近日，蔚来汽车发布 2025 年第一季度财报，交出一份逆势增长的成绩单：营收达 120.35 亿元，同比增长 21.5%，远超行业平均增速；新车交付量 42,094 台，同比增幅高达 40.1%，创历史同期新高。
销量与营收双增长，夯实盈利基础
一季度蔚来核心车型表现亮眼，新 ES6、ET5 等主力产品销量同比增幅超 30%，交付量的强劲增长直接拉动汽车销售额同比增长 18.6%，达到 99.39 亿元，占总营收 82.6%。
值得关注的是，蔚来通过优化产品结构，在保持高端定位的同时提升毛利率——整车毛利率达 10.2%，同比提升 2.1个百分点，总毛利率同比提升 1.8 个百分点至 7.6%。这一成绩得益于自研 5 纳米智驾芯片量产上车带来的成本优化，以及换电网络规模化效应逐步显现。
技术护城河持续拓宽，定义智能汽车新标杆
蔚来以 "新三大件" 战略重构行业竞争逻辑：全球首款 5 纳米车规级智驾芯片神玑 NX9031 已搭载于 ET9、新 ES6 等车型，单颗芯片算力超 1000TOPS，性能超越国际竞品。配合 "蔚来世界模型 NWM" 系统升级，车辆在高速领航、城区导航等场景的精准度提升 40%，主动安全功能响应速度缩短至 0.1 秒。
换电网络作为蔚来的核心竞争力，截至 5 月底已建成 3343 座换电站，覆盖全国 95% 以上高速路网，并实现广东省 "县县通"。与宁德时代达成的换电战略合作，不仅将统一行业标准，更计划将换电服务扩展至全系车型，预计 2025 年底换电用户占比将提升至 60%。
产品矩阵全面焕新，全球化战略提速
2025 年堪称蔚来 "产品大年"：继 ET9 开启交付后，firefly 萤火虫品牌首款车型已于 4 月上市，以 9.98 万元起售价切入 10 万级市场；乐道品牌旗舰 SUV L90 计划三季度上市，目标月销 2.5 万辆。下半年还将推出第三代 ES8、乐道 L80 等三款新车，形成覆盖 10 万 - 80 万元价格带的全谱系布局。
全球化进程同步加速，蔚来已与 10 家合作伙伴达成 15 个海外市场合作协议，firefly 品牌将于年内进入欧洲市场，乐道品牌计划 2026 年登陆东南亚。李斌在财报电话会中透露，四季度目标月销量突破 5 万辆，其中海外市场贡献占比将提升至 15%。
汽车网评：
蔚来一季度营收实现同比增长，这将是新的开始。随着 ET9 等高端车型销量爬坡、乐道品牌下沉市场放量，叠加换电服务收入占比逐渐提升，蔚来有望在四季度实现经营性盈亏平衡。正如李斌所说："智能电动车的竞争已进入深水区，只有坚持科技投入与用户价值创造的企业，才能在淘汰赛中笑到最后。"
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