四季度的蔚来，真的是把大部分人期待成了看戏。我身边不少同行跟我聊过，说车市下行，品牌势头变缓，蔚来也难以例外。这不，李斌那套能不盈利吗？靠规模，其实早敲醒了我的警钟。没有谁会没事大幅降价，但蔚来居然选择了被动降价，其实也能理解——毕竟，要在这个价位才能苟活。而且，从他们的财报来看，亏得连基本的现金流都快吃紧了，站在行业保险杠上的确挺危险。
说实话，别的车企只要拉一波降价，用户立马跟风，反正价格战烧不过短期利润，但蔚来不一样。他们家的溢价，早就变味了。到2024年，CEO李斌自己都公开承认，我不觉得还能盈得出来，能存活下来就不错了。这话听着挺扎心。我的猜测，也许他们其实明知道没有盈利的只能靠不断补贴、补现金来维持表面体面。
这就引出了个疑问：他们还能撑到什么时候？毕竟，萤火虫品牌月产能1000多台，几乎是填坑用的。Q4要冲3万辆，意味着要确保总交付达到目标。这压力，也不光是技术或供应的事。更像是决定性的一战——如果交付进度没赶上，销量扑空，那盈利目标就更悬了。
我刚才翻了下笔记，乐道L90的订单确实很火，那21天就交付了6400台。现在这个价格，成本还能控制得住吗？BaaS方案其实价格压得挺低了，像个走量机器。如果毛利能像消息说的超过15%，那还算可以，但这也只是说说。实际操作中，供应链能否再给点惊喜也是个未知数。毕竟，从零到一，逐步加量，供应链总会遇到瓶颈。有次和供应商聊，他们说：超预期快速放量，供应链很难一下子跟上。这话我听了好几次。
再说新ES8，作为旗舰，它的毛利粘度更重要。已知订单约3-4万辆，目标交付也差不多这个数。一开始的预期是月销3000台左右——这不算高，毕竟新车刚上线，产能爬坡慢点正常。若能稳定冲到1万台/月，那就真的变天了。毛利高于20%，对蔚来整体利润拉提升，谁不盼望？但这个若能….假设挺大，产能还得持续改进。
我还记得去年，朋友说过一句话：蔚来那些车型很多，互相竞争也拉低整体利润。听到这个，我有点深以为然。Q4订单上，乐道L60也得上场，虽说它的交付量有限（几万台目标），但也算兜底，不至于太难堪。车多，但销量比例不均，像个拼盘。
这里插个问：你觉得，一个车企的靠优质产品还是靠价格战？我个人觉得，短期靠价格能救一时，但长远看，只靠降价生存，是真的能持续赢吗？显然，蔚来的价格战还得持续打打杀杀。也许它们真的走到无路可走的边缘，只剩拼现金。
但说到成本，坦白讲，蔚来还算有点办法。他们官宣全系标配100度电池，还降价3.8万元。这个动作，既能刺激订单，又能降低配置成本。生活比喻吧——就像我们一家人，平时吃饭，控制伙食费一样，花钱明显得量入为出。买车当然也是拆拆洗洗，能省就省，能快就快。
再说融资，蔚来去年增发10亿美元，填补现金流困境。这个动作，看似救命稻草，实际也提醒着：他们知道，自己盈利远远不是短期能搞定的问题。行业里很多人都在等着看笑话。毕竟，一个品牌溢价已死，想靠杀价苟存，成了他们唯一求生之路。
我估算，百公里的制造成本——未调研具体数字，但大概在0.8-1美元不等。再加上人工、配件、研发，亏损也就能想象。有时候我觉得，蔚来的纯电技术，还能崭露头角，但非市场号召力的驱动力，似乎就差那么一点爆发。要不然，今年他们的订单也不会集中爆发。
（这段先按下不表）唉，真是觉得，盈利这个词，越来越像泡影。从行业角度来看，我疑惑：他们到底还能坚持多久？说是苟活，但做得多不容易。尤其是，成本压力和订单交付的节奏完全不由自己掌控。
所以，最关键的还是交付速度和毛利控制。我猜，面对2024年底的巨大压力，蔚来一定在拼命加快生产线的爬坡。但谁知道，实际能不能按时第一个突破那个临界点？或者说，未来在市场和供应链面前，是硬仗还是软仗？
到还是得留个悬念：你觉得，蔚来到2025年，能不能靠拼现金、拼交付走完全场？还是说，真要走一条以价格换市场的死路？这事儿，要等到年底，才知道答案了。
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