近期，有关比亚迪负债率过高、可能面临危机，甚至被预言为下一个恒大的言论层出不穷。然而，事实真相究竟如何？让我们深入剖析一番。

1、从财务报表的角度来看

比亚迪的资产负债率确实偏高，且其流动负债明显超出流动资产，这给信用评估带来了不小的压力，让人直觉地认为比亚迪不是一个理想的放贷对象。

为了更深入地了解这一情况，我们选取了2023年9月为基准，对比了比亚迪及其所在行业的一些代表性企业，包括电池行业的宁德时代和亿纬锂能，汽车行业的上汽集团和广汽集团，以及消费类电子代工行业的立讯精密和歌尔股份。我们主要关注了这些企业的资产负债率和流动比率。

资产负债率反映了企业资产中通过借债筹集的比例。而流动比率则衡量了企业短期债务的清偿能力，即企业流动资产对流动负债的比率。

通过对比，我们发现比亚迪在资产负债率上达到了78%，而流动比率仅为0.71，均处于相对不利的位置。相比之下，其他企业的指标表现则更为稳健。例如，宁德时代的资产负债率为64%，流动比率为1.66；亿纬锂能的资产负债率为60%，流动比率为1.00。同样，上汽集团、广汽集团以及立讯精密和歌尔股份的指标也均优于比亚迪。

综上所述，无论是从资产负债率还是流动比率的角度来看，比亚迪在行业内均处于较为劣势的地位。

2、比亚迪高负债背后的推手：迪链。

比亚迪的供应商们或许都已熟知“迪链”这一名字。它不仅是比亚迪供应链金融布局的核心，更是连接比亚迪与供应商的付款中转站，承担着信贷资金的流转重任。那么，迪链究竟如何助力比亚迪进一步拓宽融资渠道呢？简要来说，其运作模式可能类似于以下示意图。但请注意，具体细节需以比亚迪官方正式表述为准。

因此，在比亚迪的资产负债表中，我们不仅能看到一项金额巨大的应付账款，还有另一项金额同样庞大的其他应付款。

3、高负债率虽然带来了资金链风险，但也从侧面反映了比亚迪强大的融资能力。

那么，究竟是什么原因让比亚迪在负债率如此之高的情况下，仍然能够获得外部资金支持呢？这背后有着多方面的因素。

首先，比亚迪自身资质的优秀是其能够获得金主信赖的基础。金主们对比亚迪的经营状况有着良好的预期，同时对其资产进行了足额的评估。这种信赖程度，进一步增强了比亚迪的融资能力。

其次，比亚迪资产的盈利能力强劲，且不存在虚增的资产。这与恒大等公司的状况形成鲜明对比，后者由于账面资产不足以支付负债而陷入困境。而比亚迪的优质资产，如车辆销售的良好表现，使得其资产价值不断攀升。

综上所述，比亚迪的优资质资产是其融资能力的关键。这些资产不仅创造了未来利润，还具有强大的变现价值。通过抵押或公司担保等方式，比亚迪能够获取到相应资金来支持其业务发展。此外，除了应收账款和存货等流动资产外，比亚迪的长期资产如在建工程、固定资产和无形资产等也为其融资提供了有力支撑。如果将这些优质长期资产与流动资产合并计算，比亚迪的资产总额是足以覆盖其负债的。

4、设想一下，比亚迪资金链可能断裂的几种情境

销量大幅下滑、利润严重缩减、产能利用率低迷以及银行无差别停止贷款。简而言之，就是业绩和融资环境双重恶化，但目前来看，这种情况发生的可能性极低。

5、资金压力确实存在，比亚迪不可能对此视而不见

因此，在未来的经营中，除了保持增长，还需要注重稳健。根据当前流动资产与流动负债的1500亿差距，只要比亚迪在控制大规模扩产的前提下，能稳定地实现每年盈利300亿，并持续五年左右，其负债状况将显著改善，至少能实现流动资产与流动负债的平衡。

基于此，比亚迪可能采取的经营策略包括：
（1）增加利润，这可以通过加强供应链成本控制和增加外销数量来实现，因为外销通常带来更高的利润。
（2）谨慎投资，特别是在国内增设自营网点的方面需要谨慎。目前，比亚迪在腾势和方程豹的品牌中自营网点较少，这可能已经考虑到了资金压力的因素。
（3）提高产能利用率，可能包括增加电池等产能对外销售的比例。
（4）精简人员，当销量增长速度放缓时，预计比亚迪会加强人效管理，这是国内企业的常见做法。