比亚迪背了6000亿债，会像恒大一样倒下吗？

最近有消息称比亚迪总负债达6000亿左右，不少人担心它会像恒大一样陷入危机。但深入分析会发现，比亚迪的负债情况与恒大有着本质区别，不必过度担忧。从行业来看，汽车制造业本身就是资金密集型领域，全球主流车企负债率普遍较高。

2024年上半年，福特、通用汽车负债率分别为84%和75%，大众、丰田为70%和61%，国内吉利、长城、长安汽车也在61%-68%之间，比亚迪77%左右的负债率处于行业合理区间。

再看负债结构，企业负债分为有息负债和无息负债。比亚迪的有息负债占比极低，2024年上半年仅占总负债的4%，远低于吉利控股和长城汽车的19%和14%。其负债主要是无息负债，源于经营性活动，如未到期的供应商货款、员工薪酬、税费和合同负债等。

而且比亚迪与供应商合作账期在主流车企中较短，仅为128天，体现出良好的信誉和供应链管理能力。

从偿债能力看，2023年比亚迪账上现金储备充足，有息负债303亿，同期账上现金高达1200亿，是有息负债的四倍多，当年财务费用为负15亿，利息收入高于利息支出。从支付无息负债角度，2023年比亚迪经营产生的现金流入高达6100亿元，用于支付无息负债部分达4300多亿元后，经营性现金流净额仍有1700亿。此外，2024年比亚迪实现营业收入7710.2亿元，同比增长29.02%，规模净利润402.54亿元，同比增长34%，强劲的盈利能力为偿债提供了有力保障。

比亚迪与恒大的本质区别在于负债性质和商业模式。恒大高杠杆拿地、预售资金挪用，有息负债占比超70%，现金流断裂导致暴雷；而比亚迪负债以经营性无息负债为主，与生产销售直接挂钩，重资产投入服务于新能源汽车长期赛道，营收和利润持续增长。比亚迪的负债是扩张期的正常财务表现，是将资金用于建工厂、研发技术、拓展市场等生产性活动，属于“良性负债”，而不是像恒大那样的金融投机行为。综合来看，比亚迪虽然负债数额大，但负债率、负债结构、偿债能力和盈利能力等多方面均表明，它不会轻易成为“车界恒大”。