蒸发1600亿，理想汽车急了-有驾

资本市场的春天没等来理想汽车。2025年开年，这家以＂奶爸车＂横扫市场的车企，股价断崖式跌至23美元，市值蒸发超1600亿。美团创始人王兴连续五次减持套现20亿，投资机构用脚投票的背后，藏着更残酷的真相——去年四季度毛利率跌至20.3%，单季净利润同比暴跌38.6%。

三年前精准切入中大型SUV市场的理想汽车，正被自己开创的赛道反噬。L7/L8/L9三款高价车型销量同比暴跌28%，新推出的L6虽然月销破2万，但每卖一辆车就比旗舰车型少赚60%。更糟糕的是，问界M9以38.98万起售价抢高端市场，比亚迪唐L用22.98万锁死中端，小米SU7带着生态链虎视眈眈。

数据不会说谎。今年前三月，理想累计销量9.28万辆，增速15.5%，而小鹏同期增速330.8%，零跑增速162.1%。曾经引以为傲的增程式技术护城河，正被华为DriveONE电驱系统撕开裂口——人家一箱油能跑1400公里，能耗还比理想低12%。

去年推出的首款纯电车型MEGA已成行业笑话。55.98万定价比极氪009贵22%，上市首月退订超1万单，全年销量仅1.1万辆。更尴尬的是，当小鹏的5C超充站铺到2412座，理想614座的充电桩数量连人家零头都够不上。

内部人士透露，纯电团队去年离职率飙至37%，远超行业平均水平。原计划今年推出的i8、i6纯电SUV被迫推迟，70万辆销量目标中纯电占比仅7%。这种畏首畏尾的策略，让理想在纯电赛道彻底失去先机。

在决定未来的智能驾驶领域，理想已显疲态。AD Max 3.0仅覆盖45城，华为ADS 3.0和小鹏XNGP分别开通226城、128城。激光雷达全系标配的计划听着美好，但对比特斯拉FSD 126亿公里的数据积累，理想29.3亿公里的行驶数据显得杯水车薪。

研发投入的效率更让人揪心。去年111亿研发费用砸下去，智能化领域没建起护城河，反被对手拉开代差。英伟达最新Orin X芯片优先供应蔚来、小鹏，理想只能拿到上一代产品，这种产业链话语权的丧失比股价暴跌更致命。

账上1128亿现金是理想最后的底气。今年一季度研发投入占比提升至9.1%，激光雷达全系标配计划可能重塑安全壁垒，德国研发中心显露出破局全球化的野心。李想押宝的L4自动驾驶正在提速，端到端+VLM双系统每周迭代两个版本，2025年要实现500公里接管里程的L3级自动驾驶。

但资本市场留给理想的时间可能不超过12个月。当比亚迪市值破万亿，赛力斯、小鹏市值翻倍增长，曾经的新势力销冠需要证明自己不是时代的眼泪。这场生死时速的较量，考验的不仅是技术储备，更是打破舒适区的勇气——毕竟在这个战场上，能活下来的从来不是最聪明的玩家，而是最能适应变化的生存者。

蒸发1600亿，理想汽车急了