85%的订单靠别人施舍，一年却要烧掉12个亿！
这就是即将登陆港股的网约车老二曹操出行。
6月25日，它就要正式挂牌了，代码“02643”。
发行价定在41.94港元一股，总估值228亿港元。
但翻开账本，过去四年它累计亏了80多亿。
去年营收冲到147亿，可净亏损还是高达12.46亿。
钱都烧哪儿了？ 司机工资和补贴占了135亿成本的80%。
曹操出行的老板是吉利李书福。
这次上市后，将成为他手里第10家上市公司。
但资本市场对网约车已经没啥热情。
去年上市的嘀嗒出行，股价跌了70%；
如祺出行更惨，上市首日破发，现在股价只剩零头。
它们有个共同点：都是行业里的“千年老二”。
滴滴牢牢握着70%的市场份额。
曹操出行拼死拼活，也只占到5%。
更扎心的是，它85%的订单来自高德、美团这些聚合平台。
2024年光给平台的“买路钱”就交了10.5亿。
同行笑话它就是个“聚合平台打工人”。
连滴滴自己都懒得把它当对手，直接给它派单。
但李书福显然不甘心只做打工人。
曹操出行手里有张王牌：3.4万辆定制车。
这些车全由A股公司千里科技独家供应。
千里科技以前叫力帆科技，现在背靠吉利搞换电车。
它给曹操量身定做了两款车：枫叶80V和曹操60。
每公里成本只要0.47元，比普通电车便宜40%。
定制车成了曹操的“省钱神器”。
2024年，这些车贡献了25%的订单流水。
毛利率也从-4.4%拉到了8.1%。
千里科技靠着曹操，赚了三笔钱：
卖车的收入、软件服务费、车辆维护费。
曹操每扩张一步，它就多赚一笔。
还有两家A股公司躲在股权链里数钱。
东吴证券通过子公司东吴创新资本，占了0.5%的股份。
浙江东方更精，通过参股基金间接持股1.3%。
虽然比例看着小，但曹操估值涨1%，它们就能多捞数千万。
资本市场已经闻风而动。
昨天港股有个同行如祺出行突然暴涨63%。
这场景跟去年蜜雪冰城上市前奈雪的茶疯涨一模一样。
但如祺自己去年还亏着5.64亿呢。
明摆着就是蹭曹操上市的热度。
曹操出行也在讲新故事：无人驾驶。
今年2月，它在苏州、杭州上线了Robotaxi试点。
计划2026年推出L4级自动驾驶定制车。
这次上市募资的17亿港元，12%要砸进自动驾驶。
去年底账上现金只剩1.59亿，比前年缩水73%。
短期债务却堆到57亿。
资产负债率飙过200%。
前面嘀嗒、如祺的破发惨剧还历历在目。
后面滴滴这座大山纹丝不动。
它手里的好牌，就是那三家A股伙伴。
千里科技负责造省钱的车。
东吴证券和浙江东方等着股权增值。
注：本文系个人观点，仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
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