2024年的蔚来，真是大写的“悬念”，不信你自己看看，业绩报表拨出来就像开盲盒，大家一排排盯着，嘴里念着：今年能不能真的“上岸”？有没有可能一举翻盘，别再天天在亏损的泥潭里打滑？且慢，把这个问题放在桌面上，咱们不着急下结论，先来摸一摸数据这块冷冰冰的石头，舒服一下再说。
先不妄下判断，蔚来的第二季度可算亮出了一点成绩单，总营收190.09亿，环比猛涨57.9%，净亏损也在往下收，虽然还亏了将近50亿，但比上一季少了点肉——减亏1%左右，同比，只能说勉强看得过去；环比就有点像小孩学会向前走，亏损掉了26%，非公认下的调整净亏损也在往下压。撑着这些“好消息”，李斌在电话会上语气一变：咱们今年二季度就是底部，三季度开始都得往好里看，销量、营收、毛利啥都得杠杠的。
说到李斌，圈里人都知道他那点急性子，啥都想搞个“大爆款”，一口一个“这次不一样”。数据倒是没骗人，蔚来这季度交付量7.21万辆，同比暴涨25.6%，环比干翻71.2%，光蔚来品牌就干了4.71万辆，乐道也热热闹闹地来了1.71万辆，萤火虫则是低调一点，近八千辆晃一下。这帮“小兄弟”一汇合，又把汽车销售额也往上拖了点，161.36亿，同比也涨了，但不算太多，可环比就是天翻地覆的样子，直接飙了62.3%。
这阵子，你只要看互联网车圈热搜，乐道L90就是那个挂着光环的新星，7月底刚发布，首月交付量直接破万，快得没谁了。这波势头吃得好，连带着L60都跟着火了，8月的订单给拉到了年内新高。全新ES8也是来凑热闹的：预售一开，干脆起售价直接杀下来减了11万，这不拿着利刃“砍价”，抢着要争用户的心。8月交付跳上3.13万辆，比去年多了一半还多（同比55.2%），妥妥地冲破历史新高。截至8月底，今年蔚来的交付数已经踩上了16.65万辆的门槛。
“新一代产品，咱自己也总结过，不少设计、功能都学了不少行业里头厉害的家伙，也把以前那些坑都盖平了。”李斌财报会上话说得很是直白。现在这些新车，基本上符合中国用户的“口味”，你说不火都难。李老板还透个底：“下一步就得全力保交付，乐道L90和全新ES8优先安排，连L60都得让让路。产能紧的话，乐道迟早能跟上，计划四季度产能抬到每月2.5万辆，萤火虫也老老实实6千辆，一个季度三大品牌加起来冲到5.6万辆不是梦。”
产能这事真是踩准节奏靠拼命，不光是L60要让路，乐道L80都临时让步，说是产能还是先服务现有需求，L80今年就暂时歇歇脚，等看市场风向再说上不上场。
说到盈利，四季度这一炮，李斌也是下死命令：目标就指着盈亏平衡点去。手里有俩“潜力股”，他还在电话会上宣了个号称是“史上最强”的季度指引，话糙理不糙。
这指引怎么个厉害法？乐道L90和全新ES8着实吃得开，需求不歇，蔚来全局销量一马当先。公司预计第三季度总交付量要打进8.7万到9.1万辆，同比增长不说了，直接40%起步。营收也要奔着218亿去，甚至更高一点大约229亿出头。
毛利率，老实说，这是财务圈天天讨论的“生死线”。蔚来这季度综合毛利率才10%，说多不多，说少还行，比去年同期多了点意思，但今年二季度整车毛利率下滑，说是产品切换期，老产品清库存，新品刚崭露头角才勉强抬头。但随着“5566”那些主力车型刚切完，L90又正火热，三季度整车毛利率是能再提一提的。
李斌的理想线摆得很远：长期毛利率奔着20%去，蔚来品牌要在这基础上再努力到25%；乐道品牌起步在15%，也在拼着往上冲；萤火虫则是托底在10%。曲玉，蔚来的CFO，也是把目标死死盯紧，四季度整车毛利16%~17%，就是奔着盈利必须线走。
说到盈利，李斌的算盘打得滴水不漏。蔚来前些年融资砸钱不手软，研发投入、基础建设、渠道网点，全都要最强。李斌自己都说了，之前高投入那叫战略期，现在回头看，这波成本投入终于开始发力见效。可要从20亿亏损跳到盈利，光有订单还不够，还得靠精打细算把费用掰成两半。
“经营利润=销售额×毛利率-费用”，这公式一拆分，蔚来就把四季度目标拉到天花板。只要月均5万辆交付，销售额必定爆出新高。和毛利率挂钩的部分，大头就是高价、高毛利的新产品，像L90、ES8这些爆款能带头跑，那么毛利线真的就有拉到16%左右的底气。
费用上，过去蔚来研发每季砸30亿，同行小鹏也不过22亿出头，理想也才28亿，蔚来算是最能“下本”的了。不过现在李斌换了个打法，把经营优化机制CBU正式引进，那意思就是一分投入得看产出回报，根据ROI卡死预算。研发费预计控到20亿，产出能维持30亿的水平，销售、行政费也才能拼死往销售额的10%以内收缩，四季度要是继续这么拼，有戏。
CBU机制，圈内有人喊“经营原教旨主义”，每个业务单元都拆得明明白白，谁负责什么都摊在明面上，能细到每一分钱如何花，如何算“值”，责任人也不能甩锅。蔚来看起来没再搞以前的“烧钱造势”那一套，而是真刀真枪地搞降本增效，不看规模只看实际效益，这顿操作确实很像当下钱袋子紧过日子的企业典范。
不过话说回来，再牛的管理和成本也得有市场买单。手握L90、ES8两柄利器，上岸还是看四季度能不能稳稳当当交够货、够钱。四季度交付、营收、毛利，全都必须稳中有升，只要不出幺蛾子，蔚来不是没有翻身的机会。但一个季度来的变化，也可能被市场“小脾气”一巴掌打回原形，说到底还是得接地气——订单、用户口碑、产品力得是真的能让人掏钱买账。
这么一通分析下来，真想对着屏幕抛个问题：“蔚来四季度到底能不能真上岸？”这还真不是光凭一份报表，一轮电话会议就能决定。现阶段交付爆，产能逼近天花板，费用控得紧，团队也是一次比一次拼。你说利好全都来了，可如果市场突然来个变脸，需求转向，或者竞品再刺激一下价格战，蔚来也还是得在“有没有盈利”的门槛上左摇右晃。李斌的计划没错，就是脚踏实地拼交付、拼优化、拼新产品，别再整虚头巴脑的噱头。
至于四季度能不能把亏损翻成盈利，还是得继续盯住产能爬坡、销量不掉链、费用压稳，毛利别又跌下去，别的就交给市场了。
现在咱们这些吃瓜群众能做的，也就是继续盯着蔚来的交付数据刷排行榜，嘴里念叨着：李斌，下场别再输。蔚来曾经那么能扛，也曾那么能亏，这一回要是过了盈亏线，从此“上岸”做个正经赚钱的企业，那就是行业内值得鼓掌的大戏了。至于能不能变身那个“本分赚钱”的优等生，坐等四季度见分晓，谁敢说一定呢？
你觉得蔚来今年能否顺利“上岸”，会不会有啥意想不到的插曲？说说你的看法呗。
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