车企负债率高确实比较普遍，原因也简单，汽车制造业是典型的资本密集型产业，汽车生产涉及到庞大的产业链，需要大量的厂房、设备、和海量的研发投入，某些车企的触角甚至覆盖到了供应链的最上游，如原材料矿产，这些都需要巨额资金，不负债是不可能玩得转的。
汽车行业还有比较明显的周期性，在经济上行期，普遍利用杠杆扩大生产；最近几年是转型新能源汽车的关键窗口期，你不投入大量资金研发电动车和电池技术几乎就是等死，所以借钱也要搞起来，比如丰田和福特的高负债都与电气化投入有关。
再有就是供应链管理中的应付账款（无息负债），也是高负债的重要组成部分。
当然，全球车企负债率高的普遍性和客观合理性，不等于说就不用关注，负债率过高无疑还是标志着风险，海量研发投入进去了未必就有立竿见影的成果，也有可能撑不到开花结果的那一天，尤其是根基浅的造车新势力们，这两年猝死的也不止一个两个，所以还是值得分析。
从去年的财报来看，国内外主流车企资产负债率普遍在60%以上，部分车企负债率超80%，但总的来看，国内主流车企的总负债相对全球车企头部还是较低。
截至2024年末，丰田营收2.2万亿元，总负债达2.7万亿元，是同期营收的123%；福特营收1.3万亿元，总负债达1.7万亿元，是同期营收的131%。
相对的，比亚迪营收7771亿元，总负债5847亿元，为同期营收的75%；吉利控股营收5748亿元，总负债5047亿元，为同期营收的88%。
其实相对于总负债，有息负债更能反映企业真实负债水平，有息负债是指公司向金融机构借钱、以及在资本市场发行的债券，需要支付利息，若还本付息压力过大，企业可能陷入流动性危机。
从这点来看，依旧是全球头部车企对有息负债依赖更高，如丰田有息负债约1.87万亿元，在总负债占比高达68%，国内主流车企有息负债相对较低，最高的是吉利控股，有息负债为860亿元，在总负债占比17%，比亚迪体量最大，但有息负债仅5%。
最近多数车企已披露2025年一季报，可以看出，国内车企的负债率还在普遍呈下降态势，如比亚迪已降至70.7%，在近半年负债率下降近7个百分点。
这也好理解，国内车企在新能源汽车领域有明显的先发优势，多年前就已经开始布局。还是拿比亚迪来说，累计研发投入超1800亿元，研发人员超12万人，其研发投入早已获得硕果累累的回报，如第五代DM-i混动技术、易四方平台、天神之眼等。
技术领先也带来了销量和营收的遥遥领先，所以尽管比亚迪仍旧在投入海量的研发，但近几年已进入良性循环的阶段，不会差钱的。
最后，如果要说车企负债率的合理范围，这个我认为没有固定答案，还是要具体情况具体分析，不能只看一家之言，要时刻保持思考力。
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