宝能集团与威马汽车的传闻不断。
2025年1月，上海破产法庭受理威马重整申请，威马债权人会议通过了重整计划草案，深圳翔飞汽车销售公司成为唯一报名成功的战略投资人。
深圳翔飞的股权结构备受关注：法人黄晶同时控制昆山宝能汽车，其两大股东——深圳卓凯企业管理有限公司与深圳凤宇企业管理有限公司——也深度参与多家宝能系公司。
因此，宝能实际上就是威马重组背后的投资方。而最近的一则报道，更是确认了这一信息。近日，有媒体在深圳罗湖宝能汽车展厅发现：宝能汽车旗下悠宝利A3展车后方停着威马E.5与EX5，店员更是直言“威马已被宝能收购”。
各种迹象表明，宝能入主威马的消息距离“官宣”只差一步。值得一提的是，威马此前发布了十分“宏大”的复产计划与目标。威马计划将在2025年实现复工复产，未来两年内每年推出1至2款新品并实现量产交付，并在2027年实现年销量突破60万辆，2029年年销量突破100万辆。
要知道，放眼当下如日中天的造车新势力，恐怕也没几家敢提出这样的目标。何况宝能与威马这两家深陷债务危机的企业结成的“弱弱联盟”，本就难以激起市场期待。
宝能到底看中了威马的，到底是造车资质、还是产品与研发能力？或许还有其他的目的。
威马能给宝能带来什么？
威马仅余的可用资产，主要是生产资质、工厂设备与产品。
自2022年底威马暴雷至今，时间已过去近3年。威马的产品在三年前都很难卖好，放到今天来看同样也不可能在竞争更为激烈的车市中分得一杯羹。只能说，威马的技术底子尚强于宝能，可放在当下激烈竞争的市场中，两者的实力都很难“上牌桌”。
造车资质方面，目前威马与宝能的造车资质还都是有效状态。2017年，宝能成为观致汽车的最大股东，由此获得了观致的造车资质以及位于江苏常熟的工厂。从官方公布的信息来看，观致汽车的造车资质具备燃油纯电的造车“双资质”，而威马汽车则只拥有纯电造车资质。
虽然外界担心宝能因长期停产而面临“资质撤销”风险，但目前尚无确凿证据证明观致的生产资质已遭吊销。此外，6月16日，悠宝利宣布A3在深圳工厂下线，宝能借此也能勉强维系观致牌照的“活跃度”。
产能方面，宝能尽管没能推出多少量产车型，但在工厂的布局上却“异常积极”。宝能曾经在深圳、常熟、广州、西安等地都有设立或收购工厂的计划，不过目前还能进行生产的只剩下2020年从长安汽车收购的PSA深圳工厂，而常熟工厂自2021年起则处于停产状态。
整体而言，宝能并不缺产能和装备。因此，宝能与威马这一桩“弱弱联合”本就令人感到匪夷所思。更现实的是，宝能已债台高筑，被执行金额超120亿元，又拿什么来复活威马？
这或许，还要从宝能的“经典打法”说起。
困境背后，宝能的真实意图到底是什么？
从宝能过往操作来看，此番接手威马恐怕另有深意。
自2017年收购观致，进入汽车业后，宝能立即踏上了“疯狂扩张”之路，陆续在西安、昆明、贵阳、昆山等多地高调布局整车和零部件基地，累计投资额超2000亿元，产能规划超300万辆，同时还拿下了近万亩工业用地。
然而，这些高调投资多停留在纸面。例如，在云南昆明的基地备案后两年未开工被政府除名；陕西西咸新区在2023年，支付6.08亿元收回了宝能西安新能源汽车产业园130万平方米土地使用权。
早在2020年，即有媒体质疑宝能在产能推进乏力的同时大肆拿地，疑似“圈地”行为。
上述质疑并非毫无道理，例如，上文提到的原定宝能西安工厂旁，还有一个“宝能汽车小镇”的房地产项目，并早早地开启了预售；在昆明的宝能汽车城项目也包含了生产用地与生活配套用地。不过，这些房地产项目最终也未能建成投产。当然，这也与近年来房地产市场的大环境有关。
除了“圈地”质疑，宝能显然也盯上了地方政府的资金。2021年，宝能当时已经被爆出欠薪等问题，但依旧拿到了一笔巨额投资。当时，宝能集团与广州开发区正式签署合作协议，根据协议，宝能旗下宝能新能源汽车集团总部将落户广州开发区，开发区将向宝能新能源汽车集团战略投资120亿元。
新能源汽车已成为地方竞逐的产业高地，各地政府不愿轻易错过这波机会。此前便有媒体报道称，常熟希望奇瑞能与宝能联手，恢复观致汽车在常熟工厂的生产，不过该消息未得到证实。
威马两座工厂所在地——温州与黄冈，同样盼望有资本“接盘”并激活产能。有媒体报道称，早在2023年初，温州便开始寻找能够“接盘”威马的企业，而黄冈则在2023年1月与法拉第未来（FF）签署了战略合作协议，有观点指出，此举也是为了有人能“接盘”威马在黄冈的工厂。
面对这桩“弱弱联合”，外界既难以期待其翻盘，也难免对宝能的真正意图心存疑虑。
写在最后：
宝能和威马这两家的合作，最终能否走出困境，仍充满不确定性。
一方面，如果宝能迟迟拿不出实质性资金投入，同时也找不到其他投资方，那么此次联姻很可能流于形式，复工复产恐怕只停留在方案和口号上。
另一方面，即便找到了愿意“伸出援手”的投资方，获得一线生机，考虑到这两家企业的品牌形象，很难拥有积极的市场反馈，在如今的竞争强度下，这两家企业也很难长久。
既没有“真金白银”做支撑，又缺乏产品与形象，这出“失败者联盟”的剧情恐怕难现大逆转。
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