近日，吉利旗下的曹操出行正式登陆港股，成为吉利系第10家上市公司。然而，上市首日即遭遇破发，引发市场热议。表面上看，这是一家网约车平台，但仔细分析其商业模式，却发现曹操出行的核心逻辑并非靠打车赚钱，而是为吉利系定制车铺路。
网约车业务：利润微薄，流量依赖严重
招股书显示，曹操出行三年累计亏损近60亿元，其中大部分成本流向了高德、美团等聚合平台。超过85%的订单依赖外部流量，每单需支付7.5%的抽成，扣除这部分费用后，网约车业务的利润率仅剩0.5%，几乎无利可图。
显然，曹操出行并未将打车业务作为主要盈利点，而是将其视为引流工具。每进入一个新城市，平台通过补贴吸引用户和司机，但真正受益的是吉利旗下的定制车销售。数据显示，随着网约车业务的扩张，吉利定制车的销量同比暴涨650%，达到近9亿元。
定制车才是核心：司机才是“真客户”
曹操出行的商业模式更像是一家“to B”的汽车销售公司，而非传统网约车平台。其推出的枫叶80V、曹操60等车型，专为网约车场景优化，主打低能耗、高耐用性，吸引司机购买或租赁。
尽管定制车司机仅占平台司机总数的4%，却贡献了25%的订单流水。这种倾斜策略让曹操出行在卖车端赚得盆满钵满，同时也帮助吉利消化了部分产能。
车企布局网约车：醉翁之意不在酒
曹操出行并非个例，广汽的如祺出行、上汽的享道出行等，背后均有主机厂支持。车企涉足网约车，短期目标是消化库存、新能源车，长期则是为自动驾驶积累数据。
吉利近年来大力布局“天地一体化”出行生态，从造车到卫星通信，终目标指向Robotaxi（无人驾驶出租车）。曹操出行作为重要落地场景，未来或将成为吉利自动驾驶技术的关键试验场。
行业变局：独立平台生存空间受挤压
曹操出行的上市，折射出网约车行业的深层变革——单纯依赖撮合订单的平台已难以为继，唯有绑定车企、整合产业链的玩家才能持续发展。对于滴滴、T3等竞争对手而言，曹操出行的模式既是挑战，也是警示。
结语
曹操出行的故事，本质上不是网约车如何盈利，而是车企如何在新能源时代重构商业模式。吉利通过“出行+卖车”双轮驱动，既消化了产能，又为未来技术铺路。但对于没有车企背景的独立平台来说，这场游戏或许才刚刚开始。
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