构。账面现金相当厚实的1474亿，听着挺喊得响。可负债超过4000亿的事实，不得不让人紧张起来。流动比率0.76，速动率0.4，一句话说就是：手头流动资产，连最近一年短期债务一半都cover不了，这在资金管理上算挺危险了。中游供应链的料老板昨天跟我感慨：这现金就像河里的冰块，看着挺多，但融得太快，得快点用才成。毕竟汽车行业不像卖零食，周期长，钱快进快出是奢望。
但别急，关于财务数据下结论，我得打个小补丁。新兴产业里，用财报表面看死亡有点武断。滴滴刚出道那会，天天亏钱，补贴狂撒，但谁能料到现在它成行业巨头？商业模式和战略背景很关键。今年大环境竞争是实打实激烈，但比亚迪依然坐稳国内销量冠军，这不是巧合。兄弟们，你们觉得，怎么衡量一个车企的强势？单看利润率？还是看战略的耐力？
我自己翻了翻日常笔记，发觉比亚迪这几年一直在用极端性价比战术。经销商老板说，比亚迪出厂价低到让人惊讶，利润空间被压缩很严重。消费者买的是真便宜，不是韭菜割得多就好。换句话说，比亚迪的牌打得很准——抓住了对价格敏感的用户这一块蛋糕。除了传统用户，网约车市场也是大客户，只不过市场明显接近饱和，增长空间有限了，而这部分用户占比大，掣肘了整体增长速度（这段先按下不表）。
这样的策略，当然牺牲了利润率。汽车市场的利润分布跟做菜有点像。那些高端车、高配置车就像大师级的法餐，利润肥沃。而比亚迪走的是家庭便餐路线，量虽大，却是薄利多销。前段时间，我粗算了下他们的百公里成本，单纯原材料上涨就顶着15%左右的涨幅，研发和渠道费用还在，但价格战剧烈，最终利润的缩水不可避免。相比之下，同价位的吉利和长安，毛利率保持在18%左右，实操中经销商也比比亚迪舒服一些。
说到供应链博弈，这里真要插一句：研发流程其实像做一锅炖菜，材料、时间、火候都要精准配合。如果一环断了，菜就难吃。这几年比亚迪一直做的是边研发边量产，供应链压力巨大。去年某次和供应商经理的一次饭局上，他坦白：我们给比亚迪的料差不多全加急，稳打稳扎但压力爆棚。但这种快节奏，不可能不烧钱，尤其在现在原材料波动大的背景里。
我更愿意把比亚迪当前的困境，看成是调整期的正常反应。他们真的能不会像有些车企那样盲目追求增长，把账面弄成大坑吗？或者说，他们现在的资金状态，能撑多久才能等到下一波爆发？我昨天问了市场一线的销售小王：你怎么看这次下调目标？是不是整个市场信心弱了？他半开玩笑半无奈地回答：其实挺害怕，销量慢了，库存压力大，资金链紧张，特别是厂家很少有多余弹药了。
比亚迪未来会不会像之前那样快速增长，还是进入一个新时代的平稳阶段？毕竟销量顶峰不可能无限往上冲——全球都没前车可鉴。行业老司机、甚至我私下聊天的朋友也都觉得：不那么冒险了，稳扎稳打才是长久之道。
额，好像聊偏了。（好吧，又跑题了。）但想问大家：如果你是一个普通家庭购车者，比起所谓的爆款和新潮，你更看重什么？安全、成本，还是纯粹性能？顺便说，不知道你有没有留意，去年比亚迪某些车型的售后维修时间明显缩短了，这小细节，反映出什么信号呢？
对了，说点没深想过的猜测——或许比亚迪这回降速，是在为将来更大的市场重启积攒能量，比如国际版的扩张。毕竟，国内竞争激烈，压缩阵地实际是选择把牌放在长线。虽然不确定，但不妨作为一个参考。
不知道你怎么看？
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