“蔚来二季度交付72，056台，创历史第二好成绩！”7月1日公布的这组数据，让不少行业观察者重新审视这家深陷亏损泥潭的车企。在新能源汽车价格战硝烟弥漫的2025年，蔚来6月交付24，925台，同比增长17.5%，乐道和萤火虫品牌更创下今年交付新高。

当李斌在3月财报会上喊出“四季度单季度盈利”时，资本市场一片质疑。如今销量环比71.2%的强劲增长，让蔚来首次显露出翻盘的曙光。

01 销量逆转：从谷底爬升的曲线

2025年一季度，蔚来过得并不轻松。乐道品牌前两月交付量仅5912辆和4049辆，远低于月销2万辆的预期。唱衰声四起，“掉队”成为贴在蔚来身上的标签。

二季度的销量数据却画出一条陡峭的上升线：

6月总交付24，925台，同比增长17.5%，其中乐道品牌交付6400台创今年新高 萤火虫品牌以3932台站稳入门市场，BaaS政策将购买门槛降至7.98万元。上半年累计交付114，150台，同比增长30.6%。

更关键的是，这些数字是在小米SU7横扫流量、主销车型面临换代的多重压力下实现的。一位上海销售顾问指着展厅里的乐道L60说：“现在每天试驾排到晚上9点，和三个月前完全两个景象”。

02 盈利攻坚战：李斌的“生死时速”

销量回暖只是表象，真正的考验在财务报表。2024年蔚来营收657.3亿元创新高，但净亏损也扩大到204.7亿元。李斌在3月立下军令状：“我们有信心在第四季度实现单季度盈利”。

这场翻身仗的弹药是激进的降本策略：

平台化降本：蔚来与乐道共用座椅骨架，成本直降10%自

研芯片发力：神玑5纳米芯片量产上车，带来单车1万元降本

换电站轻资产转型：借助“加电合伙人”计划，今年2300个县级行政区换电站覆盖主要靠合作伙伴完成

“目标年底蔚来品牌毛利率20%，乐道15%。” CFO曲玉的这句话背后，是供应链团队日夜攻坚的BOM成本表。当其他新势力还在堆配置打价格战时，蔚来开始啃降本增效的硬骨头。

03 产品大年：三品牌九箭齐发

走进上海蔚来中心，销售指着展车序列如数家珍：“下半年第三代ES8、乐道L90/L80三款新车上市，全年共9款车交付”。2025年被李斌定义为“产品大年”，三个品牌形成梯次火力：

蔚来品牌坚守30万-80万高端市场，新款5566系列（ET5/ES6等）已搭载神玑芯片。

乐道品牌瞄准家庭用户，L90将于7月开启预售，定位“智能大空间旗舰SUV” 。

萤火虫以7.98万元起售价切入年轻市场，前两月交付均近4000台 。

这种布局像极了手机行业的“旗舰+中端+青春版”组合拳。但质疑声随之而来：三品牌9款新车是弹药还是负担？

04 技术护城河：换电站与芯片的胜负手

6月底，蔚来第1000座高速换电站在G15沈海高速投运。全国550城实现“换电直达”，高速公路补能焦虑终结。曾被视为包袱的换电网络，正变成差异化武器。

更关键的突破在芯片领域。搭载神玑NX9031的ET9驶下生产线时，李斌举起芯片宣称：“1颗神玑抵4颗Orin X”。这颗5纳米车规芯片已推送至ET9、新ES6等车型，支撑NWM世界模型运行。

在苏州换电站，刚提乐道L60的王先生按下自动换电按钮：“3分钟换电比超充快一倍，这就是我放弃特斯拉的原因。”

05 突围挑战：前狼后虎的生存游戏

光明背后暗影仍在。乐道L60上市初期受负面舆情影响，30%-40%潜在客户流失。中端市场面临特斯拉Model 3、比亚迪汉的绞杀，萤火虫在10万元级市场遭遇五菱缤果围剿。

重资产模式更如悬顶之剑：

单座换电站建设成本超300万元，年维护费占运营成本15%。市值较2022年峰值暴跌85%，现金储备420亿但季度亏损仍在扩大

“高端守不住、中端攻不下”的质疑并非空穴来风。理想汽车2024年盈利80亿的对比，凸显蔚来盈利模式的脆弱性。

06 转折前夜：78万车主的信任票

截至6月底，蔚来累计交付超78.5万台。长三角地区蔚来渗透率已达高端市场23%，江苏率先实现“县县通换电”。这些数字让李斌在内部会议上底气十足：“换电网络效应刚开始释放”。

行业分析师张翔指出关键变量：“当乐道L90把中型SUV价格压到25万级，配合蔚来成熟的换电体系，可能复制理想L系列的成功”。随着NT3.0平台旗舰ES9年底亮相，蔚来正用技术迭代回应“缺乏爆款”的批评。

结语：弯道之后的直道竞速

当第1000座高速换电站的指示灯在7月初亮起，蔚来补上了最后一块基础设施拼图。78万车主用真金白银投出的信任票，让“用户企业”的标签在狂风暴雨中未被撕下。

“四季度盈利不是选择题，是生存题。”3月财报会上李斌的这句话，此刻正化为合肥工厂流水线的轰鸣。二季度销量陡增的曲线，只是蔚来生死时速的第一个弯道。

真正的直道竞速，现在才刚刚开始。