2025上半年车企财报：比亚迪净利顶半个行业，蔚来单车亏超10万
今年夏天回老家路上，我在服务区碰到一个开着秦L DM-i的哥们，他一边加冰咖啡一边刷手机，说“比亚迪这半年赚得可真多”，语气里有点羡慕也有点不服。后来我翻了下数据，14家主要上市车企净利润总共266亿，比亚迪自己就拿走了155.11亿，相当于每天进账八千五百万出头——这数字放在微信群里都有人说是打错了。
不过不是谁卖得多就能笑到最后。广汽集团就是个反例，上半年直接亏掉25.38亿，同比跌幅267%那种惨烈。我记得前阵子去4S店保养时，接待小伙还抱怨广汽本田的订单少了一大截，“传祺那边也不行”，他说厂里的活动海报换了三版，全是降价促销，但效果一般。产销快报显示他们整体销量掉了12.5%，只有广汽丰田勉强涨2.6%。
再看单车利润这个维度，有意思的地方更多。赛力斯每辆能赚1.48万，是榜首，还比去年涨八成多。我隔壁小区有位大叔刚提了一台问界M9，他说最喜欢的是那个带香氛和按摩的副驾座椅，“跑长途老婆终于不吵我开太快”。长城排第二，每辆1.11万，不过相比去年略降，他们靠坦克、炮这些高端线撑住毛利；魏建军以前讲过，不怕跌出前十，要健康发展，这话听起来像是在给自己打气，也算实话实说吧。
比亚迪虽然量大，但单车利润0.72万元，同比少了一成半。这和他们推冠军版、荣耀版拉低价格有关。有次跟修理厂老刘聊天，他说现在来换刹片的秦PLUS特别多，因为跑得勤，用量也大，这类用户对价格很敏感。“人家不是为了面子买，是为了省油省钱。”李黔之前放话“不打价格战，但玩得起”，可能就是这个意思吧。
蔚来的情况更复杂，上半年亏117.45亿元，不过单车亏损从11.88万收窄到10.29万。他们砸钱搞换电站和各种用户服务，那是真烧钱。我试过一次乐道L90，当时是在朋友公司楼下借他的NIO App预约试驾，高速段加速挺顺畅，就是方向盘回正力度偏轻。他们的新品牌萤火虫据说销量开始爬坡，如果后续稳定，也许真能帮忙止血一点儿。
销量与利润之间，今年明显出现背离现象——比如吉利卖得猛增47%，但净利反而掉13%。上汽、长安也是类似情况，一个增长双位数，一个微增，可利润都往下走。这让我想起我们县城的一家二手商贩，说“薄利多销”只是书上的好听词，现实是你压货压久了现金流先断。而赛力斯这种反向操作——销量微降但净利飙升——靠的是产品结构优化，高端化路线，不急着冲数量堆KPI。
新势力里面零跑今年表现亮眼，22万辆销量，同比暴涨155%，还首次盈利0.33亿元。我表弟年初买了一台C11增程版，说高速120巡航的时候噪音控制意外地好，而且空调制冷快。他原本担心售后网点少，现在发现城市里铺设速度挺快，小问题基本当天解决，小鹏则把单车亏损从5万元级别缩到几千块，看趋势如果规模再扩大，很可能下一步就转正。不过北汽蓝谷还是卡在低端电动车盈利难题上，每辆赔3万多，即便营收翻倍也没解套迹象。
研发投入方面，比亚迪花295亿领跑，占营收8%左右，这个数字已经超过不少小型品牌全年的销售额。据销售顾问闲聊，他们最近内部培训频率很高，新技术、新平台更新节奏甚至让部分技师觉得压力山大；传统巨头如上汽81亿、吉利73亿左右保持稳定，而新势力普遍激进，比如蔚来占比近20%，相当于挣的钱还没投进去的一半多，就先砸研发去了，小鹏同比增加近五成投入，大部分用在智能驾驶域控系统升级，据群友自测，新固件识别弯道限速牌准确率提升不少，不过偶尔会误判施工标志，还需要OTA继续调教才行。
写完这些，我忽然想起昨天晚饭后楼下邻居老马发朋友圈，一张他旧款唐DM停在维修工位上的照片配文：“七年老伙计，该洗洗心脏（电机）啦。”评论里有人问是不是要换新，他回：“等它自己赚够修费再说。”这种带点戏谑又无奈的话，大概也是很多企业此刻真实心情吧——活着先，然后才谈赢。
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