短短一年间，从低谷逆袭至毛利率超越行业标杆特斯拉，小鹏汽车的二次爆发绝非偶然。
去年此时，小鹏汽车还在质疑声中艰难前行。何小鹏坦言，2024年上半年是他创业以来“最痛苦的时期”。销量下滑、亏损扩大、市场竞争白热化，这家以技术立命的企业一度陷入困境。
然而，2025年第二季度的财报让所有人眼前一亮。小鹏不仅实现了营收182.7亿元，同比增长125.3%的亮眼成绩，更以17.3%的整体毛利率，首次超越了特斯拉的17.2%。
01 业绩猛增，多项指标创历史新高
小鹏汽车2025年第二季度的财务表现令人瞩目。总营收达到182.7亿元，相比2024年同期增长125.3%，环比2025年第一季度也实现了15.6%的增长。
交付量方面的增长更为惊人。第二季度，小鹏汽车共交付103,181辆车，较2024年同期的30,207辆增长241.6%。这一数字反映了市场对小鹏汽车产品的高度认可和强劲需求。
更令人惊喜的是毛利率表现。小鹏汽车第二季度整体毛利率达到17.3%，较2024年同期上升3.3个百分点。其中汽车毛利率为14.3%，相比2024年同期的6.4%提升了7.9个百分点。
现金流状况也大幅改善。截至2025年6月30日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款总额为475.7亿元，较2025年3月31日增加超22.9亿元，现金储备创下历史新高。
02 亏损收窄，盈利拐点临近
尽管小鹏汽车业绩向好，但第二季度仍面临净亏损4.8亿元。不过，这一数字较2024年同期的12.8亿元已大幅减少，显示出公司经营质量正在快速提升。
净亏损同比收窄62.8%，按季也收窄了28.1%。这种改善趋势表明小鹏汽车正在逐步接近盈利拐点。
小鹏汽车董事长兼CEO何小鹏表示：“我们在2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。这将使我们的大产品周期产生更强势能，加速规模增长。”
副董事长兼联席总裁顾宏地博士补充道：“面对行业激烈的价格竞争，我们坚持行稳致远的长线思维，经营质量快速提高，汽车毛利率连续八个季度改善。”
03 产品优化，轿车系列成销售主力
小鹏汽车上半年销量成绩亮眼。数据显示，小鹏共交付19.72万辆车，是去年同期的近3.8倍，这也超过了其2024年全年的总交付量。
产品结构呈现明显特点：轿车成为销售绝对主力。上半年，MONA M03和P7+合计售出超13.6万辆，占了总销量的近7成。
相比之下，SUV表现平平。上半年小鹏G6和小鹏G9共售出近3.55万辆，只占整体销量的18%。这在中国SUV更受欢迎的市场环境中，显得有些“特立独行”。
产品组合的优化直接推动了毛利率提升。高价车型占比增加，低价的Mona M03占比下滑，带动了整体卖车单价与毛利的提升。
04 技术驱动，研发投入持续加大
小鹏汽车一直以来被视为“技术宅”，2025年第二季度，公司研发费用达到22.1亿元人民币，同比增长50.4%，环比增长11.4%。
增长主要是由于公司扩大产品组合以支持未来增长，以及新车型和技术开发相关的费用增加。
技术成果方面，小鹏汽车展示了强大实力。与华为联合研发的“追光全景”抬头显示、在刚发布的小鹏G7上落地的L3级算力，带来了2000TOPS算力+全本地端AI模型。
小鹏在世界顶级的AI会议（CVPR 2025）上，还发布了一个拥有720亿参数的超大模型，彰显了其在人工智能领域的深厚积累。
05 战略转型，从技术到情感的跨越
何小鹏意识到，一辆好车不仅要技术牛，还要让人“有感觉”。他提出了四个新的标准：设计、颜值、品质和情绪。其中，“情绪”这个词是他最近提到最多的词之一。
小鹏开始在情感连接上下功夫。全新P7首秀发布会上，何小鹏花了半个多小时专门讲车身的颜色，还请来了陈妍希、朱正廷、宁泽涛、钟楚曦四位明星，为不同的颜色代言。
这种从“技术”到“情感”的转变，代表了小鹏汽车战略思路的重大调整。比起一堆冷冰冰的参数，小鹏更想跟消费者聊聊“颜值”和“感受”，让车辆变得有温度、有品位。
06 海外扩张，全球化战略初见成效
小鹏汽车的国际化战略进展显著。2025年上半年海外交付量超过1.8万台，同比增长超过200%。
目前，小鹏在包括挪威、法国、新加坡和以色列在内的10个市场中，排名中国电动汽车初创品牌畅销榜首，并在欧洲中高端中国BEV销量中处于领先地位。
2025年7月，小鹏在印度尼西亚交付了首辆本地生产的XPENG X9，标志着全球本地化生产的关键里程碑。
小鹏汽车计划在2026年下半年在国际市场全面推出完整的鲲鹏超级电动产品线，进一步扩大全球影响力。
07 未来展望，自动驾驶与人形机器人布局
小鹏汽车在自动驾驶领域设立了雄心勃勃的目标。公司计划于2026年大规模生产L4级自动驾驶汽车，同时在选定区域推出试点Robotaxi服务。
何小鹏分析道：“我认为将来有两种车，一种是拥有L4能力，但是要有人开，第二种是拥有L4能力，但是没有人开。”
小鹏将成为“中国第一家真正在Robotaxi前装量产就具备L4算力、软件和硬件能力的车企”，而且不需要为每个地方重新用激光雷达扫描来做高清匹配。
2026年下半年，公司还计划推出具有初始L4能力的人形机器人商用/工业级机型，展现出对未来科技发展的全面布局。
08 挑战仍存，三季度指引略显谨慎
尽管二季度业绩亮眼，但小鹏汽车对三季度的展望略显谨慎。公司预计第三季度交付量为11.3万至11.8万辆，不及市场预期的11.9万辆。
营收指引为196亿元至210亿元，市场预估210.6亿元。这一预测引发了市场对小鹏新P7销量的担忧。
财报公布后，小鹏汽车美股盘前跳水，跌幅近3%。在激烈的价格竞争环境下，如何平衡规模增长和盈利改善将是小鹏面临的核心挑战。
何小鹏表示：“从四季度开始，我们将进入一车双能的大产品周期，我们有信心不仅实现规模领先，而且公司经营也将进入盈利自我造血的全新阶段。”
小鹏汽车广州研发总部的大屏幕上，实时显示着全国车辆行驶数据。何小鹏站在屏幕前，指着一条急剧向上的曲线说：“从9月开始，我们月交付要稳超4万辆。”
这个目标背后，是小鹏475.7亿元的现金储备，以及连续八个季度改善的毛利率曲线。
当年那个只顾埋头研发的“技术宅”，如今学会了既讲技术又谈情绪。从实验室到马路，从代码到情感，小鹏正在穿越盈亏平衡点的最后距离。
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