危机的味道，从不是空口说白话，山东航空2025年上半年的成绩单一出，朋友圈都开始炸锅，有人说这叫“稳住了”，有人却直摇头，盯着那串数字咂摸半天，说不出哪里不对劲——净亏损9.36亿元，亏得不比去年少多少，油价都跌了，这账咋还没算明白。
这时候就有人问，山航咋就掉进这个坑里出不来了，难道高铁把空中人都吸干了，济南到北京、上海——高铁分流都超六成，航线收益就剩下个壳，机队再怎么长到138架，飞的地方和高铁重合得像双胞胎，票价还一年比一年低，咋个活法。
采访里遇到一名山航地服的小哥，苦笑着说，去年还想着能熬一熬，今年一看，身上的工牌都快成老古董了，票价低，客流分流，天天加班，工资还缩水，大家伙都在琢磨，这公司还能撑到啥时候。
换个角度想，山航全是窄体机，航线不是国内就是东亚、东南亚那几条线，去趟新加坡，顺带日本、韩国、泰国、柬埔寨、印尼、越南——能想到的都飞了，可票价一降再降，航油便宜了，赚的钱反倒更少，这种局面，谁能想到。
有网友留言，说山航和高铁对着干，明知打不过还要上，难不成指望哪天高铁罢工，没人坐火车转投飞机，这话听着扎心，其实也有点道理，航空是有天花板的，尤其在山东这种“高铁密布”的地方，空中还没起飞，地上已经跑远了。
自问一句，山航有没有想过转型，答案是想过——远程洲际，不现实，飞机没有，批文也难，开拓新市场，绕不过高铁，国际航线全是亚洲近邻，客流量有限，票价还得跟着市场卷，干着干着，发现怎么都没法跳出圈。
财务上更是个死结，2025年上半年，毛利率-2.32%，同比还降了0.36个百分点，哪怕营业收入95.7亿，同比也只是微涨2.16%，这点增长，放在庞大的亏损黑洞面前，像是往海里扔一块石头，连个涟漪都难泛起。
有个细节容易被忽略，2025年6月底，国航的内部委贷资金已经给到山航75.5亿，没这笔钱，山航的压力得再膨胀一圈，表面看是“输血”，其实也是无奈，山航自家口袋空空，还要给川航增资12亿（上半年2.4亿），兄弟深圳航空又等着国航资金注入，山航这头增资计划却还遥遥无期，说急也不算急，说不急也有点扎心。
现场采访时，有一名老员工悄悄说，谁都知道现在是最难的时候，大家还在坚守，怕是再撑下去，连坚守的人都找不到，去年年终奖没了，工会活动砍掉，连免费机票都不敢多发，日子过得紧巴巴，盼望着转机，转机在哪儿，没人说得清。
网络上热议不断，有人给山航出主意，建议开辟全新中转业务，把济南、青岛变成二线枢纽，抢抢转场流量，可现实呢，航班时刻、转运配套、票价补贴，哪一样不是一堆麻烦事，理想很丰满，现实骨感得不行。
对话一位航空分析师，他提到，山航不是不想变，是没条件变，市场份额被高铁一点点吞噬，国际市场又被头部航司把控，山航夹在中间，像是夹心饼干，外面看着完整，里面已经塌了，想突破，却又被局限死死。
有意思的是，2025年上半年，山航的旅客运输量2037万人次，同比只涨了3.35%，客座率提升了0.64个百分点，放在其他公司是喜讯，在山航这儿，成了“增长的错觉”，表面数据好看，实际利润更薄，运力投入386.4亿座公里，堆出来的不是红利，是更沉的负担。
一位山航债权人私下吐槽，去年本来想着今年能少亏点，结果一看，油价跌了，亏损还是在，哪里出的问题，自己都说不清，资产负债表上的“脏数字”别说外人，连他们自己都头晕。
山航的困局，归根结底，是模式困住了自己，机型单一、航线重叠、票价内卷、负债高企，任何一个点单拎出来都让人头疼，放在一起，更是难上加难，2025年，市场环境变了，山航还在原地打转，时间线往前推，出路却看不见。
有网友说，山航像是被困在电梯里的旅客，门开不开，报警器响不停，外面有人看着，里面的人急得团团转，这种感觉，只有亲身经历才能体会。
眼下山航的增资问题迟迟没落地，兄弟公司都等着“救助”，山航却在原地画圈，2025年下半年会不会有奇迹，没人敢说，危机时刻，所有人都在等下一步，不敢多想，也不敢不想，这种局面，真是让人睡不着。
如果说2025年之前，山航还能靠惯性苟住，现在就是悬在半空的钢丝，风一吹，晃晃悠悠，掉下去还是爬上去，全看接下来几个月里有没有“神仙操作”，大家伙的心都悬着——这就是2025年的山航，危机时刻，故事才刚开始。
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