贝莱德持股5.71%，先锋领航持股2.22%，道富环球持股0.86%——这三家全球顶级资管公司的名字，齐齐出现在吉利汽车的股东名单上。李书福本人通过浙江吉利控股集团持股38.98%，加上个人直接持股2.18%，牢牢把控着方向盘。但有意思的是，国际资本对吉利的兴趣，从来不只是冲着新能源汽车概念去的。它们看中的，是这家民营车企十六年来用一场又一场并购练出来的独门手艺——把看似不相关的资产，拧成一条完整的进化链条。
2010年3月28日，瑞典哥德堡。李书福在福特高管递过来的合同上落笔时，摄影机的闪光灯几乎晃花了在场记者的眼睛。吉利以18亿美元（约合120亿人民币）从福特手中全资收购了拥有86年历史的豪华品牌沃尔沃。彼时，吉利全年净利润只有11.8亿元，主力车型卖几万块钱一辆，收购资金相当于其近十年利润的总和。这笔钱还不是李书福口袋里掏出来的——吉利自有资金只占25%左右，剩下75%全靠国内银行团加海外融资撬出来的杠杆，账本上一夜之间多出的负债，够让一家中型车企破产三次。
摩根士丹利的分析师报告用“高风险豪赌”作为核心词，德意志银行更直接预测三年内沃尔沃现金流断裂概率超过60%。外界的质疑并非空穴来风：此前中国企业海外并购失败率高达70%，而且汽车行业的技术壁垒极高。但李书福在签约仪式上说了一句话：“吉利不是要‘吃掉’沃尔沃，而是要成为它的‘第二故乡’。”
十六年后再回头看，这笔交易的结果已经写在了市场账本上。沃尔沃不仅没有断裂，反而连续多年实现正营收，打破销售纪录。吉利则从沃尔沃身上获得了2000余项安全专利、完整的研发体系、全球成熟的经销商网络。更重要的是，这笔交易向资本市场证明了一件事：李书福不是只会造低价车，他是真的能整合国际资源。
如果说收购沃尔沃是吉利的“入学考试”，那接下来的操作，就是一场精心布局的多品牌围棋。
2017年，吉利拿下马来西亚宝腾汽车49.9%的股份，同时将英国路特斯（莲花）51%的股份收入囊中。宝腾在东南亚拥有成熟的销售渠道与用户基础，两个生产基地总产能达38万辆。路特斯则与法拉利、保时捷齐名，其轻量化技术和空气动力学设计，为吉利的性能车研发注入了纯正赛道基因。同年，伦敦出租车公司更名为伦敦电动汽车公司，吉利在新能源商用车领域提前落子。
2018年，吉利以收购戴姆勒9.69%有投票权股份的方式，成为这家全球顶级豪华车集团的第一大股东。随后与梅赛德斯-奔驰成立smart全球合资公司，共同推动品牌向纯电动化转型。2022年，吉利又收购了阿斯顿·马丁·拉贡达国际控股7.6%的股份。
从北欧的安全标杆到英伦的运动传奇，从东南亚的国民品牌到欧洲的商用车经典，吉利的收购矩阵覆盖了豪华、性能、商用车、新能源等多元赛道。每一步并购都有清晰的战略逻辑——宝腾补东南亚市场，路特斯补高端电动跑车，戴姆勒补豪华车产业资源。这不是为了堆砌品牌数量，而是用品牌组合分散单一市场风险，通过技术共享与市场互补，实现协同效应。
单纯的品牌扩张还不够。李书福清楚地知道，一个车企的护城河，不在于挂了多少个Logo，而在于产业链上能掌控多深。
吉利的布局从整车延伸到了电池、芯片、出行服务。沃尔沃的技术反哺、SEA浩瀚架构的开放共享、极氪的900V快充和智能驾驶系统——这些核心资产正在向吉利全品牌开放。全产业链意味着什么？意味着研发、生产、销售、供应链一体化，抗周期能力更强。当行业进入价格战和淘汰赛阶段，这种布局的稳定性就会显现出来。
对比来看，比亚迪同样走垂直整合路线，但更偏重新能源技术，燃油车业务基本清零；蔚来等新势力则依赖融资与盈利拐点，外资持股波动大。吉利兼顾燃油与新能源，覆盖从几万元的入门车型到百万级的豪华性能车，品牌矩阵的广度让它在面对市场波动时有更多腾挪空间。国际资本偏好稳定盈利与现金流，在这方面，吉利的账本显然比新势力们更让资管公司放心。
2025年9月5日，香港湾仔。吉利汽车召开股东特别大会，独立股东以95.14%的高票率通过了合并极氪的议案。到了12月，结果出来了——70.8%的极氪股票持有人选择了股份对价，只有29.2%选择了现金。这意味着超过三分之二的股东放弃即时的现金收益，将自己的投资命运与吉利汽车的长期发展深度绑定。吉利将支付合计约7.01亿美元的现金款项，完成这次私有化交易。
“一个吉利”战略由此迈出实质性一步。极氪并入后，吉利打通了从主流、中高端到豪华市场的全价格带，实现了“燃油+纯电+插混+醇氢电动”的多元动力布局。研发投入预计降低10%到20%，供应链成本缩减5%到8%，产能利用率提升3%到5%——这些数字背后，是一场不容小觑的“成本革命”。
与此同时，另一笔交易正在欧洲悄悄推进。吉利全资附属公司以2.21亿欧元（约合17亿人民币）收购了福特西班牙公司34%的股权，福特保留66%，双方共同运营瓦伦西亚工厂。这座1976年投产、曾经是美国以外最大福特生产基地的老厂，在福特手中产能利用率已经跌到两成上下。而吉利这边，上半年海外销量47.4万辆，同比增长158%，6月单月首次突破10万辆。
十六年前，福特把沃尔沃卖给吉利，是甩掉一个亏损包袱。十六年后，福特把西班牙工厂的股份卖给吉利，是向一个比自己更能打的中国车企寻求合作。剧本整个翻了过来，让人不得不感叹时移世易。
从“买技术、买品牌”到“买生态、买产能”，吉利的并购目标在进化。早期收购沃尔沃，是为了获取技术与品牌背书；中期收购宝腾、路特斯，是为了拓展市场与产品线；入股戴姆勒、阿斯顿马丁，是为了链接全球顶级豪华车体系；最新的极氪私有化和入股福特西班牙工厂，则是为了整合资源、优化效率、绕开贸易壁垒。
这套棋局的本质，是用产业整合能力兑换资本信任，再用资本推力加速全球化进化。贝莱德、先锋领航、道富环球这些国际资管巨头愿意长期持有吉利股票，看重的不是某款车型的销量爆发，而是这家企业具备的三重能力：全栈自研的技术底气、覆盖全球的市场网络、以及李书福本人那种“敢赌也能赢”的战略执行力。
十六年，从台州一家造几万块钱小车的民营企业，到全球十大车企之一，李书福用一场又一场并购写下了中国汽车史上最独特的资本叙事。而这张棋局，还远没有下完。
