销量和股价的双重利好，让蔚来这些年的坚持突然有了回应，过去备受争议的重资产换电模式，在这一刻，终于显出护城河的价值感。
可这背后藏着比表面更复杂的东西，蔚来前几年累计投入超800亿，财务报表常年飘红，换电模式能不能自洽，业内其实一直争论不休。
李斌身上的压力不用多说——一边是创新的信仰，一边是盈利的现实，谁都知道，这场赌注不是小数目。
到了2025年，纯电汽车市场有了肉眼可见的转折，消费者对补能、体验的要求肉眼可见地提高，这让蔚来提前布局的换电网络开始变得值钱。
L90成了市场风口的敲门砖，蔚来多年的战略耐心，终于换来一场漂亮的反击战，热度和销量一起爆发。
但这场胜仗只是第一步，爆款能验证产品和技术路线，但怎么把这股势能变成稳健的财务表现，才是真正的考验。
蔚来现在正处在战略投入到运营致胜的关键节点，前路未明，机会和风险都在加速堆积。
8月7日，蔚来用户运营负责人杨波透露，短短一个月有800名传统豪华车品牌销售加入蔚来，行业人事流动，基本等于市场风向标。
年初还在裁员的蔚来，转身就大规模招聘，L90的火热带来的信心，显而易见，内部和外部都有人在期待后续更大动作。
L90点燃了大三排SUV市场，乐道总裁沈斐公开表示，现在人手紧缺，喜欢乐道的用户越来越多，市场氛围一下子热闹起来。
这背后其实是行业拐点的信号，过去两年插混、增程式抢占主流，2025年纯电车型的接受度、增长速度却肉眼可见地反超。
乘联会数据显示，2025年1-7月新能源车零售中，纯电同比增速35.2%，远超增程12.1%，插混25.2%，7月的分化更明显，增程车销量下滑10.4%。
新产品的风向也变了，超快充、大电池、长续航变成标配，问界、小鹏、智己、零跑都在卷纯电，增程成了备胎，市场的天平在倾斜。
全国充电桩接近1400万根，私人1000万，公共400万，充电基建的加速，让续航焦虑被大幅缓解，增程的吸引力逐渐消化。
李斌说，现在增程车电池越做越大，就是为了减少增程器的使用频率，原来一年用五六次，现在一年一两次，趋势不言而喻。
纯电反击的窗口期来了，L90打头阵，把蔚来带回聚光灯下，内部信心也在回升。
据华尔街见闻消息，L90的热度已经辐射到L60和即将发布的L80，蔚来今年的新车多，市场的想象空间也变得更大。
李斌公开表示，蔚来坚持纯电路线，是因为早在2023年就清楚，2025、2026年能做出怎样的车，能带来怎样的用户体验。
多年苦熬之后，蔚来终于迎来厚积薄发的阶段，市场的疑问开始被新的业绩冲淡。
可行业的压力一直没小过，蔚来2025年一季度累计亏损超800亿元，连续五年亏损，2024年全年净亏224.02亿元，2025年一季度单季再亏67.5亿，同比扩大30.2%。
李斌在年初内部会议上自嘲，别家孩子都考上大学了，蔚来还在复读，这种压力，不是外人能体会。
蔚来花钱从不手软，李想曾说，李斌的理想是靠企业运营验证宏大理念、构建一种以车为载体的生活方式，目标是持续盈利。
最多充换电站、自研芯片、周边卖得好、社区活动多、智能辅助驾驶、自己研发手机，这些都是蔚来构建高端定位的筹码。
这些情绪价值、体验溢价，背后都要靠真金白银堆出来，钱花下去了，销量和盈利却迟迟跟不上，外界质疑声不断。
今年市场环境变化太快，李斌也开始听劝，把“造血”作为公司共识，靠管理和效率走出低谷。
蔚来其实已经慢慢爬出谷底，2025年1-7月累计交付13.5万辆，7月迎来第80万辆整车下线，高端纯电市场的地位进一步巩固。
12万级的小车萤火虫打开下沉市场，7月单月交付也突破万辆，短期来看，乐道开局、萤火虫破局、蔚来本体回稳，确实提振信心。
距离2025年扭亏目标只剩下两个季度，时间紧张到窒息，李斌财报会上划出了盈利路线图，三大品牌月销5万、毛利率17%-18%、费用率控制10%，研发费用率6%-7%。
销量层面，四季度内部预期乐道品牌2.5万辆，萤火虫3000-5000辆，李斌对外说，重磅车型还没出来，渠道和布局刚刚开始发力，信心不缺。
三大品牌回归正轨，今年新技术——芯片、智能操作系统、底盘、世界模型、NOMI技术，都会快速交付，内部把这些当作新一轮销量引擎。
2025年上半年，李斌立下第四季度盈利的军令状，过去豪掷600亿的研发，产出并不明显，市场的耐心其实在消耗。
新势力崛起往往只需一次爆发，小鹏靠MONA M03逆转，零跑靠C系列翻盘，蔚来现在有乐道、萤火虫、主品牌，三品牌协同，销量增长空间被再度打开。
2025年前七月，蔚来累计交付13.5万辆，同比增幅25.2%，乐道L90成了打入30万内家庭市场的关键产品，市场反馈立竿见影。
摩根士丹利认为，L90月销破万能把乐道毛利率拉到15%，主品牌保利润，中端冲销量，新车的加入有望带来30%的增量。
下半年乐道L80也要上市，填补L60与L90之间的价格空档，定位家庭大五座，和L90共享七成零部件，降本增效、丰富产品线两手抓。
李斌的规划里，2025年44万辆总销量，乐道要承担一半，每款月销1.5万辆，整体月销有望突破5万，蔚来能不能回到新势力C位，市场都在看。
预期拉满，市场给了蔚来难得的冲高机会，接下来能不能兑现，全看执行力，李斌也承认，过去蔚来在执行和效率上没交出满意答卷。
今年上半年，李斌启动组织改革，把乐道、萤火虫研发和销售部门并入主品牌，合并后单店人力成本降低，产品线推行“基本经营单元”机制，员工薪酬和ROI绑定，降本增效变成了硬指标。
每一分钱都要听到回响，动态市场里“听劝”纠偏，纯电时代来临，L90顺势出圈，蔚来的长期主义，终于有了现实落点。
7月40%的市值增长，也许只是开始，接下来李斌能不能带蔚来趁热打铁，复制2019年后的暴涨局面，没人敢打包票。
2025年，蔚来喊了无数次的“收获季”终于有了兑现的苗头，拐点的光亮刚刚浮现，蔚来正蓄力准备最后一跃。
市场喜欢胜利故事，但真正的难关往往在胜利之后，悬念还在后头，蔚来还得继续闯关，谁也不知道，接下来会不会还有更大的惊喜等着他们。
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