小鹏汽车2025年第二季度财报的发布，无疑是一场精心策划的“罗生门”：营收翻倍、亏损大幅收窄、毛利率创历史新高，这些数据本应让投资者欢欣鼓舞，然而，随之而来的却是低于市场预期的第三季度业绩指引，导致其美股盘前股价应声下跌。这种看似矛盾的“喜忧参半”，绝非小鹏汽车的孤例，它尖锐地揭示了中国新能源汽车产业在高速增长表象下，被“内卷”裹挟的深层“价值罗生门”：规模与利润的悖论，以及短期市场份额与长期品牌价值构建的激烈冲突。
小鹏汽车在第二季度交出了一份令人瞩目的成绩单。总收入达到182.7亿元人民币，同比激增125.3%，创下单季度历史新高。汽车交付量更是达到103,181辆，同比飙升241.6%，环比增长9.8%，同样刷新了单季度交付纪录。更关键的是，其毛利率攀升至17.3%，汽车毛利率也达到14.3%，较2024年同期增长7.9个百分点，实现了连续八个季度的改善。净亏损大幅收窄63%，至4.8亿元人民币，现金储备高达475.7亿元人民币，为业务扩张提供了充足弹药。小鹏汽车董事长何小鹏对此信心满满，宣称公司已在2025年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手拉开了技术代差，这将使其大产品周期产生更强势能，加速规模增长。然而，市场对第三季度业绩指引的冷淡反应，恰恰撕开了光鲜数据下，盈利模式脆弱的现实。公司预计第三季度交付量为113,000至118,000辆，营收在196亿元至210亿元人民币之间，均不及市场预期。
这种“罗生门”的症结在于，中国新能源车企在激烈的“价格战”中，陷入了“增收不增利”的困境，其核心矛盾是短期市场份额的疯狂追逐，正在透支企业长期价值。清华大学21世纪发展研究院执行副院长张永伟一针见血地指出，新能源汽车要尽快摆脱“内卷式”竞争，通过产品创新实现差异化。当前，中国汽车制造业利润率已从2017年的7.8%骤降至2024年的4.3%，即便拥有全球领先的技术和庞大市场，也难以摆脱利润率持续承压的怪圈。小鹏财报中研发投入高达22.1亿元，同比增长50.4%，高额投入的成果固然是技术代差的拉开，但在“内卷”下，技术优势能否转化为可观利润，而非仅仅是维持市场份额的“军备竞赛”，成为其价值实现的关键拷问。德国ADAC（全德汽车俱乐部）对中国新能源车型的测评，如比亚迪Atto 3（元Plus）、海豹、蔚来ET5T等，肯定了中国品牌在动力、设计、空间、操控甚至舒适性方面的产品力，ET5T甚至获得了1.9分的最高评价，比特斯拉Model 3的2.1分更高。然而，ADAC对中国车企的质保和售后服务体系仍存疑虑，这恰恰反映出中国车企在价值链高端环节的短板——即便是技术领先，若无完善的服务体系支撑，也难以在全球市场建立起持久的品牌信任和溢价能力。
中国新能源汽车产业正从“规模发展”转向“价值创造”的深水区。小鹏汽车的“罗生门”警示全行业：单纯依靠销量堆砌的增长，若不能转化为健康的盈利能力和全球化的品牌影响力，终将难以为继。摆脱这场“价值罗生门”，中国车企必须跳出“内卷”泥潭，将技术创新与商业模式创新深度融合，构建以用户价值为导向的差异化竞争力，并在全球市场加速品牌和服务体系的建设。这意味着，企业不仅要继续在智能化、电动化技术上投入，更要思考如何将这些技术转化为消费者愿意支付的溢价，如何通过精细化运营提升效率，如何构建全球化的销售和服务网络，以应对日益复杂的国际贸易壁垒和地缘政治风险。
“价格战的终点，是价值战的起点。”这不仅仅是一句警句，更是中国新能源汽车产业的生存法则。那些无法在“内卷”中找到独特价值定位的企业，最终将被市场无情淘汰。而那些能够将技术优势转化为盈利能力，并成功走向全球的中国车企，才能真正穿越“危”与“机”的迷雾，驶向可持续发展的价值蓝海，成为全球汽车产业的真正引领者。
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