比亚迪财报引争议，真相究竟如何？

近期，比亚迪的财报犹如一颗投入金融湖面的巨石，激起千层浪，引发了广大网友的热烈讨论。其中，关于商票结算、库存压力以及市场地位等方面的观点，更是成为了舆论焦点。

有网友指出，商票结算在比亚迪的供应链体系中是常规操作。从实际情况来看，广东华庄科技股份有限公司作为比亚迪的上游供应商，在其招股说明书及问询回复意见中透露，比亚迪采用月结 30 - 60 天信用政策的同时，使用 6 - 8 个月迪链凭证结算。以 “到票月结 60 天、开 6 个月迪链” 为例，大致流程为比亚迪每月初提供上月验收合格进仓产品明细，供应商 15 日前开具发票，比亚迪收到发票扣除相关款项后 30 日内签发 6 个月期限的迪链，这使得华庄科技对比亚迪应收账款账期在 8 - 9 个月左右 。这种结算方式虽在一定程度上缓解了比亚迪的资金压力，但不可否认对供应链上游企业的资金周转造成了影响。不过，在汽车行业，尤其是大型车企中，类似的商票结算并非比亚迪一家独有，这是行业内较为普遍的现象，根源在于车企在产业链中的强势地位以及对资金调配的需求 。

再说到库存问题，不少网友担忧比亚迪高生产率导致库存压力过大，生产与销售数量倒挂。从数据来看，2025 年一季度财报显示，比亚迪存货从报告期初的 1160 亿元上涨至 3 月 31 日的 1544 亿元，同比上升约 33% ，上升原因是市场订单增加备货增加。今年前 4 个月，比亚迪仅卖出 138 万辆车，而其 2025 年目标销量为 550 万辆，目标完成度仅 25% 。与此同时，五一期间比亚迪的降价政策虽带来约 10 万辆新增订单，但单车利润无疑受到影响。2025 年一季度，扣除比亚迪电子后，单车利润 0.87 万元，同比虽增 31.3%，但环比下降 6.4% 。

比亚迪此次大幅降价，或许有多重原因。一方面，强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》将于 2026 年 7 月 1 日起实施，比亚迪在今年一季度大幅增加存货水平，此时降价可能是为在符合新国标产品大规模上市前清理旧标准生产的汽车库存 。另一方面，市场竞争日益激烈，其他友商的产品对比亚迪形成挑战，降价成为其应对竞争的手段之一 。

然而，我们也不能仅凭这些就对比亚迪的前景过度悲观。从整体业绩来看，比亚迪 2024 年的表现堪称亮眼。全年实现营业收入 7771.02 亿元，同比增长 29.02% ，汽车相关业务营收达 6173.8 亿元，同比增长 27.7% ，利润总额达到 496.81 亿元，同比增长 33.3% ，归母净利润 402.54 亿元，同比增长 34% 。在价格战中，其汽车业务毛利率仍能保持在 21.02%，同比增长 0.63 个百分点 。并且，比亚迪拥有高达 1549.37 亿元的现金储备，有息负债从 365.5 亿元下降至 285.8 亿元，在总负债的占比仅为 4.9%，处于行业最低水平 。

比亚迪在国内汽车市场占据着举足轻重的地位，2024 年超越上汽集团蝉联国内汽车销量榜首，打破上汽集团保持了 18 年的纪录 。在海外市场，其也取得了显著进展，2024 年整车出口 41.7 万辆，同比增长 71.8%，海外市场总营收达 2218.84 亿元，占比总营收达 28.55%，同比增长 27.70% ，部分车型在海外市场售价甚至高于 BBA 车型 。

网友们担心比亚迪一旦资金链断裂将引发连锁反应式崩盘，但从多方面因素综合考量，这种可能性较小。比亚迪作为中国新能源发展的名片，在技术研发上持续投入，2024 年研发投入达 542 亿元，同比增长 36% ，远超同期净利润。其掌握的一系列核心技术，如刀片电池技术等，为产品竞争力提供了坚实保障 。而且，政府在新能源汽车产业发展中一直给予大力支持，比亚迪作为行业领军企业，在政策扶持、产业协同等方面具备诸多优势 。