纵论天下|美债长短期利率倒挂 美国经济要衰退?

新华网北京5月11日电 最近美债长短期利率出现倒挂现象。业内人士认为,这是美国经济出现衰退的信号。“美债长短期利率倒挂”是怎么出现的?美国经济是否真的面临衰退?新华网特邀国务院发展研究中心世界发展研究所研究员丁一凡,为您深入解读。
纵论天下|美债长短期利率倒挂 美国经济要衰退?-有驾
记者:最近,“美债长短期利率倒挂”这个现象很受关注,一些经济分析人士认为这是一个“衰退信号”。有美国经济机构预测,美国有三分之一的可能性在一年内陷入衰退。这个所谓的“衰退信号”是怎么回事?
丁一凡:“美国国债长短期利率倒挂”简单地说,比如十年期利息按理说本来比较高,一年期利息比较低,这样人们就会购买长期国债,这时候的流动性就会收紧。等到“长短期利率倒挂”,也就是十年期美国国债利息低于一年期美国国债利息。一般出现这种现象的时候,往往是在经济衰退的前夕,历史上经常发生这样的情况。
为什么出现“长短期利率倒挂”呢?因为大家对经济长期发展的前景没有信心,这时候要维持自己的流动性,长期的国债卖都不好卖。买长期国债的人少了,买短期国债的人多了,当然就会把利息涨起来,这是供求关系造成的。供求关系表明人们对长期发展没有信心,对美元没有信心。因为国债是和美元挂钩的,是拿美元发的,一旦未来美元贬值了,即使国债长期有一点利息回报还抵不住美元贬值,这样投资人就不看好。投资人购买得少了,当然利率就会出现倒挂,这是一个利益驱动的道理。
记者:美国经济走到这一步,您怎么评价拜登政府的经济政策和主要得失?
丁一凡:我觉得拜登政府迄今为止,你得看它的声明还是实践。如果你只看拜登政府的声明,你觉得它做的都是对的,它想得也比较有道理。它说我必须增加基础设施投入,因为美国基础设施确实太弱了,而且美国经济要想走出现在萎靡不振的情况,需要有一些新的投资亮点拉动经济增长。
但是,怎么样才有能力促进和扩大基础设施投资呢?债务负担已经如此之重了,如果你要投资基础设施,还要继续借贷,你的GDP和债务之比这么高了,是不是还可以继续下去?在债务和GDP可持续增长的问题上,欧盟曾经出台了《马斯特里赫特条约》,被认为是衡量政府债务可持续性的特别好的标准,当时定的标准是,政府的债务和GDP的比例应该限制在60%。可是我们都知道,现在无论是欧盟还是美国都远远超过了这个水平。他们这么重的债务负担使得财政负担也特别重,在这种背景下要继续扩张搞基础设施投资这种事就很困难,且不说在美国还会有政治斗争。拜登政府是民主党政府,共和党就不会通过他们的很多扩张性财政、增加基础设施投资这些预算计划。所以,虽然声明很好听很有道理,但是落实起来很困难。基本上,拜登上台这几年没有真正看到他这些东西能够落实下去,所以美国经济到现在为止没有明显好转。
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