最近总有人问我，怎么看比亚迪这份中报，感觉喜忧参半，不知道方向。行，今天就借这个机会，跟大家聊聊我的看法，尽量说得直白点。
要我说，看这份财报就得带着几个问题去看，不然容易被带偏。
第一个问题：价格战，到底把它打残了没？
答案是：有伤，但没到伤筋动骨的地步。
最直接的证据就是汽车业务的毛利率，从22.34%掉到了20.35%。这近2个点的损失，就是上半年跟对手刺刀见红换来的。每一家车企都在流血，比亚迪也不例外。但能把毛利守在20%以上，说实话，这已经是龙头地位的体现了，它的规模和成本控制能力，让它比对手流的血要少一些。
第二个问题：出海，能不能指望得上？
答案是：能，而且比想象的要好。
财报里，境外收入增长50.49%，这个增速很猛。但更让我看重的是，境外业务的毛利率，从17.23%提升到了19.82%。这是什么概念？这意味着比亚迪在国外卖车，不是靠低价倾销，而是有品牌溢价的，能赚到实实在在的利润。国内市场是红海肉搏，海外市场则开辟了一片高利润的蓝海，这成了对冲国内压力的关键。
第三个问题：公司自己造血的能力，变强了还是变弱了？
这是最核心的问题，答案是：强到有点“变态”。
翻开现金流量表，经营活动现金流净额，124.52%的增长，净流入318亿。而同期的净利润才155亿。现金流是净利润的两倍多！这说明公司对整个产业链的把控力极强，卖车收钱快，付给供应商的钱还能压一压。这种强大的营运能力，就像一个人的心脏，泵血能力超强，这才是它敢于打价格战、敢于疯狂投研发的底气所在。这比任何利润数字都让人安心。
所以回到最初的问题，这份财报算不算雷？
我的看法是：它揭示了短期竞争的残酷，但也暴露了比亚迪强大的“免疫力”。只看利润，你会觉得忧心忡忡；但看懂了现金流和海外业务，你就会明白，这家公司的根基，远比想象的要稳固。
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