编辑｜郭文静
出品｜滴星视界
谁不想王位永固呢？
6月23日，宁德时代的滑板底盘业务有了新进展。宁德时代和哈啰出行、蚂蚁集团通过旗下投资主体共同发起成立了“上海造父智能科技有限公司”，将专注L4级自动驾驶技术研发、应用和商业化落地。
在这个公司里，宁德时代将提供电池及滑板底盘相关技术，而就在上个月，宁德时代宣布已与长安马自达签署协议，双方将基于宁德时代的滑板底盘共同打造新能源汽车产品；在更早一点的2月27日，宁德时代还与百度签署了战略合作协议，在合作中，宁德时代提供的是动力电池、换电产品及服务、滑板底盘技术在无人车产品的开发应用等等。
不到四个月时间里，宁德时代的滑板底盘业务就新增了三个客户，再加上之前已经达成合作的阿维塔、江淮、北汽等合作伙伴，发展速度不可谓不快，而自从去年底发布“磐石底盘”起，关于宁德时代要进一步掌握整车企业“命脉”的讨论就一直在进行。
抛开“宁王”是否能通过滑板底盘业务真的掌握整车企业的又一条“命脉”不谈，此举其实恰恰反映出了“宁王”的焦虑。无论如何，让车企为自己打工的感觉太爽了，而在新能源车供应链“封王”的宁德时代与那些封建王朝的“王”一样，都想千秋万世霸业永存。
“宁王”在焦虑什么？如果概括一下大概有三件——主营业务增速趋缓、第二增长曲线遭遇“黑天鹅”、大企业病如影随形。
车企“去宁化”，主营业务增速趋缓
中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，1-5月，我国动力电池累计装车量241.4GWh，累计同比增长50.4%。其中三元电池累计装车量44.8GWh，占总装车量18.6%，累计同比下降12.4%；磷酸铁锂电池累计装车量196.5GWh，占总装车量81.4%，累计同比增长79.8%。
显而易见，磷酸铁锂电池已经成为了行业的绝对主流，而宁德时代在磷酸铁锂方面并没有如三元锂一样的“统治力”。
1-5月，宁德时代依然位列国内动力电池企业装车量冠军，装车量103.2GWh，同比增长38.97%，占比42.9%，但份额相比去年同期下降了3.83个百分点，是动力电池企业装车量前十五名企业中份额下降最多的。
其中，宁德时代前5个月磷酸铁锂电池装机量占总体比重仅有36.65%，虽然排名第一，相比其三元锂电池装机量70.86%的“遥遥领先”差距颇大。
同时，1-5月宁德时代还呈现出三元锂电池装车量同比下滑（-7.56%）、磷酸铁锂电池装车量增速（77.65%）跑输大盘的情况。
实际上，“宁王”主营业务增速趋缓以及份额下降的情况并不是今年才开始出现的，2024年宁德时代甚至出现了A股上市以来的年度首次营收负增长（同比下滑9.7%），今年一季度宁德时代的电池销量也不及市场预期。
海豚投研的研报显示，宁德时代在去除比亚迪（自供为主）的装车量市占率自2024年一季度后呈逐季度环比下滑的趋势，主要原因就在于其磷酸铁锂电池市占率一直在下滑，以及终端市场需求降级对于偏低价磷酸铁锂电池需求持续上升。
磷酸铁锂和三元锂的市场格局走势是一方面，国内车企加速“去宁化”则是“宁王”主营业务增长趋缓的另一个重要因素。
2022年7月21日，时任广汽集团董事长的曾庆洪曾公开吐槽“车企都在给宁德时代打工”，而车企普遍在15%-20%左右的毛利率与宁德时代长期保持在20%以上的毛利率（2025年一季度宁德时代实际毛利率24.4%），似乎正是对这一吐槽的注解。
无论是从供应链安全角度还是成本角度看，车企都无法长期接受“宁王”一家独大，所以纷纷开启自研+多供应商的模式，自研的典型代表是吉利汽车，至于多供应商模式，比亚迪旗下弗迪电池外供电池量占总销量比重突破10%就是最好的例子。
