你知道2023年中国汽车行业里什么事最“吓人”？就是那些新势力车企亏到天荒地老的财报。最近有一个很炸裂的数据：某头部造车新势力，一年亏了超过百亿元。百亿！这是个什么概念？按它的销量算下来，几乎每卖一辆车就亏十几万，卖得越多亏得越多。这事传出来，大家都炸了锅：好家伙，这还怎么活？亏得这么离谱，一年亏掉几个小型车企的市值，干脆不做生意算了吧？
可别急着下结论。咱们先把这事捋一捋。这百亿亏损到底怎么亏的？是卖车卖得不够多？还是车卖出去根本赚不到钱？还是就算赚了钱也填不上其他窟窿？先说销量，表面看它其实挺亮眼，几款主力车型都卖得不错，单月交付量能跑进行业前列。换句话说，不是卖不出去的问题。再看营收，账面数字也不低，几十亿的季度收入，这个规模在新势力里已经算头部。但问题就在毛利上，它的毛利率长期处于低位，甚至时不时负数。这是个很关键的点——毛利低，意味着卖车这件事本身不赚钱，甚至还赔钱。
那为啥毛利这么低？拆开看，几乎所有新势力车企烧钱烧得最凶的地方就两个：一个是研发，一个是供应链。先说研发，这家企业一年的研发开支能飙到百亿，几乎跟它亏损额持平。研发花钱没错，但这么高的投入，主要还是赌未来——电动车的核心竞争力就在技术，这个钱不砸，过几年就没法玩了。再看供应链，电动车的零部件成本和传统燃油车根本不是一个量级，尤其是电池。这家企业对供应商的账期也比较短，现金支付多，这些都直接压低了短期毛利。
好，讲到这里你可能会问：那别的新势力是不是也这么亏？亏成这样正常吗？别急，咱们拉几个同行来对比一下。另一家新势力车企，卖车的毛利率比它高不少，但整体还是亏。为啥？它也砸研发，也有运营成本，这两块基本是全行业共性。再看看传统车企，毛利率普遍比新势力高，但你注意，它的研发投入占比低得多，供应链成熟，账期也长。最后看外资品牌，它们的研发投入也高，但市场规模大，单车利润厚，亏损的压力没那么直接。所以综合看下来，新势力的“亏钱逻辑”其实比别人更激进——规模小、成本高、还拼命砸钱。
那问题来了，这种亏到底是战略性亏损，还是公司真的没活路了？从这个企业的动作看，它的烧钱并非纯乱花。比如，百亿研发投入，砸的是智能化和电动化的底层技术；毛利低，但它的销售渠道扩张很快，交付量逐步增长；账期压得短，扩大了供应链信任。这些动作本质上是为了抢时间和市场，赌的是未来几年电动车竞争淘汰赛里能站住脚。这种“赌未来”的亏损模式，其实很多行业早就有，比如互联网企业早期烧市场，航空业赌订单规模。这种模式虽然看着吓人，但只要战略方向没错，后面转盈的可能性还是有的。
最后回到开头那个百亿亏损。确实，这个数字看着离谱，但拆下来，很多地方其实有章法。新势力车企的亏损模式不是个例，而是行业里的一种阶段性现象。它们当下烧的每一笔钱，都是为了攒技术、攒市场，赌几年后能走到头部位置。这事到底值不值，关键还得看它未来几步怎么走。如果研发投入沉淀出竞争力，毛利率慢慢拉升，亏损规模也逐渐收窄，那就是走对了路；但如果继续亏下去，市场见顶，资金链断裂，那就是压错了注。总之，你盯着的，不是表面的亏损数字，而是它的战略逻辑和战术执行。这个东西，才是真正决定它能不能活下去的关键。
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