关税风波，储能业务遭遇“黑天鹅”
针对主营业务增速趋缓和市场份额下滑，宁德时代早早就在寻找第二增长曲线，而储能业务就被其定义为这一角色。
2024年，宁德时代锂离子电池总销量475GWh，同比增长21.79%；其中，动力电池系统销量381GWh，同比增长18.85%；储能电池系统销量93GWh，同比增长34.32%，是企业销量增长的主要拉动力量。
储能业务2024年的营收为572.9亿元，占总营收15.83%，相比上年同期占比提升0.89个百分点，储能业务的毛利率为26.84%，同比增长8.19个百分点，作为对比，宁德时代的动力电池业务毛利率为23.94%，同比增长5.81个百分点。
尽管储能业务的营收水平与动力电池还相去甚远，但其增长速度和毛利率都表现更好，的确是“宁王”的第二增长动力。然而，2025年的美国关税风波，对于宁德时代来说，影响是直接且显著的。
海豚投研的研报显示，2024年，宁德时代储能出货量的40%-50%是销往美国，对应出货量大约40-45GWh，占宁德时代全年整体电池出货量的9%左右，而且海外储能业务毛利率更高，美国储能业务净利润估计会占到宁德时代2024年整体净利润的10%-15%左右，因此影响较大。
虽然在5月12日后，中美双方暂停了对双方加征的一系列关税，美国对中国输美商品的关税加征比例下调至了30%，对包括储能电池在内的非车用锂电池关税下降至40.9%，但政策的不确定性依然存在。
与机构认为，关税下调后，储能电池产品有可能引发短期囤货潮，但没有人可以预估后续的政策走向，宁德时代在港股上市披露的招股文件中也表示，美国对等关税政策仍处于快速演变中，对公司业务的影响暂时无法准确评估，将密切关注相关情况。
创新者窘境，大企业病如影随形
“宁王”还有一层隐形焦虑在于大企业难以避免的“创新者窘境”。
在美国学者克莱顿·克里斯坦森的商业管理著作《创新者的窘境》中，他曾提到，由于颠覆式创新初期利润率低、市场小，大企业资源往往会更倾向于向高利润主业倾斜，以至于最后被初创企业的颠覆式创新所颠覆。
“宁王”同样也面临这样的问题，新能源科创战略专家Lucian Li表示，对于宁德时代这样的龙头企业，其内部优势资源已经分配到了成熟的业务，新的技术难以发展成气候，虽然可以把握住技术脉搏，但因为组织架构和决策机构固有惯性，变革往往滞后，还是没办法自我颠覆。
他还表示，即便企业内部设立了前瞻技术团队，但大企业的通病是做前瞻技术的团队在管理层没有足够的话语权，在公司属于边缘部门，“主营业务已经把老板的精力消耗完了，资本市场的压力、投资人对市占率的要求，迫使老板不得不疲于应对大客户，所以没有那么多精力专注于前瞻技术创新”。
这就是为什么“宁王”会大量布局钠电池、固态电池、换电、超充、电池回收、低空飞行器、机器人，以及滑板底盘等多元化业务的原因，“宁王”意识到了颠覆式创新和开放式创新的重要性和自身的大企业劣势，所以用海量的资源疯狂投资前瞻领域，以求不掉队。
持续拓宽护城河，宁德时代的“王座”才能稳，比如我们在文章开头提到的滑板底盘业务，于整车企业而言，底盘是核心零部件之一，而且是穿越燃油车时代和电动车时代的，所以其重要性与动力电池相当，宁德时代布局这一业务显然是希望继续与整车企业做深度捆绑。
如果滑板底盘业务真如宁德时代预计的那样是一个“万亿市场”，那么左手动力电池、右手滑板底盘的“宁王”，“王座”就更加稳固了。
只不过，把这两大核心零部件都拱手让人的整车企业该如何自处呢？
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